西部建设的前世今生：2025年Q3营收138.81亿居行业首位，净利润亏损排名末位

来源：新浪证券-红岸工作室

西部建设成立于2001年10月18日，于2009年11月3日在深圳证券交易所上市，注册地址为新疆乌鲁木齐，办公地址位于四川成都。它是中国建筑集团旗下预拌混凝土业务唯一发展平台，聚焦混凝土主业，布局全国并开拓海外，竞争优势突出。

西部建设的主营业务为高性能预拌砼的生产、销售及其新技术、新工艺的研究开发与推广，以及新型建材及化工材料的研究及生产应用。所属申万行业为建筑材料 - 水泥 - 水泥制品，涉及水泥、装配建筑、新疆振兴核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第七
2025年三季度，西部建设营业收入达138.81亿元，在行业7家公司中排名第1，远高于第二名三和管桩的44.83亿元，行业平均数为31.72亿元，中位数为8.94亿元。主营业务构成中，商品砼85.7亿元占比95.01%。当期净利润为 -1.85亿元，行业排名第7，行业第一名龙泉股份净利润为1.26亿元，第二名三和管桩为8186.74万元，行业平均数为 -1634.36万元，中位数为 -2650.09万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度西部建设资产负债率为69.99%，高于去年同期的69.46%，且高于行业平均的66.98%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，当期毛利率为6.57%，低于去年同期的8.45%，且远低于行业平均的17.41%，反映出公司盈利能力较弱。

董事长章维成薪酬6.2万，总经理白建军薪酬降20.08万
公司控股股东为中建新疆建工（集团）有限公司，实际控制人为中国建筑集团有限公司。董事长章维成，中国国籍，汉族，1971年生，硕士研究生学历，教授级高级工程师，曾任多家公司重要职务，2024年薪酬为6.2万。总经理白建军，中国国籍，汉族，1971年生，研究生学历，教授级高级工程师，曾任中建一局多职，2024年薪酬127.28万，较2023年的147.36万减少20.08万。

A股股东户数较上期减少1.25%
截至2025年9月30日，西部建设A股股东户数为7.17万，较上期减少1.25%；户均持有流通A股数量为1.76万，较上期增加1.26%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股761.97万股，相比上期减少287.45万股。

西南证券指出，公司2025年业绩有所承压，2025Q3实现营业总收入138.81亿元，同比 -7.57%，实现归母净利润 -1.98亿元。业务亮点如下：一是销量保持增长，单Q3实现销量1530.14万方，同比增长1.59%，并积极开拓海外市场，持续优化市场结构；二是分区域看，单Q3广东、江苏、山东10万方以上项目分别签约160.5、134.1、50万方，重大战略区域新签约量居全国前列；三是公司综合竞争优势突出，作为中国建筑集团旗下预拌混凝土业务唯一发展平台，聚焦主业，区域布局合理，成长空间广阔；四是持续优化区域布局，聚焦国家重大战略区域，提升优质市场区域覆盖范围和服务能力。预计2025 - 2027年公司EPS分别为 -0.11、0.14、0.27元。风险提示为市场开拓或不及预期风险、政策效果或不及预期风险。

图：西部建设营收及增速

图：西部建设净利润及增速

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