赣锋锂业的前世今生：营收行业第一，净利润第七，资产负债率高于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

赣锋锂业成立于2000年3月2日，于2010年8月10日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均涉及江西省，此外办公地址还包括香港。公司是全球第三大及中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商，拥有垂直整合的业务模式。

公司从事各种深加工锂产品的研究、开发、生产与销售，所属申万行业为有色金属-能源金属-锂，所属概念板块有盐湖提锂、小金属、H股核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第一，净利润第七
2025年三季度，赣锋锂业营业收入达146.25亿元，行业排名1/8，远高于第二名天齐锂业的73.97亿元，行业平均数为47.14亿元，中位数为35.13亿元。不过，当期净利润为 -4.16亿元，行业排名7/8，行业第一名藏格矿业净利润为27.43亿元，第二名天齐锂业为21.85亿元，行业平均数为5.18亿元，中位数为5291.99万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度资产负债率为57.59%，去年同期为47.17%，高于行业平均的35.00%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为13.46%，去年同期为10.34%，低于行业平均的27.27%。

董事长李良彬薪酬201.46万元，同比增加33.41万元
公司实际控制人为李华彪、李良学、李良彬、熊剑浪、罗顺香、黄闻。董事长李良彬，1967年出生，教授级高级工程师，大专学历，在锂行业拥有近30年经验，享有国务院特殊津贴，2024年薪酬201.46万，2023年为168.05万，同比增加33.41万。总裁王晓申，1968年出生，2024年薪酬163.11万，2023年为124.74万，同比增加38.37万。

A股股东户数较上期增加31.18%
截至2025年9月30日，A股股东户数为37.24万，较上期增加31.18%；户均持有流通A股数量为3243.14，较上期减少23.77%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股6911.99万股，相比上期减少99.37万股；华泰柏瑞沪深300ETF位居第五，持股1919.04万股，相比上期减少87.28万股等。嘉实沪深300ETF、汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A退出十大流通股东之列。

东吴证券指出，公司25Q1 - 3营收146.2亿元，归母净利润0.3亿元，其中25Q3营收和归母净利润同环比大幅增长。业务亮点如下：1. Q3锂价反弹锂盐业务大幅减亏，预计25年锂盐销量达17 - 18万吨；2. Goulamina下半年开始贡献增量，25 - 26年矿端自供率持续提升；3. 预计Q3锂电池出货环比高增，Q4储能电站处置收益可期。上调26 - 27年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润4.3/20/32亿元，维持“买入”评级。
华泰证券指出，公司2025年Q1 - Q3实现营收146.25亿元，归母净利2552.00万元。业务亮点如下：1. 受益于锂价上涨，三季度毛利率显著改善；2. 矿端扰动叠加储能需求高增，看好锂价底部向上趋势；3. 锂资源产能爬坡加速，布局下游电池环节未来可期。维持此前盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为5.23亿元、15.60亿元、33.72亿元，给予公司26年3.4倍PB，对应A/H目标价71.50元/53.64港元，维持“增持”评级。

图：赣锋锂业营收及增速

图：赣锋锂业净利润及增速

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。