沪电股份的前世今生：营收行业第六、净利润第三，高速率产品占比提升驱动盈利增长

来源：新浪证券-红岸工作室

沪电股份成立于1992年4月14日，于2010年8月18日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省昆山市。该公司是国内领先的印制电路板制造商，在高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景的PCB领域具备较强技术优势。

沪电股份主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，所属申万行业为电子 - 元件 - 印制电路板，涉及5G、英伟达概念、PCB概念、核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第三
2025年三季度，沪电股份实现营业收入135.12亿元，行业排名第6/44，高于行业平均数49.13亿元和中位数26.59亿元，行业第一名东山精密营收270.71亿元，第二名鹏鼎控股营收268.55亿元。当期净利润为27.13亿元，行业排名第3/44，高于行业平均数4.81亿元和中位数1.01亿元，行业第一名胜宏科技净利润32.45亿元，第二名生益科技净利润28.64亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度沪电股份资产负债率为46.78%，高于去年同期的42.47%，也高于行业平均44.70%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为35.40%，较去年同期的35.86%略有下降，但高于行业平均20.58%。

董事长陈梅芳薪酬36万元，总经理吴传彬薪酬同比增加62.75万元
沪电股份控股股东为碧景（英属维尔京群岛）控股有限公司，实际控制人为吴传彬、吴传林等。董事长陈梅芳为中国台湾地区省籍，1946年出生，毕业于中国台湾地区台湾大学化工系，2024年薪酬36万元。总经理吴传彬为中国香港籍，1971年出生，毕业于美国柏克莱大学，上海交通大学EMBA硕士，2024年薪酬197.46万元，较2023年的134.71万元增加62.75万元。

A股股东户数较上期增加26.43%
截至2025年9月30日，沪电股份A股股东户数为16.2万，较上期增加26.43%；户均持有流通A股数量为1.19万，较上期减少20.88%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1.41亿股，相比上期增加1724.42万股；华泰柏瑞沪深300ETF位居第四，持股2300.39万股，相比上期减少103.66万股；易方达上证50增强A位居第六，持股1760.16万股，相比上期增加301.38万股；易方达沪深300ETF位居第七，持股1656.90万股，相比上期减少54.22万股；永赢科技智选混合发起A为新进股东，持股1300.09万股；华夏沪深300ETF位居第九，持股1236.50万股，相比上期减少17.83万股；嘉实沪深300ETF退出十大流通股东之列。

国元证券指出，2025年前三季度，沪电股份营收和净利润同比均实现大幅增长。业务亮点有：一是受益于新兴计算场景对PCB的结构性需求，交换机PCB或为增长驱动核心；二是公司毛利率整体持平，费用率稳定在较低水平；三是2025年第三季度存货和合同负债同比增长；四是海外工厂产能规模进一步扩大，新建项目预计2026年下半年试产。该机构预计2025 - 2027年归母净利润分别为40.29、52.26、62.28亿元，维持“买入”评级。
东莞证券指出，沪电股份2025年前三季度业绩增长显著。业务亮点包括：一是受益于新兴计算场景对PCB需求增加；二是与主要客户紧密合作，技术卡位优势明显；三是通过技改、新建项目等方式推进产能扩张，泰国工厂已进入小规模量产阶段，产能有望释放。该机构预计公司2025 - 2026年EPS分别为2.07和2.96元。

图：沪电股份营收及增速

图：沪电股份净利润及增速

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