价格大涨120%！锂电材料供不应求，产业链一文全解析！

01产业驱动因素

①上游原材料价格呈上涨趋势

近日，多类锂电材料出现涨价趋势。

电解液原料六氟磷酸锂，10月底价格来到10.75万元/吨，较7月中旬的低点价格上涨幅度高达118%。

发改w表示，前三季度上游正极原料碳酸锂产品价格明显提升，治理无序竞争成效逐渐显现。目前碳酸锂相应期货价格较6月份低点已经上涨了30%多。

②固态电池、储能有望带动锂电周期上行

事实上，锂电行业已经经历了较长一段时间的周期下行，直到今年上半年终于迎来一定反转。

电池行业2025年上半年实现净利润同比增速23%，结束了2024年同期的下滑。

而无论是业绩增长，还是锂电材料价格上涨，都反映出行业需求的提升。

2025年以来，在下游新能源汽车出货量持续提升的同时，储能和固态电池领域维持了高景气度，由此对锂电需求形成支撑。

中信建投研究预测，2026年我国储能新增装机规模有望较今年实现翻倍增长；固态电池正加速从实验室走向产业化。

02产业全景图

03上游产业链

03-1锂矿

首先，锂电产业链最上游是锂矿资源。

整体来说，我国锂矿资源并不算特别丰富，主要通过自给+进口满足市场需求，全球锂矿资源最丰富的是智利和澳大利亚。

不过2025年年初，我国锂矿找矿取得重大突破，发现了西昆仑—松潘—甘孜锂成矿带，据悉，该成矿带已探明锂矿资源量650余万吨，资源潜力超过3000万吨。

我国锂矿资源全球占比从6%跃升至16.5%。

作为国家战略资源，我国锂矿资源优势更加突出。同时锂矿储量有望持续增加，盐湖提锂、锂辉石提锂技术成本也呈下降趋势。

因此如果不考虑进口量，我国锂矿自然是供不应求，但在贸易流通的背景下，全球锂矿资源还是保持着一定的买方市场局面。

03-2基础锂化合物/锂盐

锂矿石第一产物往往是锂化合物，而非金属锂。

锂化合物包括氢氧化锂、碳酸锂、氧化锂等，它们构成锂电产业链的基础原材料，且在电池领域的应用要远大于其他工业领域（润滑油等）。

其中氢氧化锂主要用于制备三元锂电池的正极材料，碳酸锂用于制备磷酸铁锂电池的正极材料，氧化锂作为锂电池负极材料添加剂，或用于制备金属锂。

碳酸锂目前应用占比最高，其次是氢氧化锂。

锂化合物的制备和锂矿资源开采紧密相关，往往形成一体化生产，所以和锂矿相似，我国锂化合物供给也很丰富。

对此，我国从国家层面推出“反内卷”相关政策，从而维持上游锂矿和锂盐的库存去化势头，也为产业价格提供一定支撑。

03-3相关标的

①天齐锂业：拥有世界产量最大锂矿——格林布什锂辉石矿的采矿权，是国内锂行业中产量和销售规模最大的企业之一。

②赣锋锂业：国内最大的锂化合物供应商和全球最大的金属锂生产商，并向下游拓展，全产业链优势更突出。

04中游产业链

04-1锂电池正负极材料、电解液

锂电产业链的中游主要是电池制造环节，主要涉及的电池材料为正、负极材料和电解液，相关锂化合物均由上游锂盐材料制备而来。

具体来说，液态锂离子电池正极材料有磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂，构成锂电池成本占比最高的一环。

其中磷酸铁锂和三元材料占据了主要的份额，市占率分别约为74%、19%。

另外，液态锂电池的负极材料（石墨）虽然不会用到锂化合物，但电解液材料会用到六氟磷酸锂，电解液在液态锂电池的成本占比约为12%，六氟磷酸锂在电解液中的成本占比则在50%左右。

