投行与股票交易业务大举吸金 瑞银(UBS.US)Q3利润猛增74%

智通财经APP获悉，瑞士金融巨头瑞银集团(UBS Group AG)最新公布的第三季度利润超出市场普遍预期，主要因该机构投资银行业务与股票交易营收大幅增长，以及法律成本低于预期显著提振整体业绩。在美国总统唐纳德·特朗普于4月宣布对等关税政策大幅降温之后，全球股票市场迎来一波超级牛市行情，全球IPO融资与并购活动也随之愈发活跃，进而带动像瑞银集团、野村、高盛以及摩根士丹利这样的金融巨无霸业绩激增，尤其是股票交易业务营收与投行业务营收均实现多年来最强劲数据。

这家总部位于苏黎世的欧洲银行业巨头在周三表示，截至9月的三个月期间净利润同比飙升74%至25亿美元，相比之下， 分析师们对于瑞银的净利润一致预期约为14亿美元。该项盈利结果受益于股票交易与投行业务强劲增长，以及与法国逃税案和瑞士信贷遗留法律问题相关的拨备被释放。2023年初，瑞银在瑞士政府撮合下救助并收购其长期以来的竞争对手瑞信。

瑞银旗下关键的财富管理业务部门在第三季度的新增资金流入好于市场预期，达到380亿美元，尽管该项业务部门的税前利润低于预期。瑞银投资银行业务部门的基础营收大幅增长23%，主要因大型并购交易以及IPO等融资与咨询业务受益于全球股票市场交易活动激增，这也大举提振了高盛、摩根大通以及摩根士丹利等华尔街同行的投行业务。

在瑞银的投资银行业务部门中，该部门的全球银行业务营收同比大幅增长52%，该部门的交易相关业务营收则同比增长14%，随着全球股票市场繁荣交易局面以及并购、IPO等大型交易活动的全面复苏，这两个细分业务领域的第三季度营收均创下同期的历史新高。

对于瑞银首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂而言，这个强劲的业绩增长季度或将为一段不利时期带来喘息——其间该银行业巨头遭遇了一系列负面进展，其中包括美国汽车零部件供应商First Brands的倒闭。此外，由于瑞士政府提出增加260亿美元的资本金要求，以及瑞士法院为瑞信AT1债券索赔敞开大门，该行目前正面临数年来的资本金与索赔不确定性。

在业绩报告中，瑞银还表示，其与曾经的竞争对手瑞士信贷的业务整合取得了进一步积极进展，并补充表示，超过三分之二的瑞士预订客户账户已经迁移。

关于瑞银最终需要具备多少额外的CET1资本金以及关于AT1债券的索赔诉讼，一直在某种程度上压制着瑞银股价。投资者们普遍担心该行的派息可能因此受损，但即便如此，在美股交易市场，瑞银ADR价格今年以来涨超35%大幅跑赢标普500指数。自今年以来，瑞银美股ADR可谓屡创历史新高，若关于CET1与AT1的不确定性有所降温，瑞银股价表现或将更加强劲。在强劲的业绩数据公布之后，瑞银ADR在美股盘前交易中一度上涨超12%。

在最新公布的业绩前景展望中，瑞银管理层表示，与一年前的相对强劲增长时期相比，第四季度投资银行业务活动可能将回归常态式增长。关于股票市场繁荣带来的强劲股票交易业务，该机构则强调，大多数资产类别估值处于历史高位，投资者们正日益专注于对冲下行风险，因此对于股票交易相关的业务而言也可能回到常态增长轨迹。

上周瑞银调整了领导层，提议由Markus Ronner接替Lukas Gaehwiler出任副董事长。Michelle Bereaux将担任瑞银集团合规与操作风险控制负责人，而现任非核心单元负责人Beatriz Martin将出任集团首席官。

瑞银内部正在研究First Brands Group破产对其若干投资基金的影响。瑞银对First Brands的债务以及通过相关联的供应链金融协议的敞口超过5亿美元，这些敞口分布在包括UBS Hedge Fund Solutions和UBS O’Connor在内的投资基金中。

据了解，这些风险敞口基本位于该机构的投资基金中，而非体现在瑞银本身的资产负债表上，尽管相关问题已引发一些投资者对瑞银风险管理的质疑。此次倒闭也使瑞银将该机构旗下的O’Connor对冲基金业务部门出售给华尔街金融巨头坎托·菲茨杰拉德(Cantor Fitzgerald)的交易蒙上阴影。

AT1冲击波未完待续

本月早些时候，一家瑞士法院作出的重要裁决，给瑞银增添了新的法律层面不确定性。对于瑞银投资者们而言感到非常意外的是，瑞士法院表示，瑞士在2023年下令将瑞信发行的约170亿美元AT1可转换债券清零的决定属于非法举措。对此，瑞银在周三披露的业绩报告中表示，计划对该决定提起上诉。

原告方约3,000名投资者主张，2023年3月作出的将165亿瑞士法郎(大约205亿美元)额外一级资本(AT1)债券减记的政令违法，应予撤销，并应将该减记予以恢复确认。

因此，瑞士法院的这项重要裁决，可谓是为那些在瑞银集团(UBS Group AG)以政府撮合的大型收购交易救助瑞信(Credit Suisse)时其投资被清零的瑞信债券长期持有人带来了新的希望。

在救助瑞信的过程中将AT1债券资产清零，是瑞士政府应对该国第二大银行业流动性危机的举措中一项高度争议的内容，因为通常应先由股东吸收损失而非债券持有人。瑞士政府和瑞士金融监管机构 Finma 当时辩称，投资者们应当知悉债券“细则”中包含的条件。

瑞银已经启动先前宣布的，且在今年下半年最多高达20亿美元的股票回购举措，瑞银全年的股票回购总额仍有望达到30亿美元。该机构表示，年末的CET1资本充足率将反映对2026年回购的计提。