融创起死回生！95.5亿美元境外债务“清零”

11月5日晚，融创中国宣布所有境外债务重组计划的生效条件已全部达成，即日起正式生效。

这意味着，融创中国95.5亿美元境外债务实现了实质性清零，叠加今年初境内债重组成功，董事会主席孙宏斌口中“最困难的时候”已经过去了。

来源于融创中国官网

今年6月30日，孙宏斌现身融创中国股东周年大会现场，这是他自2022年融创中国陷入债务危机后首次公开露面。

来源于网络

财报显示，孙宏斌质押其持有的融创中国股份比例，超过了90%。

房企化债，目前集中在三条路：卖项目、转股权、展期拖时间。前两种要割肉，后一种赌政策。

自公司出险以来，他陆续出售贝壳股票、转让上海董家渡项目股权、退出彰泰服务，处置哈尔滨冰雪大世界、石家庄中央商务区等资产。

但单靠卖资产，对彼时负债数千亿元的融创中国而言，无疑是杯水车薪。

于是，孙宏斌走上了债务重组之路：2023年初，完成160亿元境内债重组；当年11月又通过“债转股+发新票”完成90.48亿美元的境外债务重组。

然而，由于行业持续深度调整，以及中国信达（香港）提出清盘呈请，融创中国再次面临巨大的偿债压力，孙宏斌不得不启动对境内外债务的二次重组。

区别于第一次境外债重组中可转债、强制可转债、股权置换的多工具组合，债权人可自主选择留债、转股或换股，融创中国的第二次重组推行的是强制性全额债转股，覆盖公开市场债券、私募贷款等类型，让债权人都来当股东，风险共担，利益共享。

主要股东在6年内仅获得该等受限股票的投票权等极其受限的权利，不能处置、抵押、转让受限股票。

最终，一共1469名计划债权人投票赞成该境外债务重组计划，占出席会议并投票的总债权人数约98.5%，其代表的债务金额支持率也达到94.5%。这一表决结果远高于香港法律规定的75%门槛，满足了法院批准的核心要求。

如今，随着香港高等法院对重组方案的批准，孙宏斌也开创了行业“全额债转股”先例，不仅甩掉约95.5亿美元境外债务，同时还牢牢掌握着融创中国的控制权。

随着境内外债务重组成功，融创中国也再次赢得了喘息时间。

融创中国接下来将聚焦北京、上海、西安、重庆等核心一二线城市，把产品做好。

但融创中国要想完全翻身，仍面临多重挑战。

2025年半年报显示，融创中国收入约199.9亿元，公司拥有人应占亏损约128.1亿元。虽然亏损同比减少14.4%，但资产负债率仍高达94.73%。

与此同时，尽管融创中国的土储仍较充足，至上年底还有约1.28亿平方米，但除了京沪等几个明星项目外，其余项目甚少在市场激起水花。

当下随着化债工作的阶段性胜利，“保交付”成了当前融创中国的重中之重。

如上海浦东唐镇板块融创未来金融城，据业主反映08C地块的工地推进缓慢，已成了悬在心头的“不定时炸弹”。

业主一次次和融创沟通，和长安信托谈，得到的均是“正在协调”的万能回复，业主担心楼盘“烂尾”！

目前各楼幢已封顶，门窗还未开始安装，部分进度较快楼幢脚架已经拆除，园区土方未回填，仍处于地下室顶板阶段。

小区地下车库部分进度较快区域顶面已粉刷批白，消防管道、桥架等设施还未安装，地坪未浇筑，其余区域仍处于结构主体状态。

室内已处于水电预埋阶段，吊顶墙面均未粉刷批白；卫生间、厨房隔墙基本砌筑完成，户内大致格局基本成型，但有抽样楼幢室内加气块断裂。

作为经历过“暴雷危机”，融创更应以实际行动重建市场信心，不要辜负了买房人和市场的信赖。

但无论如何，最难的一关，融创中国已经闯过来了。