锂电材料的重要性显而易见。

当然，即便固态电池会降低对电解液的应用，其对锂电材料的需求却不会减少。

像是正极材料会用到镍锰酸锂、富锂锰基，固态电解质均会用到锂化合物，甚至硫化物电池对锂的用量还会高于传统液态电池。

以及负极材料的终极形态是金属锂，反而进一步提升对锂的用量。

04-2锂电池（含固态电池）

液态锂电池、半固态电池、固态电池、一次电池构成锂电产业链的核心一环，也是中游的集成环节。

其中液态锂电池技术成熟，且具有工作电压高、循环寿命长、能量密度高等优势，出货量居高。

2024年全球锂电池（液态）出货量达到1545GWh，其中我国出货量为1175GWh，我国锂电产业优势明显，占到全球的近80%。

值得一提的是，我国锂电池产业既有明显的成本优势、完整的产业链优势，也有较高的技术优势。

包括高能量密度电池开发、集成技术、超级快充技术、安全技术等等，2024年我国在动力电池领域的专利申请占全球比达到了74%。

另外，液体锂电池主要细分为动力电池、储能电池和消费电池，其中前两者在锂电池中的占比最高，合计达到90%以上，消费电池占比相对较少。

而动力电池和储能电池的技术原理基本一致，但由于其功能以及对性能、使用寿命等要求差异，二者在技术路线以及系统架构（集成制造）上存在一定区别。

其中储能电池中的电池/电芯成本相对较低（60%左右），逆变器、能量管理系统、电池管理系统等也占据了一定的成本。

不过无论是动力电池还是储能电池，我国企业均占据了领先的市场地位，市场格局较为集中。

技术优势使得中游厂商保持了比上游以及材料企业更强的盈利能力和抗风险能力。

同时固态电池被认为是锂电池的下一代技术，我国企业也在加速布局。

04-3相关标的

①湖南裕能：磷酸铁锂正极材料龙头，市占率超过25%。

②容百科技：高镍三元正极材料龙头，市占率约20%。

③天赐材料：全球电解液龙头，六氟磷酸锂全球市占率约33%。

④多氟多：六氟磷酸锂市占率仅次于天赐材料，全球市占率约23%。

⑤宁德时代：动力电池、储能电池双龙头，全球市占率分别约38%、30%，同时固态电池预计2027年实现小规模生产。

⑥亿纬锂能：在国内动力电池市场排名前五，全球储能电池市场排名第二，市占率分别约4%、13%，固态电池计划2026年实现生产工艺突破。

⑦国轩高科：在国内动力电池市场排名前五，全球储能电池市场排名前十，市占率均在5%左右，固态电池已进入预量产。

⑧珠海冠宇：在全球消费电池市占率排名前五，在其他电池领域也在积极布局。

05下游产业链

05-1储能

动力电池、储能电池、消费电池分别对应下游应用即新能源汽车、储能、消费电子等。

先说储能，预计未来几年储能电池出货量增速有望成为最高的细分市场。

2024年全球储能电池出货量为370GWh，预计2028年出货量将提升至1384GWh，2024-2028 年复合增速达到39%。

储能装机受到全球政策补贴、新能源电力转型（用于新能源电力消纳及外送）、数据中心需求提升等因素驱动。

05-2新能源汽车、消费电子等

此外，虽然新能源汽车发展日渐成熟，但预计2024-2028年动力电池出货量仍能保持年复合27%的增速，同时随着动力电池迈入规模化退役阶段，电池回收行业或产生广阔前景。

甚至随着固态电池技术日渐成熟，还会在一定程度上促进动力电池出货量的提升。

2023-2029年预计消费电池出货量复合增速将达到25.5%，消费电池的增长动力主要来源于汽车电子等下游产业的持续发展和AI智能终端、低空经济、机器人等新兴领域的崛起。

液态锂电池、固态电池出货量均有望快速提升。

06发展趋势

总的来说，我国锂电产业链保持了较强的竞争优势，虽然过去几年受到产能过度扩张影响，但在“反内卷”以及需求快速增长的情况下，产业链依然呈现出蓬勃发展的势头，未来有望再度实现向上发展。

本文引用参考图片和文献：金元证券、萝卜投研数据网站、光大期货、国泰海通证券、中国银河证券、中银证券、渤海证券、华源证券、东吴证券、爱建证券、各公司公开资料，不代表本人立场，不构成投资建议。

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