华发股份的前世今生：2025年三季度营收517.5亿行业第五，净利润10.97亿领先同业

来源：新浪证券-红岸工作室

华发股份成立于1992年8月18日，于2004年2月25日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省珠海市。该公司是国内知名的房地产企业，核心业务为房地产开发与经营，具有国资背景及丰富的项目开发经验等差异化优势。

公司主营业务为房地产开发与经营，所属申万行业为房地产-房地产开发-住宅开发，所属概念板块包括横琴新区、中盘、广东国资核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第五，净利润第五
2025年三季度，华发股份营业收入达517.5亿元，在行业69家公司中排名第5，行业第一名保利发展营收1737.22亿元，第二名万科A营收1613.88亿元，行业平均数为117.27亿元，中位数为19.38亿元。主营业务构成中，房地产开发345.01亿元占比90.32%，其他27.61亿元占比7.23%，物业服务9.36亿元占比2.45%。当期净利润为10.97亿元，行业排名第5，行业第一名保利发展净利润65.15亿元，第二名*ST中地净利润45.86亿元，行业平均数为 -7.07亿元，中位数为 -936.87万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度华发股份资产负债率为69.72%，去年同期为70.15%，高于行业平均60.51%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为14.26%，去年同期为15.81%，低于行业平均19.19%。

总裁陈茵薪酬2024年较2023年减少289.86万元
公司控股股东为珠海华发集团有限公司，实际控制人为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会。总裁陈茵，女，1970年出生，博士研究生学历，工程师，曾任珠海英格仕房产开发有限公司助理总经理兼工程业务部经理等职，现任本公司董事局副主席、总裁、华南大区董事长。其2024年薪酬259.14万，2023年薪酬549万，减少289.86万元。

A股股东户数较上期减少9.02%
截至2025年9月30日，华发股份A股股东户数为5.06万，较上期减少9.02%，户均持有流通A股数量为5.44万，较上期增加9.91%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股3617.00万股，为新进股东；南方中证500ETF（510500）位居第九大流通股东，持股3207.45万股，相比上期减少74.87万股；南方中证房地产ETF发起联接A（004642）退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，9月29日，公司拥有100%股权、与融创合作运营的深圳前海冰雪世界即将开业，预计项目开业有望逐步扩大公司经常性收入。若可转债发行、深圳土地收储顺利进行，有望显著改善公司流动性，推动拿地强度逐步回升，维持“增持”评级，预计25 - 27年EPS为0.30/0.43/0.55元，对应目标价6.26元。
光大证券指出，公司销售加快去化，经营业务蓄力，2025年1 - 6月，实现销售金额502.2亿元（同比增长11%），销售面积189.9万㎡（同比增长14%），商业和物业经营管理水平提升。投资开工谨慎，融资成本优化，2025年上半年综合融资成本为4.76%（较2024年末下降46bps）。下调公司2025 - 2027年归母净利润预测为3.5/5.8/7.7亿元，维持“增持”评级。

图：华发股份营收及增速

图：华发股份净利润及增速

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