现代牧业3752万港元收购中国圣牧1.28%股权，将触发20亿港元要约收购

蓝鲸新闻10月31日讯（记者 朱欣悦）10月30日晚，现代牧业（1117.HK）发布公告称，将以3752万港元收购中国圣牧(1432.HK）约1.28%的股权，这笔收购成功完成将使现代牧业及其一致行动人士蒙牛的持股比例从29.99%超过30%，从而触发要约收购。根据计划，现代牧业将以每股0.35港元的价格收购中国圣牧剩余股份，最高交易总价约为20.16亿港元，较市场价格溢价约14.75%。

从业务定位来看，现代牧业核心业务涵盖原料奶供应与奶牛养殖综合解决方案，专注于为国内乳制品制造商提供高质量原料奶；中国圣牧则以奶牛养殖为核心，主攻沙漠有机牛奶、功能性原料奶及优质原料奶的生产与销售。

交易完成后，双方合并后的牛群规模将超61万头。结合现代牧业与中国圣牧现有产量规模估算，整合后的原奶年产量有望突破400万吨，推动其跻身全球牧业养殖企业前列。

现代牧业在公告中强调，规模扩大后，集团可凭借产量优势在饲料等大宗材料采购中获取更优价格，进一步释放规模经济效应，降低单位成本。同时，现代牧业控股集团与中国圣牧集团的特色奶产量占比，将从目前的8%提升至20%以上。由于有机奶平均售价高于高端牛奶，此次整合预计将显著提升现代牧业资产的整体质量与价值。

值得关注的是，现代牧业与中国圣牧均与蒙牛存在深度关联，现代牧业是蒙牛控股的子公司，而蒙牛同时为中国圣牧的最大股东。

乳业专家宋亮对蓝鲸新闻记者表示，现代牧业收购同为港股上市公司的圣牧，可从三方面看其价值。首先，过去几年国内奶牛养殖业已完成大幅淘汰与整合，留存牧场运营趋于稳定，为此次收购后的业务开展奠定了良好基础；其次，现代牧业与圣牧整合后，能在饲料加工、疫病防控等环节实现资源优化，无需维持两套独立团队，还可通过供应链协同减少冗余成本、提升运营效率，最终达成降本增效；最后，整合后圣牧纳入现代牧业体系，既能避免固定资产无序扩张、依托规模效应提升资产收益率，又能因牧场按生物资产核算而扩大整体资产规模，且未来奶价回升时收益转化效率会更高，这些都将增强盈利预期，对现代牧业的股价形成有力助推。

同时，也有业内人士指出，现代牧业收购中国圣牧，是乳业巨头在消费升级与成本压力双重驱动下的必然选择，也是在行业复苏节点的关键选择。通过整合双方在规模化养殖与有机奶源上的优势，现代牧业有望重塑有机奶市场格局，而中国圣牧也将借助资本力量实现二次增长。长远来看，此次收购标志着中国乳业从价格竞争转向价值竞争的新阶段，行业集中度提升与产品结构升级将成为主旋律。