谁不喜欢大长腿呢

在AI硬件是否见顶，和AI应用能否接棒的讨论中吵吵了一周末，硬的没有完全软，软的完全硬不了。

股票群里，关于AI的嚎叫并没有持续很久：

AI啊，怎么不AI了？

一天天的又是加单又是Capex超预期又是OpenAI到处联姻，不是指引炸裂就是算力暴增，怎么我一上车就不暴涨了？拥挤度就40%了？被我一手买崩了？我不在时你们天天又是要会所嫩模，又是要买车买房，又要全国全世界旅游又是天天山珍海味各种大餐。怎么把我忽悠上车就暴跌了，有这么巧吗？”

海外，科技大佬谈笑风生，全场买单。

黄仁勋与三星董事长李在镕、现代汽车执行董事郑义宣在韩国街头吃炸鸡，喝啤酒，带火了韩国半导体，带火了韩国炸鸡，拉爆了做空韩国炸鸡的散户，被韩国媒体称为“Jensanity（黄仁勋狂热）”时刻。

英伟达市值突破五万亿美元；韩国KOPSI指数年内涨幅高达72%，超越标普500（18%），创2001年1月以来最大涨幅，问鼎全球股市。

其中，海力士市值突破2.2万亿人民币，年内涨幅超250%；三星市值达到3.3万亿人民币。

（亚太精选ETF 159687，A类021189，C类021190，作为唯一一支追踪亚太精选指数的ETF，持仓囊括台积电、三星电子、SK海力士等全球领先的半导体产业链企业，T+0交易）

（全球唯一追踪海力士的2倍做多SK海力士 7709.HK，上市一个月，涨幅92%，2倍做多三星电子7747.HK，上市不到半年涨幅超过268%）

巨头涨价，三星和海力士垄断了全球91%的HBM市场，其中SK海力士HBM3E市占率高达72%，三星12层堆叠技术更获英伟达认证。芯片价格暴涨成为催化剂：DRAM涨幅78%，NAND涨幅73%，直接推动三星半导体利润率从12%跃升至21%。

这集我们演过，叫做优势产业核心定价权。

韩元升值，推动全球资本流动，新兴市场基金28%的仓位投向韩国，美国投资者6-9月净买8.2万亿韩元，欧洲资金10月接力狂买3万亿。前10个月外资累计净流入5.9万亿韩元。

这集我们演过，叫做北向资金疯狂净流入。

政策支持，半导体补贴从26万亿韩元加码至33万亿，韩美关税协定降低汽车出口成本10%，首尔限购导致韩国房市资金汹涌转战股市。

这集我们也演过，叫做权益大时代的资金迁移。

时代像一部老掉牙的电视剧，外资在买，权重领涨，存款搬家，一集一集的，重复着古老的故事。

为什么韩国散户不怕权重绑架了指数？

为什么别人家的TMT不在乎拥挤度？

为什么我们还在博弈高切低，硬切软，成长切价值，机构年底结账，微盘股季节效应？

硬的软掉了，软的想硬也硬不起来，高位的崩了，低位的修复也有限。

最后，还得靠存储单刀赴会，还得靠科技极限反弹，还得靠小登力挽狂澜。

但是，11月整体的季节效应，反而对微盘股和绩差股更为友好。

底层逻辑可能来自于，四季度基本面偏弱，政策和业绩均进入空窗期，机构边际定价能力减弱，量化和游资重新掌握定价权。

去年，同样的主线震荡期（2024年10月-2025年3月），表现亮眼的行业是流动性驱动的小微盘（含北交所）、极端哑铃（银行+AI），但银行和AI在今年，无论是估值还是筹码都交易得非常充分，轮动的风可能要吹往新的方向。

小登们还在庆祝科技主线的又一次深V，但拉升不放量的修复往往令人存疑；量化已经默默开机，等待乱纪元里，超额的再一次回归。

快乐一天是一天，管他呢。