2026年全国（河南）糖酒食品交易会

40亿豪赌半导体：“六个核桃”的突围战还是冒险游戏？

第37届中国（郑州）糖酒食品交易会

4月23-25日 郑州国际会展中心

第38届中国（郑州）糖酒食品交易会

8月13-15日 郑州国际会展中心

组委会

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当“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语逐渐淡出流量焦点，其母公司养元饮品以一纸10亿元增资公告，将累计40亿元的投资版图指向半导体领域。这笔横跨食品与科技的巨额投入，让资本市场陷入热议：这究竟是传统巨头布局未来的深谋远虑，还是主业承压下的孤注一掷？

01、 主业困局：“补脑神话”难续的三重枷锁

养元饮品的跨界抉择，本质上是主业增长乏力的必然结果。这个曾凭借单一爆款创下饮料市场传奇的企业，正遭遇前所未有的发展瓶颈。

市场红海的挤压已成常态。植物蛋白饮料市场早已告别增量时代，老对手承德露露固守市场份额，燕麦奶、巴旦木奶等新式植物奶凭借健康标签快速崛起，新茶饮品牌更以场景创新分流年轻消费群体。养元饮品虽推出无糖系列、养生系列等十余款新品，甚至试水燕麦奶、豆奶等品类，但均未能复制“六个核桃”的辉煌，单一产品依赖症的风险持续放大。

品牌信任的透支更具杀伤力。随着消费者健康认知提升，“六个核桃”的配方屡屡因糖分、添加剂问题引发质疑，“补脑”功效宣传也面临严格监管审视。尽管公司针对性推出面向中老年的养生系列、瞄准白领的2430系列等细分产品，却未能扭转品牌在年轻群体中的“老化”印象，市场接受度持续低迷。

业绩下滑的警报已然拉响。2025年半年报显示，公司营业收入24.65亿元，同比下降16.19%；净利润7.44亿元，跌幅达27.76%，全国七大销售区域全线飘绿，东北市场跌幅超40%。即便三季度净利润同比增长88.2%，全年营收与净利润仍处于下滑通道，传统渠道优势和营销打法的边际效应已大幅递减。

02 、跨界博弈：40亿半导体投资的风险与诱惑

在内生增长无门的困境下，养元饮品将目光投向了半导体赛道。通过旗下泉泓投资平台，公司已累计投入40亿元，其中16亿元砸向存储芯片企业长控集团，拿下0.99%股权，成为其持股最高的民资股东 。这场豪赌的背后，是机遇与风险的激烈碰撞。

从积极面看，赛道潜力与标的价值构成核心吸引力。半导体作为国家战略产业，长期发展前景明确，而其投资标的长控集团估值超1600亿元，已跻身全球独角兽前列，预计2026年提交科创板上市申请，募资规模或达300亿-400亿元 。此前该笔投资曾带动养元饮品股价拉出2连板，7天内涨幅达60%，资本市场对其跨界布局的短期认可可见一斑。此外，公司早年积累的百亿级银行理财资金，为其提供了跨界投资的财务基础。

但风险同样触目惊心。投资回报率已现隐忧，泉泓投资此前布局的新能源企业瑞浦兰钧浮亏近2亿元，新潮传媒投资浮亏约6000万元，已投项目多数处于亏损状态 。资金占用压力不容忽视，40亿元投资占其2024年净利润的90%以上，且截至2025年三季度，公司经营现金流净额为-1.65亿元，同比下降38.2%，持续投入恐加剧财务压力 。更关键的是，专业能力存在明显短板，其合作的闻名基金核心成员为公司副董事长范召林，缺乏半导体行业资深背景，与高风险科技投资所需的专业团队支撑形成反差。

03、 终极拷问：传统企业转型的必答题。

养元饮品的跨界冒险，折射出中国传统企业在产业升级浪潮中的集体焦虑。这场豪赌没有标准答案，但三个核心问题决定其最终走向：

资金平衡能否持续？ 半导体投资回报周期常达5-10年，而养元饮品主业仍处下滑通道，若后续现金流无法支撑，可能陷入“主业失血、投资断供”的两难。

专业壁垒如何突破？ 从核桃乳到芯片，行业逻辑天差地别，双成药业跨界半导体失败的案例警示，缺乏专业团队与行业认知的跨界，极易陷入估值陷阱与协同性困境。养元饮品若不能快速搭建匹配的投研与风控体系，恐沦为“接盘侠”。

主业初心是否坚守？ 40亿元若投入主业，可用于产品创新、品牌年轻化与渠道升级，这些正是其短板所在。若因跨界分散资源，可能错失主业转型的最后窗口期，陷入“两头落空”的绝境。

从股价暴涨后的震荡回落来看，市场已开始理性审视这场跨界博弈。养元饮品的选择，既是传统企业寻求突破的勇敢尝试，也暗藏着盲目跟风的冒险基因。时间终将验证其对错，但这场豪赌留下的启示已然清晰：真正的转型从来不是逃离主业的“豪赌”，而是以自身优势为根基的理性延伸。“六个核桃”能否靠半导体“补脑”成功，答案仍在风中飘荡。