食品业的“终极目标”：个性化营养方案

对于敏锐的投资者而言，食品行业的未来图景正变得日益清晰。传统食品巨头面临的颠覆性变革远未结束，而这场变革的终极方向，并非仅仅是植物肉或减肥药，而是真正意义上的个性化营养方案。

据追风交易台，瑞银的深度报告揭示，到2040年，个性化营养市场规模有望达到640亿美元。尽管这个数字看起来庞大，但与2024年全球6.1万亿美元的食品和饮料市场相比，其占比仍不足1%，这预示着巨大的增长空间。近年来人工智能（AI）能力的飞速发展，能够快速解读可穿戴设备提供的海量连续数据，将成为推动该行业发展的关键催化剂。

这一趋势将重塑整个价值链，对投资者的意义在于：这不再是单一食品赛道的竞争，而是一个囊括生物科技（诊断测试）、可穿戴设备（如Apple）、食品配料以及餐饮配送（如Hello Fresh）的跨界新生态系统。那些能够在这个生态中找准定位的公司将成为最大赢家，而固守传统标准化产品的企业则可能被边缘化。

变革的推手与拉力：供给侧和需求侧

报告指出，食品行业正处在一场深刻的演变之中，其背后是两大力量的共同作用。

“推力”源于供给侧的硬性约束。首先，全球可耕地面积有限，而农业却消耗了全球70%的淡水资源，并贡献了约三分之一的温室气体排放，这迫使供应链必须向可持续方向转型。其次，全球人口老龄化与政府医疗资金的持续压力，也倒逼食品行业提供更健康的营养解决方案，以期在未来降低社会整体医疗成本。

“拉力”则来自需求侧的消费者觉醒。现代消费者对健康和福祉的关注达到了前所未有的高度。他们越来越清楚饮食对健康的重要性，希望摆脱以超加工食品（UPFs）为主导的饮食结构。然而，消费者又极不情愿在口味上做出妥协。他们既要营养均衡、可持续生产，又要产品美味可口。这一“不可能三角”对食品行业构成了巨大挑战，同时也为能够解决这一矛盾的创新者创造了机遇。

颠覆性技术：通往终局的必经之路，但非终点

在迈向终极目标的过程中，多种颠覆性技术已经出现，但报告明确指出，它们都只是解决方案的一部分，而非全部。

• 植物基蛋白：增长停滞，口味是硬伤。作为早期颠覆者，植物基蛋白市场在经历初期的高速增长后已明显放缓。全球市场规模在2024年达到61亿美元，但在关键的美国市场，自2022年以来已连续两年下滑。其核心障碍在于口味未能满足主流消费者的期望，同时“超加工”的标签也引发了健康方面的顾虑。
• 细胞培养肉与精准发酵：成本与认知的双重挑战。 作为解决口味问题的潜力方案，这两项技术面临着相似的困境：高昂的生产成本、漫长的监管审批流程，以及消费者对“人造”食物在伦理和安全上的疑虑。目前，它们仍停留在小众市场。
• GLP-1减肥药：重塑消费习惯的新力量。 GLP-1药物正在深刻影响人们的饮食行为。UBS Evidence Lab的调查数据显示，45%至53% 的使用者表示在服药期间减少了卡路里摄入。他们对快餐、冰淇淋和含糖零食的消费大幅下降（降幅分别高达70%、61%和61%），同时增加了对蔬菜、水果、白肉和酸奶的摄入。这一趋势对不同食品品类构成了直接的利好或利空，迫使企业加速产品创新以适应新的消费偏好。

投资启示：一个跨界融合的新生态系统正在形成

个性化营养的实现，依赖于一个复杂的生态系统。投资者需要关注的不再是孤立的公司，而是能够在这个生态中协同合作的参与者：

1. 诊断与生物科技公司（如Nutrigenomix, Zoe）： 负责提取和解读消费者的基因或微生物组数据，为个性化方案提供科学依据。
2. 可穿戴技术公司（如Apple, Garmin, Oura）： 提供实时、持续的身体数据监测，让用户能够动态调整营养摄入。
3. 食品与配料公司（如DSM-Firmenich, Kerry Group）： 负责生产符合特定营养需求且兼顾口味的食品和核心配料。
4. 餐饮配送与即食/预制菜公司（如Hello Fresh）： 满足消费者对便利性的极致追求，将定制化的餐食直接送到家门口。报告特别指出，这类公司和可穿戴技术公司可能是这一趋势中的最大受益者。

对于传统参与者而言，影响则呈现分化：

• 正面影响：运动服饰（Athletic Apparel）可能受益于健康意识的整体提升。部分配料公司因产品改良需求而获得短期增长动力。
• 中性至负面影响：传统包装食品生产商（Food Producers）必须做出改变，从销售标准化SKU转向提供定制化服务，否则将面临淘汰风险。类似地，传统食品零售商（Food Retail）可能因送餐上门模式的普及而受到冲击。软饮料和酒精饮料等品类将面临持续的健康化压力。

报告认为，个性化营养不仅是食品业的未来，更是一场波及科技、医疗和消费领域的跨界革命。能够洞察并布局于这个新兴生态系统的投资者，将有机会抓住未来十年最重要的增长机遇之一。