财报解读｜三季度上市航司齐盈利，最赚钱的不再是春秋航空

截至今日，A股上市航司三季报全部出炉，在经历了疫情以来的持续亏损，国内上市航司在今年前三季度全部扭亏。

不过，相比疫情以来春秋航空（601021.SH）一直是内地最赚钱的航空公司，今年前三季度的“盈利王”变为海航控股（601221.SH）。

盈利王易主背后

三季度是民航传统旺季，所有上市航司都盈利并无悬念，不过在今年上半年，国有三大航还未扭亏，但在暑运旺季的加持下，前三季度三大航也都获得了盈利。

其中南方航空（600029.SH）前三季度净利润23.07亿元，中国东航（600115.SH）净利润21.03亿元，中国国航（601111.SH）净利润18.7亿元。

前三季度，民营航司收获了更好的业绩。海航控股净利润28.45亿，春秋航空净利润23.36亿，吉祥航空净利润10.89亿，华夏航空净利润6.2亿。

值得一提的是，海航控股超过了春秋航空，成为前三季度的“盈利王”，而在过去两年，春秋航空一直是国内最赚钱的航司，今年上半年，春秋航空依然以11.69亿的净利润，位列上市航司业绩第一位。

三季度盈利王易主，与国内航空市场的持续“内卷”，以及东南亚市场恢复缓慢不无关系。

在披露半年报时，春秋航空就提到，泰国市场上半年受多重负面影响扰动，景气度和需求下滑明显，票价和客座率均显著下降，而这也是此前春秋国际运力投放的重点区域。三季报的数据意味着，东南亚市场的影响依旧存在，第三季度春秋航空的净利润同比减少6.17%，前三季度净利润也同比下滑10.32 %。

而国内市场票价水平的持续下滑，也让春秋航空的揽客优势不如以前明显。包括三大航在内的全服务航司不仅将机票价格压至与低成本航空近乎持平，还保留了行李托运，机上餐食等基础服务，势必会分流春秋航空的部分客群。

不过，票价和收益整体下滑之下，成本控制能力成了维持业绩的关键，在这方面，以海航，春秋，吉祥为代表的民营航司们，相较国有航司还是有更多优势。

全年能否扭亏

三季度过后就进入民航传统淡季，航司能否在全年收获盈利，四季度亏多少成了关键。

多家航司市场部人士对记者透露，暑运后国内市场的公商务订票需求开始活跃，各地的文旅活动演唱会等也在支撑着客流，从目前的订票情况看，淡季并没有那么淡。民航局的统计数据也显示，9月民航正班客座率86.3 %，同比增加2.4个百分点。

与此同时，民航局将“规范航空运输市场价格行为”纳入今年的工作重点，也在一定程度上影响着淡季的机票定价和收益水平。

在“五一”节前，民航局就特别强调“加强价格监测和监督检查，维护市场秩序”，要求各航空公司严格执行国家价格法律法规和行业价格政策，加强价格自律，强化销售渠道管理，稳定价格水平。今年暑运前，民航局再度要求各地区管理局统筹运用政策宣导，提醒告诫、巡查检查等措施，指导航空公司采取有效措施稳定价格水平。

记者还从多家航司了解到，民航局正在向航空公司收集相关数据，以测算不同航线的成本情况，为接下来的“规范市场价格，运价动态监测”提供依据，比如到底多低的票价算是“低于成本价开展恶性竞争”。

今年国庆期间，票价水平一改往日的“旺丁不旺财”，整体国庆长假的机票价格高于2024年同期，不少旅客也没能在节前最后一刻等到此前小长假多次出行的“票价跳水”。

中国民航管理干部学院教授邹建军则对记者指出，未来市场的恢复绝对不是简单地对疫情前的复制，而是会面临全面的结构性变化，包括国内航线市场与国际航线市场。因此，适应当下的中国国情，关注体验经济，坚持以需求为中心，关注运行效率与发展效益，应是当下航司改革的重点。