暴雷了！AI龙头惊现环比下滑，怎么办？

今天A股小幅调整，消息面上喜忧参半。

先说利空消息，有两个——

第一个，是美联储那边虽然如期降息0.25%，但接着表示“12月进一步降息并非板上钉钉。”

这让市场产生了一些担忧。

第二个，AI板块的三季报，部分龙头出现了“低于预期”的情况。

代表个股是光模块的新易盛和天孚通信。

按财报，新易盛第三季度营收60.68亿元，同比增长152.53%，净利润23.85亿元，同比增长205.38%。

天孚通信第三季度营收14.63亿元，同比增长74.37%，净利润5.66亿元，同比增长75.68%。

看起来依然强劲。

但问题在于，环比不行，新易盛的营收出现了环比4.97%的下降，天孚通信则是环比-3.18%。净利润方面，环比增速也停滞不前。

这是两家龙头公司自2023年营收爆发以来，首次出现季度环比负增长的情况。

对于高成长股来说，这是一个需要警惕的信号。

当然，AI板块内也不全是坏消息，像PCB板块的深南电路，生益科技等就拿出了超预期的业绩数据，带动股价逆市上涨。

按三季报，生益科技营收增速39.80%，比中报提升了8个百分点，净利润增速78.04%，比中报提升了25个百分点。

深南电路营收增速28.39%，比中报提升了3个百分点，净利润增速56.30%，比中报提升了20个百分点。

显然，AI板块内部正在出现新一轮的分化，部分继续狂飙突进，另一部分却渐渐掉队。

美股那边又何尝不是如此，昨晚AI总龙头英伟达涨3%，一举突破5万亿美元市值，跟苹果、微软、谷歌这些巨头已经拉开了1-2万亿市值的差距。

而AI进展缓慢的Meta，本身就只有1.89万亿美元市值，昨晚公布财报，因为净利润骤降83%，更是导致盘后大跌9%。

从美股AI板块过去几年的走势来看，“强者通吃”是一个重要逻辑。

业绩表现强势的公司，别怕他估值高，两三年后大多数都变得更强大了，股价又翻了一两倍。

而那些业绩相对弱的公司，虽然估值便宜，但一旦掉队了，就是死活扶不起来，越来越被边缘化。

再说利好方面，市场情绪虽然不稳定，但业绩依然是最重要的指挥棒。

业绩超预期的板块，像昨天分析的新能源和资源金属板块，今天依然维持强势。

1，能源金属。

继昨天赣锋锂业放榜后，今天另一个龙头天齐锂业也放榜了，同样业绩大超预期，带动股价涨停。

根据三季报，公司营收73.97亿元，虽然同比-26.50%，但实现净利润1.799亿元，同比增长103.16%。

2，钢铁行业。

这也是反内卷的重点行业之一，得益于毛利率提升，多只个股的三季报业绩大爆发。

比如包钢股份，净利润同比增长145.03%，华菱钢铁，净利润+41.72%，杭钢股份，净利润+122.52%，河钢股份，净利润+44.71%，山东钢铁，净利润+109.64%。

3，电池板块。

最受关注的是几只二线个股，纷纷实现了业绩反转。

第一个是欣旺达，三季度实现净利润14.05亿元，同比增长15.94%。

看起来不怎么样，但这是它首次扭转了此前连续6个季度的下降势头，实现了增速的反转，而且毛利率也提升了1个百分点。

在电池行业里，欣旺达的规模不占优势，长期以低价抢市场为生存手段。

如果连欣旺达的利润率都反转了，业绩开始向上，是不是预示着电池行业的反内卷形势进一步在走好呢？

第二个是湖南裕能，锂离子正极材料的龙头，过去利润增速已经连续两年半负增长了。

但在今年三季报，终于实现同比+31.51%，且营收增速+46.27%，也比中报提升了13个百分点。

还有一个是鹏辉能源，这家公司是固态电池概念龙头，市场关注度较高。

但奈何，过去业绩不行，持续亏损或者负增长，导致股价一直来来回回的震荡。

今年中报的时候，还是亏损8823万元，同比-311.68%。

不过到三季报发榜，终于咸鱼翻身了，实现净利润1.145亿元，同比+89.33%。

且营收75.81亿元，同比增速也高达34.23%，相当不错。

业绩反转的原因，主要是储能产品实现了爆发。

据业内数据，2025年上半年，鹏辉能源大储电芯出货量仅1.14GWh，下半年预计出货8-10GWh，翻了几倍。

另外，产品价格也上涨了，例如大储电芯6月底均价从0.25元/Wh提升至0.28元/Wh，小储电芯Q2以来均价从0.32元/Wh提升至0.4元/Wh。

毛利率上来看，三季报比中报提升了2.5个百分点。

整体来看，电池、能源金属、钢铁这些板块，都是今年下半年反内卷的重点对象。

而从实际效果来看，三季报交出来的业绩大部分都在向好，推动了这段时间相关板块个股的一轮大涨。

现阶段来看，AI板块分化估计还要持续一段时间，新能源和资源金属板块凭借业绩优势，大概率将维持主线地位。