AI基建狂潮，根本停不下来！

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（来源：智通财经）

智通财经APP获悉，科技行业刚刚经历了意义深远的一周，种种迹象表明，尽管存在泡沫论调，但人工智能(AI)基建热潮丝毫没有放缓的迹象。

作为AI革命核心的英伟达(NVDA.US)，其市值率先突破5万亿美元大关;微软(MSFT.US)与OpenAI达成协议，大幅提升了这家ChatGPT母公司的融资能力;OpenAI随即着手筹备首次公开募股(IPO)，公司估值可能达到1万亿美元;亚马逊(AMZN.US)宣布将裁减1.4万名企业员工以精简运营、加快AI部署，而就在数日后，其云服务部门公布了近三年来最强劲的增长数据。

这些进展，连同众多的财报电话会议和高管访谈都清晰地表明，AI已稳固成为全球企业投资的最大催化剂和股市上涨的引擎，即便有人对这两者的可持续性提出质疑。

投资热潮持续不退

微软、谷歌(GOOGL.US)等科技巨头营收的飙升，本在市场预期之内。但本周，包括霍尼韦尔(HON.US)、涡轮机制造商GE Vernova(GEV.US)以及重型设备生产商卡特彼勒(CAT.US)在内的逾百家非科技行业全球企业，均在季度财报会议上提及数据中心业务。

卡特彼勒数据中心设备供应部门在上一季度销售额增长31%。该公司首席执行官Joseph Creed本周表示：“我们对数据中心备用电源业务的发展前景充满信心。”

Wealth Enhancement Group投资组合经理Ayako Yoshioka表示：“如今AI供应链已涵盖能源、工业制造与冷却技术等领域，投资者关注的是整个生态系统，而非仅限于核心科技板块。”

高盛预计，到2030年，全球AI相关基础设施支出可能达到3万亿至4万亿美元。仅今年一年，微软、亚马逊、Meta(META.US)与谷歌四家企业的相关支出总额预计将接近3500亿美元。

牛津经济研究院数据显示，AI投资还在为全球贸易提供支撑。美国数据中心资本支出中约60%用于进口IT设备，其中大部分是来自中国台湾省、韩国和越南的半导体产品。

近期，代表超过21万亿美元总市值的至少二十多家企业发布了季度财报，或就AI话题接受采访。包括宝洁(PG.US)与博利登在内的多家企业表示，尽管进展不均衡，但AI带来的生产力提升已开始显现。

瑞士电梯与自动扶梯制造商迅达集团首席执行官Paolo Compagna表示：“我们坚信，AI在研发与创新过程中的贡献将稳步提升。”尽管他也承认，AI的具体影响尚待观察。据悉，该公司上周上调了年度利润率预期。

根据LSEG数据，美国科技行业营收同比增长率已超过15%，增速领先所有其他行业。苹果(AAPL.US)表示将大幅增加AI领域投资，亚马逊则预计2025年资本支出将达到1250亿美元。

估值过高隐忧

自2022年ChatGPT问世以来，全球股票市值已累计上涨46%，增量约46万亿美元。Bespoke Investment Group数据显示，其中三分之一的涨幅来自AI相关企业。

但有分析师警告，由于每一代新产品都带来性能的指数级提升，服务器、加速器和芯片的更新周期正在加快。瑞银分析师指出，AI芯片的使用寿命正缩短至五年或更短，迫使企业加速资产减记和更新换代。

一项分析显示，随着芯片和数据中心支出的增速超过营收，主要科技公司的销售收入与资本支出比率急剧下降，AI相关支出的激增扩大了投资与回报之间的差距。对部分公司而言，资本支出占经营活动产生现金的比例越来越高，这引起了一些投资者的担忧。

投资公司Xponance高级投资组合经理Sumali Sanyal表示：“如果未来三年内AI在商业化变现方面未能取得实质性进展，市场将开始提出尖锐质疑。”

微软上一季度资本支出创下350亿美元的纪录，并预计未来支出将进一步增加。这一趋势引起Bernstein分析师Mark Moerdler的质疑：微软是否在向泡沫中投入资金?对此，微软首席财务官Amy Hood回应称，AI相关需求仍超过公司当前的投入规模，并表示“原本以为能逐步赶上需求，但目前看来还做不到”。

部分企业还在通过举债为AI项目融资。甲骨文(ORCL.US)上月发行180亿美元债券，成为科技行业规模最大的债券发行案之一;Meta计划发行的300亿美元债券，有望打破这一纪录。周四，在这一消息和财报影响下，Meta股价下跌逾11%。

不过，许多经济学家仍认为，AI发展周期远未进入尾声。高盛数据显示，目前AI投资在美国国内生产总值(GDP)中的占比不足1%，远低于电力革命与互联网泡沫时期2%至5%的峰值水平。

Polar Capital Technology Trust投资组合经理Nick Evans表示：“我们仍处于AI发展的初期阶段……其创新速度是数十年来最快的。”