纳思达的前世今生：汪东颖掌舵下打印与芯片双业务驱动，原装打印机及耗材营收占比超七成，信创市场扩张可期

来源：新浪证券-红岸工作室

纳思达成立于1991年11月27日，于2007年11月13日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于广东省珠海市。公司是全球知名的打印耗材制造商，在打印及集成电路领域具备深厚技术积累和全产业链优势。

纳思达主营业务涵盖集成电路研发、生产与销售，打印耗材的生产和销售以及激光打印机业务。公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，涉及网络安全、信创概念等多个概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第六十三
2025年三季度，纳思达实现营业收入145.04亿元，行业排名2/63，高于行业平均数35.04亿元和中位数6.77亿元，行业第一名浪潮信息营收为1206.69亿元。主营业务构成中，原装打印机及耗材91.79亿元占比74.46%，通用耗材及配件24.53亿元占比19.90%，其他3.67亿元占比2.98%，芯片3.27亿元占比2.66%。当期净利润为 -3.67亿元，行业排名63/63，低于行业平均数1.02亿元和中位数1495.3万元，行业第一名浪潮信息净利润为14.89亿元，第二名新大陆净利润为10.26亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度纳思达资产负债率为44.35%，较去年同期的71.35%有所下降，但仍高于行业平均34.38%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为30.03%，较去年同期的32.82%有所下滑，低于行业平均34.46%。

董事长汪东颖薪酬688.4万元，同比增加205.01万元
公司控股股东为珠海赛纳科技有限公司，实际控制人为曾阳云、李东飞、汪东颖。董事长汪东颖，1966年10月出生，中国国籍，本科学历。曾任珠海纳思达企业管理有限公司总裁等职，现任珠海赛纳科技有限公司董事等职，2024年薪酬688.4万，较2023年的483.39万增加205.01万元。总经理汪栋杰，1969年1月出生，中国国籍，本科学历。曾任极海微电子股份有限公司总经理等职，现任极海微电子股份有限公司董事、本公司总经理。

A股股东户数较上期增加2.57%
截至2025年9月30日，纳思达A股股东户数为6.22万，较上期增加2.57%；户均持有流通A股数量为2.19万，较上期减少2.51%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股2862.33万股，相比上期增加83.82万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第七，持股1684.65万股，相比上期减少96.14万股；中庚价值先锋股票（012930）位居第八，持股1314.58万股，相比上期减少215.05万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第九，持股1226.02万股，相比上期减少38.23万股；易方达品质动能三年持有混合A（014562）位居第十，持股1191.81万股，相比上期减少1049.25万股。

中信建投指出，预计公司2025 - 2027年营业收入分别为156.76/193.94/237.53亿元，归母净利润为15.60/22.12/29.90亿元，对应PE 21/15/11倍，维持“买入”评级。业务亮点：一是奔图营收加速改善，信创市场销量增长显著，上半年出货量同比增长65%，Q2信创市场打印机销量环比增长130%；二是极海非耗材芯片收入占比已达46%，加速突破汽车电子、工业、机器人等前沿领域。
中泰证券指出，考虑到25H1利盟交割在即计提持有待售资产减值准备，预计公司2025 - 2027年归母净利润为11.88/17.86/23.56亿元，维持“买入”评级。业务亮点：一是奔图信创销量Q2回升，A3复印机加速放量；二是Q2耗材芯片和非耗材芯片营收持平，多款工控/汽车芯片进展可喜；三是与特来电签署三年战略合作协议，助力MCU、DSP在充电领域合作。

图：纳思达营收及增速

图：纳思达净利润及增速

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