仙琚制药的前世今生：董事长张宇松掌舵下

来源：新浪证券-红岸工作室

仙琚制药成立于2000年6月26日，于2010年1月12日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙江省。公司是国内甾体药物领域的龙头企业，在甾体原料药和制剂的研制、生产与销售方面具有较强的技术实力和市场竞争力。

仙琚制药的主营业务为甾体原料药和制剂的研制、生产与销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 原料药，所属概念板块包括辅助生殖、生物医药、创新药核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第七，净利润第七
2025年三季度，仙琚制药实现营业收入28.26亿元，在行业47家公司中排名第7。行业第一名普洛药业营收77.64亿元，第二名能特科技营收71.3亿元，行业平均数为14.66亿元，中位数为6.71亿元。当期净利润为3.96亿元，行业排名同样为第7。行业第一名浙江医药净利润8.67亿元，第二名普洛药业净利润7亿元，行业平均数为1.33亿元，中位数为5578.15万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度仙琚制药资产负债率为17.04%，去年同期为12.15%，低于行业平均的27.75%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为62.31%，去年同期为54.63%，高于行业平均的35.38%。

董事长张宇松薪酬144.46万元，同比减少0.83万元
公司控股股东和实际控制人均为仙居县产业投资发展集团有限公司。董事长张宇松，1970年4月出生，研究生学历，高级工程师，中共党员。曾在浙江仙居药业等公司任职，现任仙琚制药董事长、总经理等职。其2024年薪酬144.46万，2023年145.39万，同比减少0.83万元。总经理金炜华，1975年11月出生，研究生学历，高级工程师。曾在浙大智能公司等任职，现任仙琚制药副总经理等职，2024年薪酬144.46万，2023年122.67万，同比增加21.79万元。

A股股东户数较上期减少0.82%
截至2025年9月30日，仙琚制药A股股东户数为4.96万，较上期减少0.82%；户均持有流通A股数量为1.99万，较上期增加0.83%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股812.59万股，为新进股东。南方中证1000ETF（512100）位居第八大流通股东，持股723.81万股，相比上期减少9.70万股。

民生证券指出，2025年Q1 - Q3仙琚制药业绩受竞争加剧影响承压，但毛利率提升受益于贸易产品占比下降。公司首仿/特色品种持续放量，呼吸科糠酸莫米松鼻喷雾剂前三季度销售额6.0亿元，同比增长15.0%；妇科屈螺酮炔雌醇片前三季度销售收入0.4亿元，同比翻倍增长。创新品种推进良好，奥美克松钠处于正常审评中，CZ1S预计2026年1季度申报上市。考虑竞争加剧，下调公司盈利预测，预期2025 - 2027年归母净利润4.9、5.5和6.3亿元，分别同比增长23.6%、12.9%和13.9%，维持“推荐”评级。

华泰证券指出，公司2025年三季报显示收入利润增速放缓，利润下滑幅度大于收入主因自营原料药价格下降。制剂部分产品纳入集采价格承压，但新品陆续获批贡献增量。研发管线即将进入密集收获期，多款独家或首仿产品上市在即。考虑原料药非规市场价格承压，下调公司2025 - 2027年归母净利润至4.99/5.60/6.50亿元，基于SOTP估值，给予公司估值120.30亿元，对应目标价12.16元，维持“买入”评级。

图：仙琚制药营收及增速

图：仙琚制药净利润及增速

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