文远知行登陆港交所：市值240亿，引领全球自动驾驶商业化落地

港美双融资平台为公司在当前复杂国际环境下提供了风险分散安全垫，也为其打开了对接亚太乃至全球多元化投资者的通道。

据IPO早知道消息，文远知行-W（0800.HK）今日正式在港交所挂牌上市，发行价为每股27.1港元。公司本次上市获得国际配售9.85倍超额认购，香港公开发售部分超额认购达73.44倍，市场反应凸显投资者对自动驾驶龙头企业的发展信心。

文远知行此次港股上市，也意味公司成为全球Robotaxi第一股和港股Robotaxi第一股，在全球自动驾驶技术商业化落地方面将进一步获得优势。

截止发稿，公司报每股24港元，市值超240亿港元。

令市场关注的是，公司在招股期接连迎来利好加持——其一，创始人兼首席执行官韩旭博士承诺三年内不减持所持股份；L4自动驾驶商业化上，文远知行刚获阿联酋批准开展城市级全无人驾驶Robotaxi商业运营，进一步巩固其在中东地区的先发优势，内外双重积极因素为公司上市营造了有利环境；ADAS领域，文远知行和博世合作研发的一段式端到端组合辅助驾驶解决方案已顺利达成SOP，将于2025年内完成量产。

更为重要的是，文远知行不仅获得了包含淡马锡在内的亚洲及中东主权和长线基金的青睐，更赢得了来自产业伙伴的深度背书。本次港股IPO，公司再次收获来自Uber、Grab以及Bosch等产业上下游巨头的加注，形成「资本+产业」的双重加持，为其拓展海外市场增添更多的信心。

随着港股上市完成，文远知行成功构建起"美股+港股"双融资平台，这一资本架构的创新设计，将进一步提升公司的融资灵活性和风险抵御能力，为自动驾驶商业化的长周期竞赛提供持续动力。

韩旭博士在上市致辞中表示：“回望过去8年，文远知行从技术创新走向商业落地，成为全球唯一旗下产品拥有7个国家自动驾驶牌照的科技公司，应用覆盖11个国家、30余个城市。我们始终坚信，安全、可靠的自动驾驶技术将为社会带来巨大的经济效益和社会效益。港股上市是全新的起点，我们将继续以技术引领商业，以商业反哺技术，推动自动驾驶技术在全球范围的大规模商业落地，为股东和社会创造长期而可持续的价值。”

创始人兼CEO韩旭致辞

借助香港金融中心地位，开启全球化资本新篇章

此次回港上市，被业界视为是文远知行全球化战略中至关重要的资本部署。

港美双融资平台不仅为公司在当前复杂国际环境下提供了风险分散安全垫，更借助香港独特的国际金融中心地位，为其打开了对接亚太乃至全球多元化投资者的通道————包括主权基金、产业投资者以及家族办公室在内的“耐心资本”，与自动驾驶行业长周期、高投入的特性高度匹配，为文远知行提供了更稳定的长期资本支持。

今年以来，港股估值逐渐修复，截至10月，港股新股融资额超2100亿港元，出现明显回暖态势。与美股投资者相比，大中华区投资者对公司业务逻辑理解更为深入，这对需要长期投入的自动驾驶企业估值定价至关重要。

集齐天时、地利、人和三要素，此时登陆港股，公司有望借助香港市场既深且广的国际资本池，迎来新一轮价值重估。

值得关注的是，公司选择的双重主要上市与二次上市存在本质差异，前者要求公司同时遵守两地交易所的监管规定，虽增加了合规成本，却显著提升了抗风险能力。这种架构下，即使一方市场出现波动，另一方仍可提供持续融资支持，为技术研发和商业推广的长期性提供了稳定保障。

这也意味着，公司可继续利用美股市场对接全球科技投资者，同时通过港股平台吸引亚太区资金，尤其是未来有机会通过“港股通”引入内地投资者，从而提升股票流动性并优化股东结构。

