重卡新势力DeepWay深向拟赴港上市

来源：中国证券报-中证网

　　● 本报记者 李嫒嫒

　　11月6日晚，全球领先的新能源重卡及智能公路货运解决方案科技公司DeepWay深向正式向港交所递表，开启资本化进程，成为国内首家在港交所递表的重卡新势力企业。联席保荐人为中金公司和招银国际。

　　根据招股书，DeepWay深向IPO募集资金将主要用于核心技术的持续开发和商业化、销售及售后服务网络覆盖、基础设施扩建等。

　　公开资料显示，DeepWay深向打破了“油改电”型新能源重卡的桎梏，凭借“正向定义”理念构筑技术护城河，以终为始的理念打造适用于智能驾驶的重卡产品。同时，采用渐进式发展路径布局自动驾驶技术，形成难以复制的竞争壁垒，在新能源重卡渗透率加速提升的浪潮中抢占先机。

　　渐进式推进自动驾驶

　　根据招股书，DeepWay深向成立于2020年，是国内首家以“正向定义”打造智能新能源重卡的科技企业，针对不同公路货运场景，提供新能源重卡和智能公路货运解决方案。

　　业内人士表示，在新能源重卡发展初期，重卡企业为快速抢占市场，大多基于已有的燃油车架构进行“油改电”，这种方案虽能够快速推出产品，但也出现了背挂式电池容量有限、应用场景受限、智能系统集成限制、重心升高增加安全风险等痛点。

　　基于这些痛点，DeepWay深向选择了一条更具挑战性的“正向定义”路径，彻底跳出燃油车框架的限制，基于“第一性原理”重新思考以电能驱动的重卡应具备的形态，定义整车布局与结构。

　　中国证券报记者调研了解到，DeepWay深向首创电池底盘一体化集成方案、流线型低风阻车身以及分布式驱动等方案，大幅降低了新能源重卡的能耗，提升了安全性，为行业带来颠覆性变革。在开启交付的第二年即2024年，DeepWay深向以3002辆的交付成绩，在全球正向定义新能源重卡市场中销量排名第一。

　　相比“油改电”方案，DeepWay深向展现出显著的技术优势。底盘一体化与底部换电集成方案，使货箱容积率较油改电重卡提升9.6%，分布式驱动动力链方案实现能量转化效率提升14%，有效拓展了新能源重卡在长途干线的运输场景。

　　中国证券报记者调研获悉，为进一步构建长期竞争壁垒，DeepWay深向于2025年实现三电系统自研，进一步实现了技术降本，持续提升毛利，简化供应链，降低对供应商的依赖。

　　业内人士认为，正向定义能够将电驱动的优势发挥到极致，并为智能化演进预留底层能力，从而构建可持续进化的硬件基座，支撑未来各级别自动驾驶的逐步商业化落地。

　　实现完全自动驾驶是DeepWay深向的终极目标，这条路任重而道远，其选择了与特斯拉相似的“渐进式”路径。

　　记者调研获悉，现阶段，DeepWay深向聚焦组合辅助驾驶系统和基于“前车有人驾驶、后车无人跟车”模式的智能编队运输系统，围绕最核心的用户场景定义和开发具备实用性、经济性与可落地性的智驾功能产品。

　　该路径立足三大支点：以整车销售为现金流引擎，持续“供血”自动驾驶研发；依托2000余台搭载组合辅助驾驶系统的运营车辆，以超300万公里的仿真与道路测试构建数据飞轮，驱动技术迭代；坚持研发与市场需求双轮驱动，加速商业化落地。

　　截至2025年上半年，DeepWay深向已交付超过2000台搭载标配组合辅助驾驶系统的车辆，智能编队运输系统已在真实场景中开展用户适配测试。

　　同时，DeepWay深向也在攻坚单车智能无人驾驶技术，推进RoboTruck的开发。初期针对特定路线，逐步实现技术验证、产品化开发、商业化交付，再逐步扩展交付路线，实现无人驾驶的终极目标，打造公路货运场景中的“工业机器人”。

　　规模效应与全球战略双轮驱动

　　DeepWay深向凭借其独特的技术路径与战略布局，在成立短短5年内取得了较好的成绩。

　　2023年、2024年、2025年上半年，公司分别实现收入4.26亿元、19.69亿元、15.06亿元，增速显著。DeepWay深向的收入来自新能源重卡与零部件销售，其中新能源重卡销售占比超九成。

　　同时，客户规模也在不断扩大，2024年新增187家，今年上半年新增92家，市场认可度持续提升；交付量从2023年的509台增长至2025年上半年的2873台，累计交付约6400台，展现出强劲的增长势头。

