逆周期发展！新乳业盈利能力持续提升，研发投入增长高于收入

10月29日，新乳业发布了2025年三季度财报，收入、利润继续保持增长态势，展现出了强劲的逆周期发展韧性。

数据显示，2025年前三季度，新乳业营收84.34亿元，同比增长3.49%，其中单三季度收入同比增长4.42%；前三季度归属于上市公司股东的净利润6.23亿元，同比增长31.48%；净利润率同比提升1.63个百分点，经营与盈利能力持续提升。

国海证券在研报中表示，新乳业持续深化“鲜立方战略”，通过强化核心业务、聚焦核心品类发展，提升企业价值、稳步推进五年战略；同时，新乳业积极顺应消费趋势，持续推进创新迭代，积极拓展新渠道机会，加强区域深耕，看好公司后续市占率的持续提升和利润率的持续兑现。

低温品类双位数增长，明星产品矩阵全面开花

今年前三季度，国内乳品行业继续处于结构性调整期，消费分化、竞争加剧已成常态。在复杂的市场环境下，企业从规模扩张向质量效益转变，更加注重产品创新和品质提升。

业内人士表示，国内乳制品行业正从规模扩张向价值深耕转型。在消费升级、技术革命与全球化竞争的交织作用下，行业呈现结构性分化特征：高端低温奶、功能性酸奶等品类需求激增，而传统常温乳品增速放缓;头部企业通过全产业链整合构建护城河，区域乳企则依托差异化策略实现突围。

作为国内新鲜乳品代表品牌，新乳业坚定贯彻“鲜立方战略”，以低温产品为核心，通过科技赋能与品牌创新，对“新鲜”价值进行深度挖掘与创新表达，以“鲜进生产力”实现了业绩的稳健增长，助推行业转型升级。

新乳业的三季报表现凸显了其“鲜”战略定力与经营韧性。公司不仅在营收和净利润方面实现双增长，更在毛利率、净利率等关键指标上持续优化。

财报显示，新乳业低温品类三季度同比保持双位数增长，作为公司核心战略的“鲜立方”正在持续释放增长动能。

具体到产品表现，新乳业的明星产品矩阵全面开花：低温酸奶重点品牌“活润”系列，以益生菌、0蔗糖等多样化的科技赋能，精准把握消费趋势，延续上半年良好增长态势；“24小时”鲜奶作为全国首款以时间定义新鲜的鲜奶系列产品，不断创新奶源和升级工艺，将“新鲜”做到极致，高端系列继续保持快速成长。

在快消行业分析师康定平看来，新乳业发力低温产品，发挥自身产品研发能力，持续推出创新产品，满足消费者多元化需求，从而构建了不可复制的竞争优势。

全链创新，新品收入占比创年度新高

研发投入强度是衡量企业创新能力和竞争力的重要指标之一。它反映了企业在研发方面的投入程度以及对创新的重视程度。

“虽然短期调整，但从中长期来看，中国乳制品市场成长性依然很强，且市场需求有显著独特性。同时，市场竞争越来越激烈。”康定平认为，乳制品企业需要深入研究分析市场特点，在产品、供应链、渠道等全产业链上强化创新能力，不断贴近前沿市场需求，才能保持市场竞争力。

以新乳业为例，数据显示，2025年前三季度，其研发费用同比增长9%以上，远超同期收入增幅，可见新乳业高度重视研发创新并且持续保持高强度研发投入。

众所周知，新品收入是检验企业创新成果的关键指标，财报显示，今年三季度，新乳业新品收入占比保持双位数，并创今年新高，体现卓越创新能力。

这一亮眼表现，来源于新乳业围绕生物科技和数字科技双轮驱动开辟的差异化竞争，从奶业源头的牛种创新到消费交付的渠道构建，进行了产业全链条的深耕创新。

在生物科技领域，新乳业依托超2000株特色乳酸菌菌株库并上线数字化管理系统，多种功能性菌株已成功在“初心”、“活润”等明星产品中实现了转化，山姆朝日唯品焦糖烧生牛乳布丁、山姆爵品有机、活润轻食瓶紫色款、黄金24小时订户专供、初心控卡酸奶、牛角包茉莉雪芽、今日鲜奶铺有机等一系列新品，精准满足当代消费者的“健康+美味”的共享需求。

作为国内最早参与开展“优质乳工程”的乳品品牌，新乳业从奶源建设到乳品加工的技术创新历经多次迭代升级，鲜奶中的免疫球蛋白等生物活性物质保留显著提升，使得产品在活性营养方面始终保持行业领先地位。

今年上半年，新乳业还与挪威基诺奶牛育种协会达成战略合作，上市国内首款挪威红牛鲜牛奶，进一步从上游源头牛种构建差异化壁垒。

值得一提的是，即使在品牌建设上，新乳业也展现出了领先于行业的创新能力。从董事长直播探厂到微短剧，新乳业总能把握住新型社交沟通的潮流脉搏，以“新鲜一代”的价值表达，通过跨界合作、情感营销等方式，成功打入年轻消费者的社交圈。

同时，在供应链层面，新乳业打造“308”极致新鲜供应链——实现订单提前3小时下单、每天0点灌装、8点前将产品送达终端与消费者手中；

另外，在渠道端，新乳业深挖DTC业务（即直接触达消费者的品牌商业模式），DTC核心渠道保持稳健增长，新兴渠道表现优秀。行业领先的供应链能力，构成了新乳业难以复制的护城河效应。

“中国乳制品行业仍是全球最具活力的市场之一，很多新趋势、新需求都首先在中国出现。”业内人士表示，新乳业引领一系列技术与市场趋势的变革，创新速度和应用场景发展令人瞩目。