这种“东西方双主场”优势，使文远知行能够在自动驾驶行业竞争的关键阶段，构建更稳固的资本基础。

如前文所提到，文远知行本次IPO不仅进一步巩固了与全球产业伙伴（Uber、Grab、Bosch、英伟达等）的生态联盟，未来更有机会借助香港资本市场引入更多元的投资者和伙伴，拓展自动驾驶产业生态圈，为海外市场扩张夯实基础。

“资本+产业”双重绑定，不仅提供资金支持，更通过合作伙伴的全球网络为文远知行进入新市场提供实质性业务协同。例如，当前文远知行与Uber在中东共同运营着除中美以外最大的Robotaxi车队，正是文远知行在Robotaxi上的技术领先实力、运营经验和牌照优势结合Uber在当地成熟的出行网络，快速实现了Robotaxi服务的规模化商业落地。

随着自动驾驶行业进入商业化关键期，文远知行通过双融资平台构建的资本“防波堤”，结合香港国际金融中心的独特优势，有望为其在激烈的全球竞争中提供显著的稳定性优势。这种资本架构的创新，不仅为公司引入多元化的资金结构，更为其自动驾驶商业化落地和规模化扩张提供源源不断的底气。

文远知行港股敲锣

区域化试点与规模化效应巩固先发优势

回顾文远知行的海外扩张历程不难发现，其全球化布局体现了其独特的“得牌照者得天下”策略——通过优先进入自动驾驶商业化潜力高的地区，快速验证商业模式，再向其他市场复制扩展，这种策略使其在L4级自动驾驶的全球竞争中形成了差异化优势和先发优势。

尽管中美在自动驾驶技术研发上最为积极，市场增长潜力巨大，但文远知行并没有被眼前的“蛋糕”吸引而停下扩张步伐，而是前瞻性地布局了中东、新加坡、欧洲等市场。

深究来看，不得不佩服文远知行眼光之独到，因为这些城市都有着利好自动驾驶生长的土壤。

要么面临人口老龄化、劳动力短缺等结构性挑战，要么对能源有着刚性需求，不仅为行业发展提供了客观条件，同时也预示着文远知行终将能走向成功。得益于WeRide One通用技术平台，文远知行能够部署L2+至L4的全系列产品，并根据当地气候、场景、生活习惯灵活调整，快速进入到市场中。

与此同时，当地市场对自动驾驶也有着更高的付费意愿度，以阿布扎比为例，其票价约为中国一线城市的4倍，为行业可持续商业化注入活力。自2024年底以来，文远知行商业Robotaxi车队规模增长到三倍，订单量更是实现了大幅度增长，单车日均订单量在12小时内可达18笔。

如今看来，文远知行的超前布局，已结出累累硕果。

7个国家的自动驾驶牌照、30多个城市的覆盖度，使其成为全球自动驾驶牌照布局最完善的自动驾驶企业之一。长远来看，这种多牌照布局带来的加速度效应将会持续释放——随着公司在更多市场验证其技术可靠性和商业价值，后续获取各国牌照的进程有望进一步提速。

技术+牌照的双重优势为公司构建了强大的护城河，因为每新增一个国家的认证，都代表着其技术方案和安全管理体系获得了该地区监管机构的认可。

在此基础上，文远知行坚持“轻资产+生态合作”的合作模式，通过与合作方分担成本与风险，以提升全球化布局的容错率。例如，公司与Uber在中东共建车队，依托Uber现有出行网络，文远知行无需自建运营体系，却可共享订单收入；在东南亚地区与Grab合作，使其能够快速进入新加坡Robotaxi市场，接受当地市场的检验。

文远知行Robotaxi车队在阿布扎比

如今，文远知行已在多个关键海外市场建立起显著竞争壁垒：在法国、瑞士和比利时，文远知行是唯一成功部署L4级自动驾驶解决方案的先行者；在新加坡，它是唯一一家同时运营自动驾驶出租车和自动驾驶小巴的公司；在阿联酋、沙特及新加坡等市场，公司至少保持一年半年以上的领先优势，也是迄今唯一一家在中东地区实现Robotaxi商业化运营的公司。

