增速超预期！丸美生物前三季度营收增长25.51%

今年来，国货美妆企业普遍面临增长分化、增速放缓。不过，丸美生物的财报数据颇为亮眼，同时，财报数据背后，我们关注到，丸美增长的不只是数字，更是质量。

近日，丸美生物(603983)发布2025年三季报。数据显示，丸美前三季度营收24.5亿元，同比增长25.51%。值得注意的是，横向对比珀莱雅、上海家化、贝泰妮、华熙生物、福瑞达、敷尔佳等国内头部上市美妆企业的营收增速变化，丸美的营收同比增速第一；归母净利润2.44亿元，同比增长2.13%。

需要注意的是，公司第三季度实现营业收入6.86亿元，同比增14.28%，这也是丸美连续11个季度实现营收同比双位数增长。另外，归属于上市公司股东的净利润为6,948.16万元，同比增速达11.59%，每股收益增速达12.5%，显著高于前三季度平均水平。

图 | 丸美生物2025年第三季度财报数据

综合近年来丸美的发展路径，可以看出，丸美没有靠盲目扩张或低价换市场，而是依托双品牌战略、科研转化、现金流优化的组合拳，在竞争激烈的美妆市场中，走出一条更可持续、也更被资本市场认可的路。

01. 双品牌协同增长

丸美生物近年来的转型，最明显的一个特征就是品牌结构的重塑。

过去，丸美生物常被贴上“眼霜第一品牌”的标签，依赖单一品类打天下。而如今，公司已形成“主品牌丸美+第二品牌PL恋火”的双核架构，两者不仅在定位上互补，也在增长节奏上形成共振。

主品牌“丸美”继续深耕科技护肤，尤其是眼部护理与胶原蛋白修复领域。

今年推出的“小金针超级面膜”“胶原支棱眼霜”等新品，成为拉动增长的重要引擎。在营销端，丸美不再只是打广告，而是通过达人溯源、专家对话、平台级合作等方式，构建从内容种草到线下体验再到复购转化的闭环。这种深度运营，让丸美不断提升消费者心智，为品牌的稳健增长打好基础。

与此同时，第二品牌“PL恋火”在底妆赛道的表现同样抢眼。

“蹭不掉粉底液4.0”“看不见系列”多次登顶天猫、抖音底妆类榜单TOP1，显示出极强的产品口碑与用户粘性。数据显示，2025年上半年，PL恋火品牌营收同比增长23.87%，与丸美品牌的34.36%增速形成双轮驱动，进入第三季度，双品牌协同效应进一步深化。

值得关注的是，这种双品牌协同不仅带来了营收的稳健增长，也显著降低了公司对单一品类的依赖，增强了整体经营的抗风险能力。在美妆行业波动加剧的背景下，也正在成为丸美生物穿越周期的底气。

02. 科研构建可持续竞争力

如果说双品牌是丸美生物增长的“面子”，那么科研就是它的“里子”。

当下，在不少国货美妆企业还在谈成分、讲故事的阶段，丸美生物已经悄悄建立起一套从原料自研到功效验证的完整研发体系。

2025年第三季度，丸美生物提交了32项专利申请，主导或参与制定了4项标准，并发布2项团体标准，内容覆盖重组胶原蛋白、活性物检测、生活美容等前沿领域。

更关键的是，公司在重组功能蛋白领域实现了原料全链路自研自产，并先后获得“全国重组功能蛋白技术研究中心”和“重组功能蛋白广东省工程研究中心”两项重量级资质。

这些荣誉是实打实的产业能力背书。今年8月，丸美的“玻光次抛精华”荣膺第三届“中国好配方”大奖。据悉，玻光次抛包含光甘草定和玻色因两大专利成分，该产品在5g测试浓度下，对斑马鱼胚胎的ROS清除率达到23%，从数据层面验证了其在抗皱、紧致方面的功效。

这种可验证、可复现、可评价的研发逻辑，正是丸美生物在功效护肤时代站稳脚跟的关键。

此外，公司今年9月获得“省级博士后创新实践基地”备案，也意味着丸美生物在产学研协同与青年科技人才培养上获得官方认可。

科研不是短期投入，而是长期能力的沉淀。国货美妆的下一程竞争，不再是营销战，而是技术战，科研、配方及产品验证是决定品牌增长质量的关键。可以看到，丸美生物正持续在科研上加速布局，已形成了眼部淡纹、胶原修护与次抛新品梯队，完成品牌与赛道深度绑定，为后续增长奠定了产品基础。

03. 现金流改善与分红稳定，财务健康才是长久之本

2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元，同比大幅增长132.19%。

这意味着公司在业务扩张的同时，回款能力、资金周转效率都在提升，这是企业运营质量改善的重要信号。

另一方面，丸美生物持续分红回报股东。据wind数据，丸美自2019年上市以来，累计分红8次，派息融资比高达128.61%，近十二个月股息率为2.08%，股利支付率更达到88.03%，远高于A股平均水平。

慷慨分红的背后，是公司稳健的财务结构和充足的现金流支撑。

在“国九条”引导下，A股市场越来越重视现金分红。丸美跟上了政策导向，也向市场传递出信心：有能力在持续投入研发、拓展市场的同时，兼顾股东回报，能够更好平衡企业发展与股东回报，这也是成熟企业的标志。

纵观丸美生物的2025年三季报，我们可以看到，在国货美妆行业整体承压的背景下，丸美没有陷入价格战或流量焦虑，而是坚持深耕产品、夯实科研、优化财务。

这种长期主义的姿态，或许正是其能在三季度实现利润增速重回双位数、现金流大幅改善的根本原因。可以看到，未来的丸美生物，将是一个以生物技术为底座、以双品牌为引擎、以股东回报为责任的美妆科技公司。而丸美的高质量增长，不是快出来的，而是慢慢稳出来的。有时候，慢慢来，或许比较快。