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瑞财经 严明会 近日，浙商证券研报指出，以岭药业前三季度实现归母净利润10.00亿元（同比+80.33%），单Q3实现归母净利润3.32亿元（同比大幅提升），业绩略超预期，中药研发顺利推进。2025年前三季度经营业绩实现较好恢复性增长，看好全年稳健向前。
展望2026年，受益于中药材价格下降、呼吸系列产品毛利率修复和持续提质增效，我们预计公司毛利率有望持续提升，带动净利润增速持续超越收入增速。
考虑到公司渠道库存已基本恢复至正常水平，利润率修复，未来业绩有望持续向好，叠加公司独有的络病理论指导下的专利新药研发和学术营销推广模式，给予2026年23xPE，上调至“买入”评级。
相关公司：浙商证券sh601878,以岭药业sz002603
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