钢企将面临“博行情与减亏损”的考验之中

行业数据

据国家统计局数据显示，2025年1-9月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入57599.1亿元，同比下降3.8%；营业成本54457.2亿元，同比下降6.1%；利润总额973.4亿元。

兰格点评

9月份，在外部环境复杂严峻、宏观政策协同发力、传统旺季明显不旺、供给释放力度增强、市场成交表现不一的影响下，国内钢铁市场呈现了明显的区间震荡行情，但由于原料成本低位回升，使得9月份单月钢铁行业的盈利空间开始有所收缩。根据国家统计局发布数据显示，2025年1-9月黑色金属冶炼和压延加工业盈利973.4亿元，同比扭亏1314.4亿元。

从季度数据来看，一季度钢铁行业盈利75.1亿元，同比由亏转盈；二季度钢铁行业盈利387.7亿元，同比增加177.2亿元；三季度钢铁行业盈利510.6亿元，同比由亏转盈。从月度数据来看，1-2月钢铁行业亏损15.5亿元，3月份钢铁行业盈利90.6亿元，4月份钢铁行业盈利94.1亿元，5月份钢铁行业盈利147.7亿元，6月份钢铁行业盈利145.9亿元，7月份钢铁行业盈利180.8亿元，8月份钢铁行业盈利193.4亿元，9月份钢铁行业盈利136.4亿元，环比减少57亿元。

从全国粗钢产量及吨钢利润的数据来看，2025年1-9月国内钢铁生产企业处于“控产扩利”的局面，吨钢盈利130元，较上年同期增加174元（详见图1）。从营业成本来看，1-9月环比继续走弱，但仍处相对高位，1-9月营业成本占营业收入的比重为94.5%，较上年同期下降2.3个百分点（详见图2）。从钢企利润率来看，1-9月钢企盈利能力持续增强，成本利润率为1.79%，较上年同期上升2.39个百分点；销售利润率为1.69%，较上年同期上升2.27个百分点（详见图3）。

2025年1-9月，全国生铁、粗钢产量同比下降，但钢材产量同比上升。据国家统计局数据显示， 1-9月，我国粗钢产量7.46亿吨，同比下降2.9%，累计日产273.35万吨；生铁产量6.46亿吨、同比下降1.1%，累计日产236.58万吨；钢材产量11.04亿吨、同比增长5.4%，累计日产404.34万吨。

其中重点统计钢铁企业共生产粗钢6.19亿吨，同比下降1.3%，粗钢累计日产226.59万吨；生产生铁5.57亿吨，同比下降0.4%，生铁累计日产203.94万吨；生产钢材6.29亿吨，同比增长1.9%，钢材累计日产230.49万吨。从各品种细分产量数据来看，1-9月钢材细分品类产量中除了钢筋产量同比略有下降外，其他品种的产量均呈现同比增长态势（详见表1）。

表1 2025年1-9月全国主要冶金产品产量

从主要下游产品产量数据来看，2025年1-9月，钢铁产品需求结构调整仍然持续，同比态势更是明显分化，但制造业用钢需求依然好于建筑用钢需求，其中机械装备制造、工程机械、汽车、船舶和家电等制造业用钢需求依然较强（详见表2）。

表2 2025年1-9月全国钢铁下游工业产品产量

今年以来，面对复杂严峻的外部环境和经济运行中的困难挑战，我国认真落实更加积极有为的宏观政策，迎难而上、沉着应对，全力促进经济持续回升向好，扎实推动高质量发展。对当前经济形势，要以更宽的视野准确把握，特别是从五年规划的实施来看经济发展的长期趋势，从人流、物流、信息流、资金流的支撑来看经营主体的活力，从国际局势的变化来看我国经济的韧性，进一步坚定信心、直面问题，努力完成全年经济社会发展目标任务。“十五五”时期要统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，统筹国内国际两个大局，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

目前来看，国内钢材市场已经由旺季转向淡季，传统施工旺季中的建材终端需求的释放力度明显不如市场预期，各路资金对于重大项目的支持较为明显，但由于地产行业的拖累效应依然较为明显，这就使得建筑用钢需求恢复较为有限，“旺季看现实”的运行逻辑依然明显，但由于制造用钢需求的相对平稳释放对于市场起到了一定支撑作用。而近期中美之间的 “摩擦与谈判”相互交织，“十五五”经济发展目标已经明确，但短期对于国内钢材市场的带动效果有限，这也使得钢市“淡季看预期”的运行逻辑氛围逐渐浓郁，当前原料端价格的相对坚挺也使得钢厂面临“需求淡季与品种亏损”的双重压力之下，同时“外围降息周与内部产量压减”的预期同时出现更使得钢厂处于“博行情与减亏损”的纠结之中。

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