这两口子把医药圈吃透了

作者| 方乔

编辑| 汪戈伐

10月28日，胡润研究院发布的《2025胡润百富榜》显示，翰森制药董事局主席钟慧娟以1410亿元身价取代娃哈哈宗馥莉，首次成为中国女首富。

作为恒瑞医药创始人孙飘扬的妻子，钟慧娟的财富值已经超过丈夫。在同期榜单中，孙飘扬身价为1000亿元。这对夫妻分别执掌两家千亿市值上市公司，在国内医药圈并不多见。

钟慧娟财富上涨与创新药行业整体回暖有关，也与翰森制药在海外授权交易上的进展密切相关。10月中旬，公司刚将一款在研CDH17靶向抗体偶联药物的海外权益授权给罗氏，交易总额达15.3亿美元。

从仿制药起家到创新药转型，钟慧娟用三十年时间完成了从化学教师到上市公司掌门人的身份转换。

1995年，时任连云港制药厂厂长的孙飘扬与香港投资人组建了豪森药业，也就是翰森制药的前身。因为工作繁忙无法分身，当时在延安中学教化学的钟慧娟辞掉工作，接手了公司管理。

这位1982年从江苏师范大学化学专业毕业的教师，从此进入医药行业。翰森制药最初做的是仿制药，1997年公司推出抗生素产品“美丰”，当年销售额达3000万元，打开了市场。到2003年，公司已经进入全国医药百强企业行列。

但钟慧娟没有停留在仿制药业务上，开始加大创新药研发投入。翰森制药旗下的"昕维"是国内首个通过一致性评价的伊马替尼仿制药，价格仅为原研药的十分之一，2017年销售收入达25亿元。

2019年6月，钟慧娟带领翰森制药在港交所上市，首日股价最高涨幅达48.67%，市值突破千亿港元。

但随后情况出现变化，国家药品集中采购政策全面推开后，翰森制药的核心产品“欧兰宁”和“昕维”先后降价中标，此前年销售额15.48亿的“普来乐”则未能中标。

2020年，公司营收与净利润增速都不到1%，转型成了必须面对的问题。钟慧娟调整了公司战略，从仿制药为主转向创新药为主。

公司财报显示，仿制药收入从2022年的43亿元降至2024年的28亿元，而创新药和合作产品收入在2024年达到94.77亿元，占营收77%。

2025年上半年，这个比例继续上升到82.7%，创新药与合作产品带来61.45亿元收入。同期公司实现总收入74.34亿元，净利润31.35亿元，同比增长14.27%和15.02%。

中国首个原研三代EGFR-TKI药品“阿美乐”是公司目前的主要产品，招商证券国际研报预计其2025年营收目标为60亿元。中泰国际的研报提到，2024年国内头部药企创新药收入占比普遍在50%-70%之间，翰森这个比例已经明显超过行业平均水平。

翰森制药近两年在海外授权交易上动作频繁，自2023年以来，公司已经完成5款创新药的海外授权交易，合作方包括葛兰素史克、默沙东、再生元和罗氏等跨国药企，总交易金额超过88亿美元。

今年10月17日，翰森制药将在研CDH17靶向抗体偶联药物HS-20110的海外权益授权给罗氏，拿到8000万美元首付款，加上最高14.5亿美元的里程碑付款和销售分成，交易总额15.3亿美元。

当天一共有5家国内药企公布出海交易，但多数医药股高开低走，只有翰森制药股价上涨超4%。

罗氏选择翰森，一是因为HS-20110的研发进度处于全球第一梯队，正在中美两地同步开展临床试验;二是翰森的B7H3抗体偶联药物今年上半年获得了美国FDA的突破性疗法认定，说明平台能力得到认可。

在GLP-1减重领域，翰森制药也有布局。2024年12月，公司以最高超20亿美元的交易额，将口服GLP-1受体激动剂HS-10535授权给默沙东;2025年6月，又以约19.3亿美元将处于三期临床的GLP-1/GIP双受体激动剂HS-20094授权给再生元。

根据医药魔方统计，交易总额在15亿美元以上且引进方是全球前20大跨国药企的交易，在国内创新药对外授权中只占6%，翰森占了其中3笔。

招商证券国际研报显示，2025年上半年公司通过商务拓展合作收入16.6亿元，大约一半来自葛兰素史克为B7H3/H4抗体偶联药物支付的里程碑款，另一半来自默沙东为口服GLP-1产品支付的首付款。

这些授权交易带来的收入在2024年达到15.72亿元，占创新药收入的16%、研发资金的35%。

支撑这些交易的是持续的研发投入，2020至2024年，翰森制药研发投入分别为12.52亿、17.97亿、16.93亿、20.97亿和27.02亿元，研发费用率从14.4%增长到22%。截至2025年6月30日，公司有40多个候选创新药管线，正在开展70多项创新药临床试验。

钟慧娟和女儿孙远目前合计控制翰森制药65.61%的股份，按10月28日2093亿港元市值计算，两人持股市值合计1373.22亿元。孙远自2015年起担任翰森制药执行董事，从剑桥大学生物医学专业毕业，主要负责研发战略、业务发展和投资战略等工作。

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