北京
原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韦亚军
摄影：Bob君
首选买家名单只剩一个。
博裕资本拿下大单！
近日，据多家媒体报道，关于星巴克中国多数股权出售一事，博裕资本（Boyu Capital）已经进入首选买家名单。直白的讲，就是博裕最终胜出。
本次最新进展，除了大家最关心的最终胜出者外，还有关于其他竞购者的相关安排。据报道，其他战略投资者可能会作为有限合伙人（LP）加入，以共同为这笔交易提供资金。
并购基金就像一个大箩筐，想要什么，大家商量着都可以往里装。借鉴目前市场最为流行的并购案例，很有可能是博裕牵头成立一支并购基金或公司，其他竞购者以LP身份出资，大家共同通过该基金或公司对星巴克中国业务间接控股。
潜在业务估值40亿美元
最终结果“应该就这两周了”
不过，目前网络上的这些信息还都是一些报道的一面之词，最终结果还是得等，等星巴克、博裕资本的正式官方公告确认。
据一家参与竞购PE机构向PE星球透露，“应该就这两周了”。这与笔者此前多次报道提及的节奏差不多，毕竟该换季了，冷饮和热饮的差别还是挺大的。
另据了解，这笔潜在业务的交易估值约为40亿美元。若按照此前媒体报道的“星巴克保留49%股权”估算，星巴克中国的估值将超过80亿美元。
再加上未来的特许经营许可、或牌授权等费用，其估值基本也能控制在100亿美元以内，整体与此前报道的也是八九不离十，算是比较中规中矩的估值。
博裕资本最终胜出，
首选买家名单只剩一个
先梳理下，最早的时候，据说有100多家大厂和PE机构们有竞购意愿，之后就是星巴克筛选并邀请了高瓴等一批机构参与内部路演。
后来，传出来的竞购方名单为20-30家。再往后就是这份名单进一步缩短，最终进入“决赛圈”的机构有5家，涵盖凯雷集团、博裕资本、红杉中国、春华资本与方源资本。
距今最近一次流出的“首选合作伙伴”名单，则只有两家，即凯雷、博裕。
最后，就是本次，即星巴克中国的潜在首选买家名单，只剩一家了——博裕资本。从名单的长度也能清晰地看出来，星巴克一定是优中选优。
当然作为优质卖家，星巴克有这样的的底气。10月30日的最新财报数据显示，星巴克在2025财年全年（截至2025年9月28日）。其门店数量在季末突破8000家，中国市场净收入高达220亿元人民币，增长了近5%。尤其是最近一个季度，中国业务同店销售增长了2%，交易量则增长了9%，成绩亮眼。
2025博裕很忙，
不是在报价，就是在收购
公开资料显示，博裕成立于2011年，是中国本土最具影响力的私募股权基金之一，管理资产规模超200亿美元，近年在大额并购领域表现活跃。
在消费领域，博裕也是动作频频。10月中旬，还有报道称，杰士邦考虑出售少数股权，潜在买家名单中也出现了博裕。PE星球在《140亿，杰士邦考虑出售少数股权》一文中略有提及。
同样在10月份，有消息指，博裕资本有意收购万达手中的瑞士体育营销公司“盈方体育传媒”。PE星球在《传博裕正在牵头一笔Buyout谈判》一文中做了详细报道。
不过，2025年迄今为止，博裕资本做过最为知名的案子当属2025年5月收购北京SKP约45%股权，交易估值达40-50亿美元，展现其在大额并购与高端零售领域的操盘能力。
也许就在这个冬天，我们会发现楼下的SKP商场中，突然多了一家星巴克咖啡店，很值得去歇个脚暖会儿呢。
点击扩展阅读，由于部分报道较早，数据非最新，仅供参考：
《星巴克中国的竞购名单，又变短了！》
《关于星巴克中国竞购，一份短名单流出》
《星巴克确认：为中国业务引入战投，正在对20+机构进行评估》
《春华资本也来了，星巴克中国竞购大军再添重量级PE》
《近30家PE竞购星巴克中国，连最大的竞争对手股东也报价了》
《高瓴资本，也想收购星巴克中国》
《第4家顶级PE加入星巴克中国竞购大军》
《星巴克中国将重组，可能真的要卖了！》
《73亿！传3家PE机构有意洽购星巴克中国》
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