慧博云通的前世今生：余浩掌舵十四年，软件外包与测试双轮驱动，拟收购宝德开启新章

来源：新浪证券-红岸工作室

慧博云通是一家在信息技术外包服务领域具有领先地位的企业，成立于2009年3月30日，于2022年10月13日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为浙江省杭州市。公司在软件技术外包和移动智能终端测试服务方面优势显著，与众多国际巨头建立合作，近五年营收多数保持20%以上增速。

公司致力于为客户提供专业的信息技术外包（ITO）服务，涵盖软件技术外包服务和移动智能终端测试服务两大板块。所属申万行业为计算机 - IT服务Ⅱ - IT服务Ⅲ，涉及财税信息化、金融科技等概念板块。

经营业绩：营收行业第30，净利润第29
2025年三季度，慧博云通实现营业收入16.21亿元，行业排名30/131，远低于行业第一名神州数码的1023.65亿元和第二名紫光股份的773.22亿元，低于行业平均数28.33亿元，但高于行业中位数4.73亿元。当期净利润为7510.24万元，行业排名29/131，与第一名紫光股份的17.23亿元和第二名宝信软件的11.33亿元差距较大，高于行业平均数2596.07万元和行业中位数583.1万元。

资产负债率高于去年同期，毛利率低于行业平均
2025年三季度，慧博云通资产负债率为39.24%，高于去年同期的32.61%，略高于行业平均的38.93%，偿债能力方面较去年同期有所下降，但与行业平均水平接近。当期毛利率为21.32%，低于去年同期的24.23%，且低于行业平均的29.96%，从盈利能力看，公司毛利率有待提升。

董事长余浩薪酬66.07万元，同比减少35.29万元
慧博云通控股股东为北京申晖控股有限公司，实际控制人为余浩。董事长余浩，1971年生，拥有丰富的学术背景和行业经验，曾在清华大学、北京邮电大学等任职，2015年10月至今任公司董事长兼总经理。其薪酬从2023年的101.36万降至2024年的66.07万，减少35.29万元。

A股股东户数较上期减少6.07%
截至2025年9月30日，慧博云通A股股东户数为3.26万，较上期减少6.07%；户均持有流通A股数量为7442.5，较上期增加6.46%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第七大流通股东，持股251.44万股；南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股221.54万股，相比上期减少1.49万股。

天风证券指出，慧博云通全球布局拓展国际巨头客户，近五年营收多数保持20%以上增速，2025年一季度营收同比增长37.46%。公司拟收购宝德计算67.91%股份，打造“软硬一体”解决方案和全栈闭环生态。公司推进“2 + 3”战略，提供企业级AI智能体等服务及软硬一体解决方案。暂不考虑收购，预计25 - 27年归母净利润分别为1.0/1.3/1.6亿元。
民生证券指出，慧博云通为全球提供软件外包和终端测试服务，客户覆盖多行业。2025年拟收购宝德计算机布局国产算力，宝德在信创服务器领域领先。公司手握优质客户资源，逆势扩张，2024年营收同比增长28%，2025Q1同比增长37%。暂不考虑收购增厚利润，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.06、1.41、1.88亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

图：慧博云通营收及增速

图：慧博云通净利润及增速

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