容百科技的前世今生：2025年Q3营收89.86亿排行业12

来源：新浪证券-红岸工作室

容百科技成立于2014年9月18日，于2019年7月22日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为浙江省余姚市。它是全球高镍三元正极材料龙头企业，在高镍材料领域具备技术领先优势。

容百科技主营业务为锂电池三元正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备 - 电池 - 电池化学品，涉及中盘、华为概念、专精特新核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第12，净利润第37
2025年三季度，容百科技营业收入为89.86亿元，在行业44家公司中排名第12。行业第一名中伟股份营收332.97亿元，第二名格林美274.98亿元，行业平均数为65.2亿元，中位数为48.45亿元。主营业务构成中，正极材料营收60.37亿元，占比96.62%；材料销售1.66亿元，占比2.66%；其他2872.73万元，占比0.46%；前驱体1598.49万元，占比0.26%。当期净利润为 -1.75亿元，行业排名第37。行业第一名璞泰来净利润18.72亿元，第二名中国宝安13.19亿元，行业平均数为1.98亿元，中位数为1608.46万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度容百科技资产负债率为65.67%，高于去年同期的61.60%，且高于行业平均的51.96%，这或对公司偿债能力形成一定压力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为7.28%，低于去年同期的9.11%，且低于行业平均的10.89%，盈利能力有待提升。

董事长白厚善薪酬579.6万元，同比增加157.69万元
容百科技控股股东为上海容百新能源投资企业（有限合伙），实际控制人为白厚善。董事长白厚善，男，汉族，1964年出生，毕业于中南大学有色冶金专业、东北大学重金属火法冶炼专业，并获清华大学工商管理硕士学位。其履历丰富，曾任职于沈阳矿冶研究所、矿冶总院等，2013年至今任容百控股董事长、总经理，2015年10月至今任公司董事长，2022年5月至2024年6月任深圳市卓翼科技股份有限公司董事。其薪酬从2023年的421.91万提升至2024年的579.6万，增加了157.69万元。

A股股东户数较上期增加6.20%
截至2025年9月30日，容百科技A股股东户数为3.98万，较上期增加6.20%；户均持有流通A股数量为1.79万，较上期减少5.84%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股756.42万股，相比上期减少17.63万股；东方新能源汽车主题混合（400015）位居第八大流通股东，持股723.06万股，相比上期增加63.26万股；南方中证1000ETF（512100）、博时上证科创板100ETF联接A（019857）退出十大流通股东之列。

长江证券指出，容百科技2025年三季报显示经营业绩短期波动，但中期看好新技术、新业务、新基地增量。新业务方面亮点颇多：一是磷酸锰铁锂业务新工艺切入，大客户导入和产能并购进展顺利，25Q3销量同比增长103%，2026年有望实现纯用方案上车量产；二是磷酸铁锂业务在大客户导入及产能并购取得重大进展，有望在波兰建成首条欧洲产线；三是钠电聚阴离子产品绑定头部厂商，预计26年产销规模大幅提升，首期产线建设顺利；四是固态高镍及超高镍全固态正极材料已十吨级出货，富锂锰基材料单批次吨级以上量产品持续出货，硫化物电解质中试线预计26年初竣工、上半年投产。
东吴证券指出，因新业务投入持续，下调2025 - 2026年盈利预测，考虑新业务放量，上调2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利为 -1.9/4.5/8.1亿元，同比 -164%/+340%/+78%，对应2026 - 2027年PE为43x/24x，维持“买入”评级。业务亮点：一是中镍高电压26Q1开始放量，8系高镍换代，26年搭载增程车，预计26年三元出货达14万吨，同增40%；二是磷酸铁锂采用新生产工艺切入市场，预计26H1大规模量产；三是钠电即将完成6000吨聚阴离子正极产线建设，预计26年达万吨出货规模；四是磷酸锰铁锂25Q3销量同增103%，26年有望纯用方案上车量产，韩国锰铁锂已启动建设；五是富锂锰基全固态领域单批次吨级以上量产品持续出货，液态领域有望率先产业化；六是固态电解质中试线预计26年初竣工、上半年投产。

图：容百科技营收及增速

图：容百科技净利润及增速

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