用友网络的前世今生：2025年三季度营收55.84亿元行业第三，净利润亏损14.42亿元排名垫底

来源：新浪证券-红岸工作室

用友网络成立于1995年1月18日，于2001年5月18日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于北京市。它是全球领先的企业软件与智能服务提供商，以用友企业云服务为核心，为客户提供优质的企业云服务与解决方案。

用友网络所属申万行业为计算机 - 软件开发 - 横向通用软件，涉及工业软件、参股新三板、ERP概念核聚变、超导概念、核电等概念板块。其主营业务是以用友企业云服务为核心为客户提供企业云服务与解决方案。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三十五
2025年三季度，用友网络实现营业收入55.84亿元，在行业35家公司中排名第3。行业第一名科大讯飞营收169.89亿元，第二名三六零营收60.68亿元，行业平均数为18.38亿元，中位数为8.71亿元。主营业务构成中，许可销售及技术服务收入33.38亿元占比95.58%，金融服务收入6962.39万元占比1.99%，外购商品销售4805.08万元占比1.38%，其他3669.42万元占比1.05%。当期净利润为 - 14.42亿元，行业排名35/35，行业第一名金山办公净利润11.64亿元，第二名泛微网络净利润1亿元，行业平均数为 - 9814.69万元，中位数为 - 5790.17万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度用友网络资产负债率为58.29%，高于去年同期的56.21%，且高于行业平均29.42%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为46.73%，低于去年同期的48.83%，也低于行业平均63.59%。

董事长王文京薪酬202.9万元，同比增加1.94万元
用友网络控股股东为北京用友科技有限公司，实际控制人是王文京。董事长兼总裁王文京，1964年12月出生，经济学学士。1988年创建用友公司，曾任公司董事长、总裁等职，现任公司董事长，还担任畅捷通、用友政务、用友烟草、用友汽车等公司董事长。其2024年薪酬202.9万，2023年薪酬200.96万，同比增加1.94万元。

A股股东户数较上期增加7.71%
截至2025年9月30日，用友网络A股股东户数为19.83万，较上期增加7.71%；户均持有流通A股数量为1.72万，较上期减少7.15%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五，持股9354.25万股，相比上期减少4664.74万股；中国证券金融股份有限公司位居第七，持股4976.79万股，持股数量较上期不变；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第八，持股3482.76万股，相比上期减少168.60万股；万家优选（161903）位居第九，持股3333.34万股，相比上期增加333.33万股。

中泰证券指出，用友网络Q2收入增速转正，净利润减亏，加速推进云订阅模式转型，订阅相关合同负债、云业务ARR、订阅相关收入均有增长，新增及累计云服务付费客户数可观。AI战略加速推进，产品生态丰富，获市场高度认可，已签约多家知名企业。全球化拓展顺利，海外业务收入及新签订单高增。调整盈利预期后，预计公司2025 - 2027年收入分别为96.53、103.46、112.14亿元，净利润分别为 - 3.10、1.02、4.25亿元，给予“买入”评级。
国盛证券指出，公司25Q2收入转为正增长，亏损大幅收窄，经营活动现金流改善。BIP3核心业务持续增长，合同签约金额增长，云服务业务占比上升，大力推进订购业务转型。AI价值逐步显现，签约多家知名企业AI项目，部分项目成功上线。预计公司2025 - 2027年营业收入约为99.68、109.81、121.73亿元；归母净利润 - 2.77、1.94、7.15亿元，维持“买入”评级。

图：用友网络营收及增速

图：用友网络净利润及增速

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