IPO观察｜享道出行拟港股IPO，四年半亏损19亿元，网约车服务贡献超七成收入

红星资本局10月29日消息，10月28日，享道出行正式向香港联交所递交上市申请，中金公司与国泰君安国际为联席保荐人。

据了解，享道出行是全国首批获智能网联汽车准入和上路通行试点资格的九家联合体之一，其取得了上海首批无驾驶人智能网联汽车示范运营牌照。公司计划到2027年实现享道Robotaxi在国内多个城市的规模化商业运营。

网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾表示，2024年以来，一众网约车相关企业纷纷上市，文远知行（WRD.US）、如祺出行（09680.HK）、嘀嗒出行（02559.HK）、小马智行（PONY.US）、曹操出行（02643.HK）完成上市，享道出行或将成为第六家准备上市的网约车公司。

2024年GTV在国内排名第五

注册司机数量达106万名

享道出行由上海汽车工业集团有限公司（以下简称“上汽总公司”）发起成立，引入了Momenta、高德、宁德时代（300750.SZ）等投资者，覆盖整车制造、自动驾驶解决方案、地图、动力电池等关键产业链。上市之前，上汽总公司通过直接与间接持股，共控制享道出行75.37%的股权。

图据招股书

公司提供网约车服务、车辆租赁服务、车辆销售及Robotaxi服务，打造覆盖个人出行、企业出行以及未来出行中多元场景需求的一站式出行服务平台。

招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，享道出行以交易总额(GTV)计，在国内网约车平台中排名第五，在长三角地区排名第四。截至2025年6月30日，享道出行的网约车服务已覆盖全国85个城市。

2022年至2025年上半年，享道出行的订单量分别为1.47亿单、1.7亿单、2.2亿单、1.036亿单；其中来自聚合平台的订单分别为1.35亿单、1.59亿单、2.17亿单、1.02亿单。

图据招股书

同期，享道出行的GTV分别为39.9亿元、48.3亿元、55.4亿元、26.3亿元；月均活跃用户分别达到26.6百万名、50.1百万名、126.6百万名；注册司机数量分别约为34.1万名、59.6万名、89.9万名、106.2万名。

2025年9月，享道出行的合规率在网约车平台中排名前三。2022年至2025年上半年，订单合规率分别为93.4%、94.1%、93.5%及92.9%。

超七成收入来自网约车服务

四年半亏损19亿元

2022年至2024年，享道出行的收入分别为47.29亿元、57.18亿元、63.95亿元，复合年增长率为16.3%，而2025年上半年的收入为30.13亿元。对应来看，销售成本分别占当期收入的99%、93.4%、93%、88.7%。

图据招股书

2022年至2025年上半年，网约车服务的收入分别占公司当期总收入的71.1%、73.6%、78%、76.3%；车辆租赁服务的占比分别为20.1%、19.8%、17%、18.7%；二手车销售的占比分别为5.2%、4.7%、3.6%、4.5%。

图据招股书

同期，来自五大客户的收入分别为3.21亿元、2.9亿元、2.39亿元及1.2亿元，分别占同期收入的6.8%、5.1%、3.7%及4.0%。其中来自最大客户上汽集团的收入分别为1.71亿元、0.94亿元、0.7亿元及0.31亿元，分别占同期收入的3.6%、1.7%、1.1%及1.1%。

图据招股书

2022年至2025年上半年，公司的毛利率分别为1%、6.6%、7.0%、11.3%，其中网约车服务的毛利率分别为-5.4%、2.2%、9.1%、12.2%；车辆租赁服务的毛利率分别为9.1%、14.2%、-0.9%、10.5%；二手车销售的毛利率分别为18%、13%、-30.7%、-7.6%。

享道出行处于长期亏损状态。2022年至2025年上半年，公司分别净亏损7.8亿元、6亿元、4.1亿元、1.1亿元，相当于4年半时间亏损19亿元。同期录得经营活动现金流入净额分别为-7.4亿元、-3.8亿元、-2亿元及83.3亿元。

同期，公司的研发开支分别为1.71亿元、1.7亿元、0.85亿元、0.45亿元；销售开支分别为5.26亿元、5.55亿元、6.15亿元、3.1亿元；行政开支分别为1.34亿元、1.56亿元、1.16亿元、0.59亿元。

红星新闻记者 吴丹若

编辑 肖世清 审核 高升祥