中兴通讯还是很能打，加速AI向实转型

昨天，中兴通讯发布2025年第三季度报告。报告显示，2025年1-9月，公司实现营收1,005.2亿元，同比增长11.6%；归母净利润53.2亿元；扣非归母净利润38.8亿元。

中兴通讯在全球移动通信设备市场还是Top5阵营，其2025年上半年的全球市场份额达到10%，逼近爱立信。

但目前国内5G-A正进入实质性发展阶段，5G网络覆盖逐步完善，运营商开始收缩在通信基础设施上的投资。

中兴传统运营商业务不可避免的受到影响，也波及到利润。但相较而言，其在以算力板块为首的新业务上，释放更多积极信号。

前三季度，算力业务营收同比增长180%，营收占比达25%。其中，服务器及存储营收同比增长250%，数据中心产品营收同比增长120%；家庭及个人持续增长，合计营收占比25%。

这些都不只是纸面数据，而是实在的订单，很扎实——在芯片方面，自研DPU芯片及大容量交换芯片，实现国产化GPU卡大规模高性能互联；智算服务器已进入阿里、腾讯、字节、百度、京东等国内互联网及金融、电力头部企业核心业务场景，实现规模商用；数据中心产品在国内市场斩获多个核心枢纽节点项目，同时积极拓展拉美、中亚等海外新兴市场，等等。

这种从芯片到整机再到行业应用、解决方案的全栈能力，让中兴在算力市场找到自己的站位。

其背后呈现的是一个积极的态势：这家老牌通信巨头，近年来主动押注AI转型，在传统业务和新业务此消彼长间，进入收获期，形成“算力+家庭+个人”和运营商网络各占50%的新业务格局。

中兴政企业务也表现突出，营收同比增长130%。这意味着中兴正从过去主要服务运营商，转向服务更多行业客户。消费者业务则保持稳定，海外手机销量同比增长超过25%，在国内云终端市场占有率达44.5%。家庭终端年发货量突破1亿台，PON CPE发货量全球第一。

这些成绩的取得，依赖的是中兴研发费用的高投入。前三季度，研发费用178.1亿元，占营收约18%。这一投入强度在ICT行业处于第一梯队。

当然，中兴通讯转型的代价也很大，传统优势运营业务收入下滑，新业务还需要大力投入，公司整体毛利率面临压力。

总的来看，中兴通讯以算力、终端为核心的“第二曲线”，正在“AI for ALL”的战略指导下，获得实质性的业绩增长。这是一个很务实的AI转型，不靠讲故事，而是用算力等新业务补位。这条路可能走得慢，但走得稳。（文/唐辰同学）