销售价格下降、竞争加剧，天坛生物今年前三季度增收不增利

10月25日，北京天坛生物制品股份有限公司（简称“天坛生物”）发布2025年三季报，公司前三季度和第三季度均为增收不增利。作为国内血液制品的龙头，截至2024年，天坛生物净利润已经连续多年增长，而此次净利润下滑，一定程度上体现出血液制品行业面临的产品价格下降、行业竞争加剧等挑战。

销售价格下降拖累净利润

具体来看，今年前三季度，天坛生物实现营业总收入44.65亿元，同比增长9.62%；归母净利润8.19亿元，同比下降22.16%。其中，第三季度营收为13.55亿元，同比增长9.96%；净利润为1.86亿元，下降42.84%。

针对三季度业绩下滑的原因，天坛生物表示，销售价格下降，同时受信用政策影响，信用减值损失增加，导致归属于上市公司股东的净利润下降。这一情形也反映在公司的毛利率上。东方财富数据显示，前三季度，公司毛利率为43.81%，今年上半年为45.4%，2024年为54.7%，2024年前三季度为55.33%，呈现出持续下滑的趋势。

其实，天坛生物净利润下滑，早在今年一季度就已初见端倪。一季报显示，公司实现营业总收入13.18亿元，同比增长7.84%；归母净利润2.44亿元，同比下降22.90%。彼时，天坛生物直言，产品价格下降减少的利润大于销量增长增加的利润，使得归属于上市公司股东的净利润同比降幅22.90%。随后，天坛生物还在投资者互动平台表示，血液制品价格随市场供需变化等情况产生波动，以人血白蛋白为例，近年进口人血白蛋白批签发数量持续增加，在国内市场占有较大比重，对国产人血白蛋白形成了一定的竞争压力。

今年上半年，天坛生物实现营收31.1亿元，同比增长9.47%；归属上市股东的净利润6.326亿元，同比减少12.88%。

行业企业普遍承压

公开资料显示，天坛生物主要业务是以健康人血浆、经特异免疫的健康人血浆为原材料和采用基因重组技术研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务，在研和在产品种包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等血液制品。

作为国内血液制品的龙头老大，截至2024年，天坛生物净利润已经连续多年增长。相关财报数据显示，2019年至2024年，天坛生物营业收入从32.82亿元增至60.32亿元，归母净利润从6.11亿元增至15.49亿元，增长率也从19.94%增长至39.52%。

而其业绩的持续增长，离不开稳固的行业地位。天坛生物的控股股东是央企国药集团旗下中国生物。通过近几年的重组整合，公司剥离了原有疫苗业务，实现了血液制品业务的整合和整体上市，目前已成为国内血液制品领域规模最大的上市公司。

对于血制品企业而言，想要实现盈利，就必须在旗下的采血浆站采集到足够的血浆。换言之，采浆量是直接影响血制品公司利润规模的关键。天坛生物生产血液制品所需的主要原材料就是人血浆，而这些血浆是由公司所属的单采血浆站依法取得《单采血浆许可证》后，在划定的采浆区域内进行采集的。因此，对于血制品企业来说，拥有血浆和血浆站就意味着掌握了市场的主导权。

近年来，天坛生物通过兼并与收购，迅速扩张了自身的采浆站网络。据今年半年报，截至上半年，天坛生物单采血浆站总数达107家，其中在营单采血浆站数量达85家，实现血浆采集1361吨，保持国内行业占比约20%。

新京报记者注意到，今年以来，血液制品行业企业业绩普遍承压。从已发布的半年报来看，A股血液制品上市公司中，仅华兰生物、赛伦生物上半年净利同比增长；上海莱士、博雅生物、派林生物等企业上半年业绩均出现下滑。主要是由产品价格下降、市场竞争加剧、进口产品冲击以及政策环境变化等多重因素共同导致。

奥优国际董事长张玥曾在接受媒体采访时表示，血液制品行业的竞争非常激烈，企业需要不断创新和提高自身竞争力，才能在市场中立于不败之地。对于天坛生物而言，如何将资源优势转化为创新优势和盈利优势，或许是其突破归母净利润增长瓶颈的关键。

针对公司前三季度“增收不增利”的原因、公司自身定位以及是否计划提高高附加值产品的营收占比等问题，10月27日，新京报记者向天坛生物发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。

新京报记者 张兆慧

校对 柳宝庆