金价破4000美元创新高！中国带头囤金，俄国却高位抛售，啥操作？

现在国际金价都飙到每金衡盎司4000美元了，每周都在破历史纪录，连1980年那时候的峰值，算上通胀都被甩得老远。

这波金价涨得这么猛，说起来也不奇怪地缘政治一直不太平，主要国家的债务压力又大，关税摩擦还在升级，大家对法定货币的信任度也在降，所以各国央行都在疯狂囤黄金，成了黄金需求的主力。

但有意思的是，2025年俄罗斯央行却反着来，1到8月一共抛了8吨黄金，直到9月才时隔一年半又开始买，也只买了3吨多。

这操作跟全球趋势对着干，让人有点摸不着头脑，今天就好好聊聊俄罗斯这波“反向操作”到底图啥。

全球都在“抢黄金”

刚开始看到俄罗斯卖黄金，我还以为它不看好金价了，后来查了数据才发现，根本不是这么回事。

2025年全球央行虽然囤金量比2023、2024年的高点少了点，每个月大概买20吨左右，8月是19吨，但依旧是个不小的数字。

像波兰，2025年直接买了67吨，阿塞拜疆、哈萨克斯坦、中国、土耳其这些国家也没停，都在抓紧“扫货”。

全球范围内，也就4个国家在净卖黄金，俄罗斯排第三，前面是乌兹别克斯坦和新加坡。

本来想觉得俄罗斯是跟风卖，可一看它的储备历史，才明白这反差有多明显2010年代初的时候，俄罗斯的黄金储备连全球前十都挤不进去，到2025年直接冲到了第五；而且它的贵金属储备价值，从2023年秋天的1400亿美元涨到了2820亿美元，整整翻了一倍。

以前这么舍得囤金的国家，现在突然开始卖，肯定不是随便拍脑袋决定的。

其实稍微想想就能明白，俄罗斯现在的经济状况，跟那些一心囤金避险的国家不一样。

它面临的问题更具体，不是单纯“把黄金当安全垫”就行，得考虑手里的黄金能不能帮上当下的忙。

这就牵扯到它卖金的核心原因了，说穿了就是为了两个事：控通胀和平衡财政。

卖金不是“不想要”

先说说通胀这事儿，盖达尔研究所的戈柳诺夫有个“镜像操作”的说法，我觉得特别好理解。

简单讲，就是财政部动用国家福利基金的时候，会有大量卢布流到市场上，这时候央行就得卖外汇或者黄金，把多余的卢布收回来，不然市场上钱太多，通胀肯定会更严重。

这操作跟投资没啥关系，就是调节金融体系的工具而已。

ExpertRA的分析师基李森科还补充了一点，我觉得很关键。

他说买黄金会直接让市场上的卢布变多，如果不做对冲，通胀压力肯定会更大。

现在俄罗斯本来就在收紧货币政策，通胀率已经不低了，央行肯定不想再因为买黄金让卢布变多，那不是火上浇油嘛。

更何况，到2025年10月1日的时候，黄金已经占了俄罗斯国际储备的快40%，而且因为制裁，这些黄金想变现也没那么容易，这时候在高位还往里加，确实不划算，维持现有的储备结构反而更理性。

除了控通胀，财政平衡也是个绕不开的坎。

总统学院的阿布拉莫夫说，卖黄金其实是遵守预算规则的无奈之举规则里明明白白写着，要通过卖外汇或者黄金来平衡预算，现在可兑换货币（比如美元、欧元）不够用，黄金就成了最直接能变现的东西。

而且他还说了句大实话，俄罗斯卖黄金根本不是为了稳国际金价，毕竟全球黄金定价中心都不在俄罗斯，它也没那个能力影响金价，核心还是顾自己的财政缺口。

可能有人会问，俄罗斯以前不是靠买本土黄金快速扩储备吗？没错，2024年俄罗斯黄金产量有330吨，仅次于中国，排全球第二，买本土黄金成本低，还能支持国内矿业，确实是个好办法。

但现在情况不一样了，不是“能囤就囤”的时候。

基李森科也说了，央行对黄金储备没有固定的上限，不会说一定要占到多少比例，都是根据市场情况、国际形势，用模型算着调整，最终目的还是维护货币和金融稳定。

如此看来，俄罗斯2025年卖黄金，真不是跟黄金“过不去”，也不是逆着全球趋势来彰显特别。

它更像是在当下的经济环境里，做了个务实的选择黄金再好，不能当饭吃，得能解决眼下的通胀和财政问题才算有用。

以前囤金是为了应对制裁、让储备更多元，现在卖金是为了控通胀、填财政缺口，本质上都是为了国内经济稳定。

往后看，俄罗斯央行的操作估计还会变。

要是2026年通胀能降下来，能源收入能多一点，可兑换货币不那么紧张了，说不定又会开始大规模买黄金，甚至可能跟中国、印度合作，用“黄金换本币”的方式增加灵活性。

毕竟对于央行来说，储备资产不是死的，得跟着实际需求动才行。

在金价破4000美元、全球央行都在囤金的背景下，俄罗斯的“反向操作”看着反常，其实很理性。

它没有盲目跟风，而是盯着自己的核心问题通胀压不住不行，财政没钱也不行，黄金的“避险属性”得让位于“实用属性”。

这种不被市场情绪带偏，只盯着自身需求的操作，反而值得不少新兴市场央行参考。

毕竟储备管理不是比谁囤的黄金多，而是比谁能让储备真正帮到自己的经济。