广东
连卢竑岩自己都没预料到，吉比特又超预期了！
01
创始人1.28亿分红
10月28日，吉比特公布了2025年三季报，在业绩连续下滑两年后成功翻身。
今年第三季度公司营收近19.7亿元，同比增长129 %；归母净利润约5.7亿元，同比暴增307.7%！
好事一件接着一件，Q3财报公布的第二天，吉比特（603444.SH）开盘即涨停，达到503.95元/股，总市值达到363亿元，虽然这两天有回调，但依然挡不住其亮眼表现。
这并不是吉比特第一次超预期。
就单看8月份吉比特的中报，营收25.18亿，同比增长28.49%；归母净利润6.45亿，同比增长24.5%；扣非净利润6.48亿，同比增长40.02%，这段时间的吉比特可以说是风生水起。
而最潇洒的莫过于持股29.72%的董事长卢竑岩......
作为游戏界的分红大佬，赚到钱的吉比特开始了它的撒钱模式。
三季报推出“10派60元”方案，加上中期分红，全年分红率74.47%，股息率TTM达2.4%，直接碾压多数科技股。
当然，老板对自己也很大气，卢竑岩这次分到了1.28亿元，年内的两次分红，合计分到了整整2.69亿！
但树大招风，吉比特业绩恢复也刚不久，老板就对自己如此大方地分红，让各位投资人难免不满：
这钱就真这么进他口袋了？
02
合理吗？
分红比例是否符合规则，创始人又该拿多少？
其实，吉比特的分红方案完全符合公司章程规定，而创始人的分红金额同样基于其持股比例计算得出，合法合规。
但真的合理吗？
不难看出，吉比特的股权高度集中在创始人手里，这才导致其成为分红的最大受益者，但他分得多了，投资者就分得少了，两者的分红总额差距堪比珠穆朗玛峰。
所以，大家质疑的是，分红政策是否应该“只由大股东决定”？这种现象又会不会影响公司的长远发展？
我们不妨往下看，继续分析。
三季度吉比特资产总计82.06亿元，相比上年度末增长18.52%，现金流量净额为18.59亿元，拥有充足的货币资金储备。
这样看来，吉比特的短期现金流确有支撑大额分红的能力，且不影响下一步的战略部署。
但现在的经济形势下，人人都想着怎么守住财富，企业也不例外。
尤其是游戏，一个需要持续资金投入，不断地研发、培养团队、投流才能稳增长的行业。
Q3数据显示，吉比特研发人员占比59%，2024年投入7.58亿元，占营收20.5%。
这个比例可不算低，所以大家担心的过度分红会不会影响公司长远发展，只能看吉比特之后能不能把控好度......
03
新游爆发，老游不行了？
分析此次增长的原因，我们可以很明显地看出是新游在发力，甚至连吉比特自己也没想到这次的新游会这么给力。
新上线的两个版本的《杖剑传说》游戏合计为前三季度贡献超16亿元流水，1月公测的《问剑长生（大陆版）》贡献超7亿元，《道友来挖宝》贡献收入超3亿元，今年上线的新游戏总计贡献了超26亿元的流水。
但反观早期支柱游戏，《问道》端游、《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》，收入和利润均在减少，前三季度《问道手游》贡献流水近15亿元，同比下降7%。
对此，吉比特回应说：《杖剑传说》超预期！《道友来挖宝》也超预期！
真的是连卢竑岩自己也没料到。
但爆火毕竟有短期效益，谁都无法保证新上线的3款游戏能够成为公司的核心业务，毕竟吉比特之前就因为新老游戏的青黄不接，导致业绩连续下滑。
而且不得不重视的是，现在监管收紧，对游戏行业也造成了不小的冲击。
2023年以来，国家开始从版号审批、未成年人保护到数据安全、内容审核等各个方面加强对游戏行业监管政策的优化。
而吉比特的产品以修仙、日式MMORPG等题材为主，内容审核风险较高。
同时，出海业务涉及港澳台、韩国等多个国家和地区，也需应对不同市场的监管要求做出相应调整。
虽然目前尚未出现合规问题，但随着监管力度的加大，若产品内容、未成年人扣款等方面出现疏忽，极有可能面临下架、罚款等风险，将会对业绩和口碑造成不可逆的伤害。
另外，玩游戏的小伙伴都知道，一个游戏好坏的评价是多方面的，而一款游戏的“反响”恰好是游戏产品的“生命线”。
玩家对吉比特的吐槽也不少，就比如《重装前哨》因操作烦琐、剧情冗长被玩家差评“缝都缝不明白”、“没有自动升级选型很违和”......
即使《杖剑传说》等新品亮眼，但长期来看，若不能倾听用户的心声及时解决用户反馈的问题，未来也将难以长久发展。
国内游戏市场竞争正处于水深火热阶段，腾讯、网易、三七等大厂都凭借自身雄厚的实力占据游戏市场的半壁江山。
吉比特虽然凭借差异化题材分了一杯羹，但面临竞争如此激烈的市场红海，存量还不能够躺着赚钱，增量也还在摇摆不定，如果不改良老游戏，又或者明年没有爆款产出，那市场就会先一步给出答案。
04
结论
有突破确实值得庆祝，但如何平衡短期收益与长期回报才是企业长久的关键！
吉比特的业绩无疑是一次漂亮的“翻身仗”，但创始人2.69亿分红的“离奇操作”加上产品过分依赖单点爆发的风险，无时无刻不在提醒我们：
这场狂欢背后，还藏着许多的不确定性。
游戏行业的竞争是“产品迭代的持久战”，只有真正拥有了核心竞争力，才能将短期收益转化为长期的回报。
希望吉比特能够正视自己的问题，以免“因小失大”！
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