　　尽管销量表现亮眼，但DeepWay深向作为新势力企业尚未实现盈利。

　　面对这一挑战，DeepWay深向正在多举措应对。中国证券报记者调研了解到，公司正在加快位于湖州长兴的三电智慧工厂建设，建成后，预期每年生产的三电零部件足以支持约5万台车辆。

　　“三电系统成本约占整车制造成本的六成，实现自研自产有望大幅度降低制造成本。随着销量提升，规模经济效应会显著释放。”业内专家表示。

　　智驾技术的进一步商业化应用也将改善公司盈利能力。随着搭载组合辅助驾驶系统的新能源重卡渗透率提升，软件订阅服务收入有望成为DeepWay深向的一大收入来源。方舟投资基金首席执行官凯茜·伍德曾表示，SaaS（软件即服务）模式的毛利率高达80%。

　　DeepWay深向海外市场的拓展也有望贡献更多的业绩。当前，中国电动重卡出海尚处萌芽阶段，DeepWay深向已积极布局海外市场，在新加坡、泰国、马来西亚、阿拉伯联合酋长国、阿曼、澳大利亚等国建立销售渠道网络，并系统性推进全球认证及合规流程。

　　下一步，DeepWay深向将持续扩大亚太地区、澳大利亚、新西兰及中东核心区域的市场份额，并向其他国家和地区辐射。按照过往经验，凭借核心零部件的自研自产优势，DeepWay深向能够较容易获得海外原产地证书，这将为其海外市场拓展提供重要助力。

　　业内分析指出，随着交付规模的增长，重卡企业的规模效应将进一步显现，随着成本不断摊薄，新势力企业最终会迎来盈利拐点。

　　此外，DeepWay深向强大的股东背景，包含百度、魏桥、启明创投等，也为公司的业务发展提供强劲助力。

　　百度授权DeepWay深向以白盒模式获取其核心知识产权与底层技术，目前，DeepWay深向是商用车领域唯一获授权使用百度智能驾驶辅助技术“阿波罗”及相关技术的合作伙伴。这让DeepWay深向从成立之初就能“站在巨人的肩膀上”，直接利用百度过去十几年在自动驾驶领域的投入和积累。魏桥为公司业务运营提供了广阔的产业应用场景。他们不仅在资金上给予DeepWay深向支持，更为其一体化生态布局建设构筑了坚固的竞争壁垒。

　　走向蓝海市场

　　当前，我国电动重卡市场实现高速增长，凭借显著的经济效益与环保优势，正加快实现从“政策驱动”向“市场驱动”的转变。

　　第一商用车网数据显示，今年1-9月，我国新能源重卡市场持续爆发，累计销量达11.96万辆，已超过2024年全年，同比增幅高达198%。行业专家普遍认为，新能源重卡正在深刻改变全球万亿级物流重卡市场的竞争格局。

　　业内人士表示，目前一些短途固定线路场景的电动化渗透率已接近50%，新能源重卡渗透率未来有望快速提升。这一判断基于多方面因素，包括电池价格有望进一步下降，电动重卡的经济性会进一步凸显；重卡赛道玩家通过技术更新不断降低能耗，运营成本更有望逐渐降低。

　　未来，随着超充站、换电站等补能基础设施在长途干线的拓展，新能源重卡将从中短途货运场景大幅渗透至长途场景。据灼识咨询资料，到2030年，中国新能源重卡渗透率预计将达到53.5%，市场规模达2558亿元，复合年增长率为33.3%。乘着新能源重卡行业的东风，DeepWay深向未来增长前景可期。记者调研获悉，目前，公司围绕客户需求分别开发了寒区版、西南版、快递版、港口版等多种版本车型，以满足不同气候条件、道路场景下的货运需求。下一步，DeepWay深向将持续推进产品迭代，针对短途、中长途、超长途不同距离打造更多版本车型，并推出不同价位段的产品，持续扩大客户群体、业务规模和市场份额，巩固其在公路货运领域的市场地位。除产品应用场景的拓展外，智能化也给DeepWay深向带来巨大的想象空间。业内人士分析，商用车作为生产工具，对成本敏感且应用场景相对集中，被视为自动驾驶最具落地潜力的领域之一。当前，商用车自动驾驶技术已进入临界点，矿卡、末端配送小车等领域已实现规模化落地，电动重卡正处技术验证向商业化过渡阶段，预计智能编队运输系统将成为率先突破的方向。

　　从更宏观的角度看，公路货运行业的智能化正从“组合辅助驾驶”阶段，迈向“无人驾驶”时代。随着AI、算力、感知和协同技术的持续演进，智能重卡将从提升安全与效率的运输工具，进化为具备自主感知、自主决策、自主协作能力的工业机器人。