电网投资加码+AI催生新需求 电力设备行业高景气度延续

近期，电力设备板块在A股市场表现持续活跃。电网投资持续加码，输配电设备频繁招标，多家公司手持稳定订单。海外电力基础设施也在加快升级，电力设备企业在海外市场增长空间有望进一步拓宽。随着人工智能（AI）算力需求指数级增长，全球数据中心面临“电力瓶颈”，供电架构革新推动部分企业加快布局固态变压器（SST）等新型电力设备。

电力设备企业及行业研究人士普遍认为，在多重有利因素的加持下，行业将持续保持高景气度。

电网投资持续加码

核准、招标消息接二连三

11月5日，万得特高压概念指数上涨5%，最近20日累计涨幅达15.9%。当日，宏发股份、特变电工、保变电气等多只个股涨停，金盘科技、四方股份、智光电气等个股涨幅居前。

近期，电网采购中标名单公布、特高压项目获得核准等消息接踵而至，直接推动多家企业的业绩从预期到落地。

11月4日晚，金冠电气公告称，近日，国家电网有限公司2025年第七十四批采购（输变电项目第五次变电设备（含电缆）招标采购）推荐的中标候选人公示，公司及全资子公司南阳金冠智能开关有限公司中标避雷器及开关柜产品共2个标包，合计中标金额为2179.76万元，约占公司2024年营业收入的2.93%，中标合同的履行将对公司未来经营业绩产生积极的影响。

上海证券报记者了解到，本次招标的电力设备产品还有变压器、组合电器、电抗器、组合装置等，其中变压器和组合电器的总投标金额分别达到22亿元和29.3亿元，保变电气、特变电工、中国西电、平高电气、思源电气、长高电新等多家电力设备企业及其子公司均在中标名单之列，相关公司在变压器或组合电器单类产品上，中标金额普遍超过亿元，多则超过4亿元。

特高压项目核准和建设推进的消息催生了潜在的市场需求。近日，攀西特高压交流工程获四川省发展改革委核准批复，该项目由2座1000千伏特高压交流变电站和502公里输电线路组成，总投资231.7亿元，计划2026年上半年开工。

近日，由广州市规划和自然资源局花都区分局申报的藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程（藏粤直流）项目用地取得批复，花都区小迳±800千伏换流站是该工程的重要枢纽。

藏粤直流是世界规模最大的清洁能源基地直流送出工程，工程总投资约532亿元，配套“水风光一体化”电源基地投资超过1500亿元。近日，中国电力招标采购网发布了藏粤直流受端换流站直流主设备和材料专项招标项目的招标公告。

东吴证券电力设备和新能源行业团队预计，有6条“十四五”待建特高压项目将在“十五五”阶段核准建设。

海外电力基建同步升级

人工智能浪潮催生新需求

近年来，随着海外电力基础设施升级提速，我国完善的电力设备产业链正在成为最大的受益者。中国电器行业协会引用海关数据称，9月，变压器出口金额达66.3亿元，同比增长46.2%，已连续四个月大幅创出历史新高；前9个月，出口金额达464.8亿元，同比增长39.9%。此外，高压开关出口金额达历史次新高，低压开关和电线电缆出口金额同比增速提高。业界持续看好电力设备出口总体趋势。

当前，出海业务比例高的企业已因此获益。国电南瑞、思源电气、华明装备等一批电力设备企业均在近期发布过海外收入大幅增长、毛利率相对较高的信息。

值得注意的是，研究机构和相关企业近期不约而同地提到，人工智能发展将强势带动全球用电需求增长，电力设备行业将是这场投资浪潮中最直接的受益者。中信建投证券研报认为，今年全球电网投资将超过4000亿美元。高盛则给出未来10年全球数字基础设施加上能源体系的投资规模将达5万亿美元的预测。

2026年，人工智能相关电力需求或占全球4%。国际能源署预计，2030年人工智能数据中心用电量将增长4倍，传统供电架构难以承载。在10月中旬举行的开放运算计划全球峰会上，英伟达发布白皮书，明确800VDC架构采用中压整流器/固态变压器（SST）作为最终解决方案。从国内企业的发展情况看，我国在SST技术领域已经取得了先发优势。

公开信息显示，四方股份目前已有多项SST产品交付。中国西电全资子公司西电电力电子有限公司具备800VDC架构固态变压器的研制能力，后续将做好市场需求跟踪，抢抓机遇。

阳光电源近期在投资者电话交流中表示，公司看到英伟达白皮书提到的SST配大储方案，公司在这方面有优势，争取在2026年实现产品的落地和小规模的交付。

科士达称，公司已经在开发包括SST在内的多款AIDC相关产品，会持续紧密地与客户沟通产品需求和场景适配。另有部分电力设备公司称，将跟踪研究及布局SST产品。