除了在市场上建立起难以追赶的先发优势，公司的全球化扩张策略也在业绩上得到体现。今年上半年，公司L4级业务收入占比提升至64.1%，总收入达到1.996亿元，同比增长32.8%；其中，第二季度营收达1.27亿元，同比增长60.8%，Robotaxi业务营收更是同比暴增836.7%。

另一项值得关注的数据是，公司常年保持着较高的毛利率。2025年上半年毛利率达到30.6%，处于行业领先水平，反映出公司高定价策略对盈利模型的优化作用。

文远知行的全球化路径向行业揭示了一条可复制的商业化逻辑——凭借技术先进性和稳健产品的能力拿下不同国家牌照，提前抢占市场份额，再结合轻资产合作控制风险，以本地化构筑长期壁垒。这一策略不仅能为公司带来短期收入跃升，更在L4级自动驾驶的长期竞争中积累了数据和经验优势。

技术基因与蓝海市场孕育更大想象空间

当然，支撑起文远知行全球化业务版图的地基，无疑是其在过去8年里积累的技术沉淀。而这一技术沉淀，不仅让公司在全球自动驾驶竞赛中逐步建立起技术壁垒，也成为其应对行业激烈角逐的最强防线。

公司依托自研的通用技术平台WeRide One，实现了从L2+到L4级别的全系列产品矩阵覆盖，并将自动驾驶出租车Robotaxi、自动驾驶小巴、无人驾驶物流车、无人驾驶环卫车及组合辅助驾驶五大业务线全部推向商业化运营。这种“一鱼五吃”的平台化战略，不仅彰显了技术架构的高度复用性，更通过规模化效应显著降低了研发边际成本。

但在商业化实践中，文远知行远远不满足于标准化产品的交付，而是追求真正的场景极致。公司借助WeRide One平台的“通用模块+区域适配”架构，针对阿联酋高温环境，开发了传感器自清洁系统；为新加坡优化算法以识别热带小动物，并切换充电接口至欧规标准。这种灵活性使其成为唯一一家在11个国家落地自动驾驶业务的科技企业，而大多数竞争对手仍困于单一市场的技术适配。

除了商业化落地，技术优势的体现还需要安全性数据进行支撑。自2019年启动公开运营以来，文远知行从未因自动驾驶系统故障导致监管处罚。公司L4级车辆已安全运营超2,200天，累计自动驾驶里程突破5,500万公里。根据美国加州车管局数据，在衡量自动驾驶系统可靠性的关键指标MPI（每次干预行驶英里数）上，文远知行在2022至2024年间连续位列全球商业化自动驾驶企业首位，甚至超过美国的Waymo。

这些技术成就离不开公司长期对研发的投入，由此，也可以感受到文远知行践行长期主义的决心。

2025年1-6月，公司研发开支高达6.45亿元，占总收入的322.9%。截至2025年6月末，公司拥有超过3,700人的全球团队，其中研发人员占比达93.7%，汇聚了顶尖的AI科学家与工程人才。这种持续的高强度研发投入，为公司技术迭代提供了源源不断的动力。

与此同时，行业增长空间为文远知行提供了巨大的想象空间。根据灼识咨询，2024年全球L4级及以上自动驾驶市场规模为10亿美元，预计以238%的复合年增长率在2030年增至14,640亿美元。同时，全球Robotaxi市场规模预计将从2024年的1亿美元以367%的复合年增长率在2030年增至5,870亿美元。

文远知行纳斯达克敲钟

文远知行在资本市场也获得多方认可。2025年，Morgan Stanley为其设定目标价23美元；中信证券给出“买入”评级，目标价17美元——这些机构看好充分反映了资本市场对公司技术实力和增长前景的信心。

随着自动驾驶行业从技术验证迈向商业化与规模化的关键阶段，文远知行凭借其深厚的技术积累、全面的商业化布局和清晰的全球化战略，已经在这一场价值万亿的赛道中占据了有利位置。其技术护城河与行业爆发性增长形成的乘数效应，将为公司及投资者带来广阔的想象空间。

本文为IPO早知道原创

作者｜Uncle C

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