穿越地产寒冬的龙湖：不是运气，是“铁索连舟”的必然

来源｜中访网

责编｜李晓燕

在房地产行业深度调整的当下，市场格局正经历前所未有的重构。据统计，2025年上半年已发布中报的TOP50上市房企，归属母公司净利润合计亏损984.83亿元，较去年同期增加323亿元；50家房企中亏损者达33家，占比超6成，营业收入同比下滑的企业更是达到36家，占比超7成。在民营房企普遍承压的背景下，龙湖集团却以稳健的经营表现、多元的业务布局和坚定的长期主义，走出了一条穿越周期的独特路径，其背后的“善意”经济学，为行业转型提供了深刻启示。

安全边际下的周期抗压能力

“正确投资的戒条是保持安全边际。”格雷厄姆的投资箴言，成为龙湖穿越行业周期的核心准则。在房地产行业依赖负债驱动的黄金时代，多数企业选择加杠杆扩规模的激进路线，但龙湖始终保持着清醒的财务审慎态度。这种审慎并非保守，而是对行业周期性的深刻洞察与前瞻性布局。

多年来，龙湖提前布局经营性业务，对冲开发业务的市场波动风险；在行业进入调整期后，更是持续优化债务结构，连续3年压降有息负债超400亿元，为企业稳健发展筑牢安全垫。2025年上半年，龙湖期初现房合计压降近80亿元，存量资产半年内盘活11个项目，累计盘活住商土储128亿元，健康的财务状况成为其抵御行业风险的底气。

在销售端，龙湖坚守高能级城市布局，2025年上半年实现合约销售金额350.1亿元，一二线城市销售占比达90%，回款率超100%。其扎根的23座城市销售进入当地TOP20，15座城市跻身TOP10，北京龙湖·观萃等项目逆势热销，印证了其产品力与市场需求的精准匹配。这种“收缩投资尺寸，聚焦核心价值”的策略，让龙湖在行业销售下滑的大环境中，依然保持了稳定的现金流和市场竞争力。

从“铁索连舟”到增长引擎切换

行业规模从18万亿元滑落至9万亿元的深刻变革，倒逼房企寻找新的增长路径。龙湖的破局之道，在于多年前埋下的多航道布局种子，如今已成长为支撑企业发展的“铁索连舟”生态体系。地产开发、商业投资、资产管理、物业管理、智慧营造等业务协同发展，在市场波动时互相赋能、风险对冲，构建起抵御周期风险的立体防线。

经营性业务已成为龙湖的核心增长引擎。2025年上半年，龙湖经营性业务贡献132.7亿元营收，约40亿元核心净利润，占集团营业收入的22.6%，成为利润的主要贡献者。在商业运营领域，龙湖累计投资超千亿元，截至2025年上半年末已开业89座购物中心，整体出租率96.8%，营业额和日均客流均保持两位数增长。北京长楹天街的硬件改造、房山天街的空间创新，以及全国天街与华为联动打造的数码节，彰显了龙湖商业精细化运营的核心能力。

资产管理航道中，长租公寓品牌龙湖冠寓表现亮眼，累计开业12.7万间房源，整体出租率95.6%。北京熙悦天街店通过存量项目改造，将闲置国有资产转化为优质租赁住房，既响应了城市更新政策，又开拓了新的业绩增长点。龙湖产城业务则通过盘活“老旧汽配城”，打造蓝海引擎产业园，以丰富的园区活动和资源链接能力，实现产城融合与区域价值重塑。智慧营造业务依托数字化能力，推出全业态“一站式解决方案”，北京龙湖·宸翰项目首开劲销8.6亿元，累计销售突破15亿元，成为新规下“好房子”的标杆之作。

多航道业务的全面开花，让龙湖摆脱了对地产开发业务的单一依赖，形成了“开发+运营+服务”的多元收入结构。这种结构转型不仅提升了企业的抗风险能力，更打开了长期增长的想象空间，印证了“质量与规模并重”的发展逻辑。

长期主义的价值兑现

在龙湖的发展蓝图中，数字指标是显性价值，而隐于背后的“以客户为中心”的品牌使命，才是其穿越周期的核心密码。从“善待你一生”的品牌理念，到新周期下的现代化演进，龙湖始终将“善意”融入产品打造与服务升级的每一个细节，构建起坚不可摧的品牌信任。

在地产开发领域，“善待”被赋予了更丰富的内涵。龙湖·观萃项目采用全国“好房子”设计大赛一等奖方案，以“真题、真赛、真建”的标准，打造超3万平方米实景全域开放示范区，让双口袋公园、风雨连廊、实体样板间等核心场景眼见为实，最终斩获昌平区年度销冠。这种对产品品质的极致追求，本质上是对客户居住需求的深度回应，也是“善意”经济学的具象化表达。

物业管理作为“善待”理念的“最后一公里”，持续为品牌价值加分。2025年下半年，华北大区物业推出石材焕新专项行动，19个项目同步启动，让社区“逆龄生长”；坚守11年的龙民节活动，联动北京30余个社区，通过情感链接构建“邻里共同体”，将“对房子的维护”延伸至“对人的关怀”。这种全生命周期的客户服务，让龙湖物业成为品牌信任的重要载体，也为企业带来了持续的口碑溢价。

房地产行业终将从“开发时代”迈向“服务时代”，龙湖的实践证明，当企业不再执着于“建多少楼”，而是聚焦“如何让建筑中的生命更美好”，才能实现真正的可持续发展。在行业转型的关键期，龙湖以“善待”为核心的长期主义，不仅转化为稳定的经营业绩和品牌信任，更成为穿越周期的永恒坐标。

在冰冷的经济周期与钢筋水泥之间，龙湖用三十年的坚守证明：行业调整期既是考验，也是机遇。财务审慎的安全边际、多航道协同的增长韧性、以客户为中心的善意底色，共同构成了龙湖的“善意”经济学。这种经济学不追求短期规模扩张，而是聚焦长期价值创造；不依赖政策红利与市场风口，而是深耕产品与服务的核心能力。

对于深陷调整期的房地产行业而言，龙湖的路径或许难以复制，但其中蕴含的启示却具有普遍意义：唯有摒弃浮躁的规模崇拜，坚守长期主义，将企业发展与客户需求、行业进步、城市发展深度绑定，才能在周期波动中保持定力，在时代变革中实现永续发展。龙湖的故事，仍在继续书写，而其“善意”经济学，终将成为行业转型的重要参照。