幻方量化产品周报（2025/10/31）

来源：宁波幻方量化

本周宏观观察

国家统计局公布数据显示，10月我国制造业PMI为49%，比上月下降0.8个百分点，非制造业PMI为50.1%，比上月上升0.1个百分点，综合PMI产出指数为50%，比上月下降0.6个百分点。

财政部发布数据显示，今年前9个月，国有企业营业总收入61.33万亿元，同比增长0.9%，利润总额3.17万亿元，同比下降1.6%，截至9月末，国有企业资产负债率65.2%，同比上升0.2个百分点。

今年前三季度，我国规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，快于工业平均水平3.4个百分点，规模以上高技术制造业对全部规上工业增长的贡献率为24.7%。

中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年，美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方将相应调整或暂停实施相关反制措施。

上周利率方面，银行间拆借利率远端利率下降，国内10年期国债利率下降；汇率方面，美元指数上涨0.79%，离岸人民币对美元贬值0.04%；货币投放方面，逆回购净投放12008亿元。

本周指数涨跌幅

过去一周，中美第五轮贸易谈判进展顺利，双方首脑会晤，市场上扬，后续美联储降息25个基点，但降息后美联储主席表态偏鹰，降低了投资者对美联储12月降息的预期，市场回落。宽基指数表现上，上证50、沪深300回调，中证500、中证1000上涨。个股涨跌分化上，全市场3760只个股上涨，1553只个股回调。大类行业（申万一级）表现上，31个一级行业中20个行业上涨11个行业下跌，其中电力设备、有色金属、钢铁、基础化工涨幅居前，通信、美容护理、银行、电子跌幅居前。

数据来源：wind资讯，幻方量化整理

数据截止日期 2025/10/31

成交量、两融余额

成交量方面，日均成交量从前一周的1.80万亿快速回升至2.32万亿左右；融资余额增加约291亿。

数据来源：wind资讯，幻方量化整理

数据截止日期 2025/10/31

IC年化贴水率

全周中证500指数上涨1.00%，对应股指期货主力合约上涨1.46%，周度基差收敛，对冲端现有合约承受损失。

(当月合约-次月合约)/现货价格 * 12

贴水率情况对于对冲成本的影响较大：

贴水率越高，对冲成本越高，减记对冲产品收益；贴水率为负，则为对冲产品带来正收益。

数据来源：wind资讯，幻方量化整理

数据截止日期 2025/10/31

主要指数估值情况

仅从估值来看，各大指数经历了较为强劲的上涨，目前所展示指数都位于相对高位，其中中证1000指数的估值相对较低，位于70%左右的历史分位区间。

数据来源：iFinD数据，幻方量化整理

数据截止日期 2025/10/31

主要指数相对强弱情况

仅从指数相对强弱来看，所对比四大指数中，中证1000指数近期走势较强，表现强于万得全A。

数据来源：wind资讯，幻方量化整理

数据截止日期 2025/10/31

净值周报