上海
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周四的市场，走着走着成了多点开花！
昨日我们刚分析过港股红利主题的选题（见《》），今天513820这个“基准”也新高。值得关注的是，涨幅足足有1.6%，要知道港股今天可是科技热度更高啊！
而对比之下，中证红利作为A股的红利“基准”，虽然也是新高，但涨幅一丁点。有朋友就问了，是什么造成了如此差异？
想看下港股红利ETF基金的成分股表现，涨幅较大的有海运、证券、煤炭、能源，香港本地金融股涨幅也不错，所以总体有1.6%。
而中证红利呢？一看看过去，一个是普遍涨幅较小，另外一个是银行基本都是跌的。特别是对比港股的建设银行，人家还涨了1.5%，可A股的建设银行跌了0.42%，这是为何呢？
这里牵扯到一个老问题了：量化、避险。
以上是与银行ETF风格上差异最大的主题，大多数量化策略的风格因子都能轻易捕捉到。因此半导体、AI这些成长板块越强，量化反向杀跌越强，银行就越难涨。
过往抱团银行避险的模式，已经给量化留下了太“深刻”的因子痕迹了。甚至不用量化，我们很多普通投资者都知道，银行一涨科技成长就不行了。
而港股属于成熟市场，按说资金利率更低、T+0也有利于量化。但是定价权很明显主要是外资，其以多头定价模式为主，且龙头股成交较为集中。导致小票无流量支持量化的快速进出，而大票机构定价权高量化又影响不了。因此，量化策略在港股主要是被动模式捕捉套利机会而已。
港股的银行也会时常受到A股影响走避险模式，但只是共振级别的了，影响小的多。还有一点，港股盘子小，弹性自然更大。
以上算是一知半解的总结，总体上港股红利系跨越周期能力更强一些，而A股红利系在避险周期更有优势。
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