汉瑞祥Q3：牙科业务营收约122亿人民币，同比增3.0%

*图源：Henry Schein Third Quarter 2025 Financial Results

营收利润双增 / Q3单季营收33亿美元 / Q3全球牙科业务增3.0%

好的牙·讯｜汉瑞祥（Henry Schein）近日发布2025年第三季度财报，公司宣布启动价值创造计划，预计未来数年将带来超2亿美元的运营收入改善。同时，董事会批准修订与KKR的战略合作协议，授予KKR在公开市场增持公司股票至19.9%的权利。

公司第三季度单季营收33.39亿美元（约合人民币238.03亿元），同比增长5.2%；前三季度累计营收97.47亿美元（约合人民币694.83亿元），同比增长2.8%。GAAP净利润方面，第三季度单季1.01亿美元（约合人民币7.20亿元），同比增长2.0%；前三季度累计2.97亿美元（约合人民币21.17亿元），同比增长0.4%。

*图源：Henry Schein Third Quarter 2025 Financial Results

业务分部表现稳健。全球牙科业务第三季度营收17.14亿美元（约合人民币122.19亿元），按固定汇率同比增长3.0%。全球医疗业务第三季度营收11.26亿美元（约合人民币80.27亿元），按固定汇率同比增长4.6%。全球专业产品第三季度营收3.69亿美元（约合人民币26.30亿元），按固定汇率同比增长3.9%。全球技术业务营收1.73亿美元（约合人民币12.33亿元），按固定汇率同比增长9.0%，主要得益于云端软件加速应用和新推出的收入周期管理解决方案。

区域分布方面，美国分销与增值服务第三季度营收19.80亿美元（约合人民币141.15亿元），按固定汇率同比增长3.8%；国际分销与增值服务第三季度营收8.60亿美元（约合人民币61.31亿元），按固定汇率同比增长3.4%。美国牙科业务第三季度营收8.81亿美元（约合人民币62.80亿元），按固定汇率同比增长2.7%；国际牙科业务第三季度营收8.33亿美元（约合人民币59.38亿元），按固定汇率同比增长3.4%。

*图源：Henry Schein Third Quarter 2025 Financial Results

盈利能力方面，Non-GAAP净利润第三季度1.67亿美元（约合人民币11.90亿元），同比增长8.3%；前三季度4.45亿美元（约合人民币31.72亿元），同比下降2.3%。Non-GAAP稀释每股收益第三季度1.38美元，同比增长13.1%；前三季度3.63美元，同比增长2.3%。GAAP稀释每股收益第三季度0.84美元，前三季度2.42美元。

Non-GAAP调整项主要包括：重组成本第三季度2500万美元、前三季度5800万美元；收购相关无形资产摊销第三季度2700万美元、前三季度8100万美元；股东咨询及价值创造咨询成本第三季度700万美元、前三季度1800万美元；或有对价变动第三季度500万美元。第三季度还包括与上年同期相比高出900万美元的重估收益。

*图源：Henry Schein Third Quarter 2025 Financial Results

Adjusted EBITDA（息税折旧摊销前利润）第三季度2.95亿美元（约合人民币21.03亿元），前三季度8.10亿美元（约合人民币57.74亿元），较上年同期的2.68亿美元和7.91亿美元分别增长10.1%和2.4%。

*图源：Henry Schein Third Quarter 2025 Financial Results

现金流与资本配置方面，前三季度经营活动现金流净额3.31亿美元（约合人民币235.96亿元），较上年同期的6.44亿美元下降48.6%。投资活动支出前三季度2.53亿美元（约合人民币18.04亿元），主要用于购建固定资产9600万美元和业务收购1.12亿美元。

*图源：Henry Schein Third Quarter 2025 Financial Results

截至报告期末，公司总资产110.97亿美元（约合人民币791.07亿元），较上年末的102.18亿美元增长8.6%。归属于汉瑞祥股东的权益33.61亿美元（约合人民币239.60亿元），较年初的33.93亿美元下降0.9%。

*图源：Henry Schein Third Quarter 2025 Financial Results

成本与费用方面，第三季度营业成本23.13亿美元（约合人民币164.89亿元），占营收69.3%；销售、管理及行政费用7.60亿美元（约合人民币54.18亿元），占营收22.8%；折旧摊销6800万美元（约合人民币4.85亿元）。前三季度营业成本67.05亿美元（约合人民币477.98亿元），占营收68.8%；期间费用合计24.70亿美元（约合人民币176.08亿元），占营收25.3%。

股票回购方面，第三季度公司回购约330万股普通股，平均价格68.62美元/股，总计2.29亿美元。其中包括完成此前宣布的加速股票回购计划（ASR）约40万股，平均价格71.60美元/股，总计2640万美元；以及额外回购约290万股，平均价格68.25美元/股，总计2.025亿美元。截至第三季度末，公司还有9.80亿美元的股票回购授权额度可用。

业绩指引方面，公司上调2025财年全年业绩预期：Non-GAAP稀释每股收益从此前的4.80-4.94美元上调至4.88-4.96美元，同比增长3%-5%；总销售增长率从此前的2%-4%上调至约3%-4%；Adjusted EBITDA增长预计为中个位数百分比，维持不变。

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