国金证券：北上重新回流 两融活跃度升至近三周高点

来源：智通财经网

国金证券发布研报称，北上资金活跃度回升，基于测算，北上整体重新净买入A股。结构上，北上可能主要净买入计算机、食品饮料、有色等板块，净卖出机械等板块。两融活跃度继续小幅回升至近三周高点。行业上，两融主要净买入电新、通信、机械等板块，净卖出食品饮料、石油石化、煤炭等板块。ETF和北上的买入共识度继续回落，而两融和龙虎榜的买入共识度有所回升。这意味着各类参与者大多不同程度回流，但整体分歧在加大，后续关注市场买入共识度能否逐步回升。

国金证券主要观点如下：

交易热度&波动率：市场交易热度回升，除深证100外，其余主要指数的波动率均回升。行业上，通信、电子、电新、化工、机械、房地产等板块交易热度在80%分位数以上，通信、电子的波动率处于80%历史分位数以上。

盈利预测：全A的25/26年净利润预测分别被下调/上调。行业上，非银、有色、电力及公用事业、通信等板块25/26年净利润预测均被上调。

北上资金活跃度回升，基于该行的测算，北上整体重新净买入A股。结构上，北上可能主要净买入计算机、食品饮料、有色等板块，净卖出机械等板块。

两融活跃度继续小幅回升至近三周高点。行业上，两融主要净买入电新、通信、机械等板块，净卖出食品饮料、石油石化、煤炭等板块。

龙虎榜交易热度继续回落，房地产、农林牧渔、钢铁等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。

主动偏股基金仓位有所回升，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓通信、有色、电新等板块，主要减仓传媒、消费者服务、计算机等板块。

ETF被净申购，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，沪深300、中证A500、科创50等相关的ETF被主要净申购，与创业板指、红利等相关的ETF被净赎回。从ETF分拆行业来看，ETF主要净买入电子、非银、医药等板块，主要净卖出电新、化工、银行等板块。

参与者共识高频跟踪：ETF和北上的买入共识度继续回落，而两融和龙虎榜的买入共识度有所回升。这意味着各类参与者大多不同程度回流，但整体分歧在加大，后续关注市场买入共识度能否逐步回升。

风险提示

测算误差：数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。