中信建投证券认为,当前北美CSP厂商资本开支仍处于快速增长阶段,且展望乐观。当下AI大模型的用户渗透率仍较低,大模型发展仍处于中初级阶段,产业化周期才开始,大模型带来的算力投资方兴未艾,资本开支会随着大模型收入的增长而增长,投资的天花板可以很高。短期内,在加单传闻、三季报业绩预期及中美关系缓和等因素带动下,光模块等AI算力板块上涨明显。随着预期落地,以及存在“需求虽然很乐观,但供给能力或不足”情况,板块难免有震荡调整,但这不代表产业的景气趋势结束,站在中期视角仍建议持续重视AI板块。一方面,持续推荐AI算力板块,包括北美算力产业链与国内算力产业链的核心公司;另一方面,也建议关注AI应用板块,包括端侧AI的进展,如物联网模组公司。
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