山东黄金前三季归母净利猛升91.51%，存量债券80亿 | 债市财报观察

财联社10月30日讯 （编辑 张良 实习生 李煊）近日，山东黄金矿业股份有限公司（以下简称“山东黄金”或“公司”）（600547.SH）披露第三季度报告。财报显示，公司前三季度归母净利润39.56亿元，同比大幅上升91.51%，主营业务盈利能力显著提升。尽管经营现金流保持充裕，公司仍面临商誉及资产负债率高企的潜在风险。目前公司存续债券共5只，合计规模80亿元。

财报数据显示，山东黄金前三季度实现营业收入837.83亿元，同比上升25.04%；归母净利润39.56亿元，同比大幅上升91.51%。公司在三季报中称，净利润显著增长得益于公司统筹优化生产布局，强化核心技术攻关，提升运营效能，实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同时受益于黄金价格上涨，销售量增加所致。

现金流量方面，公司前三季度经营活动表现强劲，经营活动现金流量净额达151.96亿元，同比上升49.06%，反映出主营业务具备良好的现金回收能力和经营质量，为公司日常运营和债务偿付提供有力保障。

偿债能力方面，截至三季度末，公司总资产为1719.62亿元，总负债为1082.24亿元；资产负债率为62.93%，较去年同期基本持平。尽管净资产收益率提升至13.60%，但公司资产结构仍有优化空间。其中，公司商誉规模为130.22亿元，占总体资产7.57%，占净资产20.43%，需关注其潜在的减值风险。此外，公司流动比率为53.29%，资产流动性偏弱，短期偿债能力有待进一步增强。

作为山东黄金集团有限公司控股的一级子公司，山东黄金在国内黄金生产领域占据重要地位。中邮证券研报显示，2025年上半年公司矿产金产量达24.71吨，占全国总产量17.72%，其中海外产金5.67吨，国际化布局成效显著。公司坐拥焦家、三山岛等核心资源，年产金超1吨的大型矿山达12座，且数量预计持续增长。上半年公司黄金销量23.6吨，实现产销平衡，叠加当前金价上行的有利环境，业绩得以持续释放，进一步巩固了其市场优势地位。

存续债券方面，据企业预警通显示，截至三季度末，山东黄金存续债券共5只，合计规模80亿元，其中最新一期债券发行利率2.12%。

中诚信国际评级在最新报告中指出，需重点关注黄金价格波动风险。同时，公司资本开支及对外并购规模较大，推升整体债务规模或致偿债能力弱化。不过，山东黄金黄金资源储备丰富、规模优势明显，且作为A+H股上市公司，融资渠道畅通，对信用水平形成有效支撑。