慈文传媒的前世今生：2025年三季度营收1.93亿行业排12，净利润-2756.25万行业排9

来源：新浪证券-红岸工作室

慈文传媒成立于1998年8月28日，2010年1月26日在深圳证券交易所上市，注册地址位于江西省南昌市，办公地址位于北京市。它是国内领先的影视制作公司，具备全产业链优势，核心业务涵盖影视剧制作与艺人经纪等。

公司主营业务包括影视剧的投资、制作、发行及衍生业务和艺人经纪业务，还有移动休闲游戏研发推广业务和渠道推广业务。所属申万行业为传媒 - 影视院线 - 影视动漫制作，所属概念板块有网红经济、影视传媒、爱奇艺概念核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业12，净利润行业9
2025年三季度，慈文传媒营业收入1.93亿元，行业排名12/15，远低于行业第一名光线传媒的36.16亿元和第二名中国电影的29.28亿元，也低于行业平均数10.07亿元和中位数4.04亿元。主营业务构成中，影视剧业收入1.89亿元，占比99.81%；其他业务32.96万元，占比0.17%；游戏产品及渠道推广业2.9万元，占比0.02%。当期净利润为 - 2756.25万元，行业排名9/15，行业第一名光线传媒净利润达23.33亿元，第二名捷成股份为2.16亿元，行业平均数为6378.49万元，中位数为 - 1398.3万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度慈文传媒资产负债率为45.90%，高于去年同期的34.36%，也高于行业平均的44.28%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为7.27%，虽远低于去年同期的53.32%，但高于行业平均的0.44%。

董事长花玉萍薪酬无变化
慈文传媒控股股东为华章天地传媒投资控股集团有限公司，实际控制人为江西省人民政府。董事长花玉萍，1975年4月生，法学学士，工程硕士，有律师执业资格、经济师。曾在中国农业银行江西省分行工作，后任华章天地传媒副总经理、常务副总经理，2019年5月起任公司董事，2022年3月起任副董事长，薪酬无变化。总经理周敏，1984年8月出生，硕士研究生，曾在多家公司任职，2023年5月起任公司董事，2024年薪酬85.39万，较2023年的44.84万增加40.55万。

A股股东户数较上期减少3.81%
截至2025年9月30日，慈文传媒A股股东户数为5.14万，较上期减少3.81%；户均持有流通A股数量为9231.82，较上期增加3.96%。

国泰海通证券指出，慈文传媒为多元泛娱乐公司转型，维持“增持”评级。因创新业务仍在拓展，下调2025 - 2026年归母净利润至0.56亿元和0.63亿元，新增预计2027年归母净利润为0.72亿元，给予2025年4倍PB估值，对应目标价8.88元/股。业务亮点如下：一是影视业务为基石，2024年开机拍摄长、中、短剧9部，影视剧收入3.53亿元，占总收入比重96.4%，毛利率18.9%（同比+11.1pct），截至2024年底储备超10个S级影视项目等；二是成功举办4场大型演出，新增演唱会业务板块，2024年演唱会业务收入1213.65亿元，占总收入比重3.3%，与多方合作探索演出业务，拓展文旅项目。公司积极转型为多元、轻资产、平台运营型的泛文化公司，布局科技向（XR/AI）发展。风险提示为影视项目播出不及预期，创新业务开展不及预期。

图：慈文传媒营收及增速

图：慈文传媒净利润及增速

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