“东数西算”加速落地，产业链中谁是最大受益者？

“东数西算”战略下产业链各环节的受益情况到底如何？

2025年，中国数字经济总量已突破60万亿元，占GDP比重超过45%。在这一宏大背景下，“东数西算”工程已从顶层设计全面进入加速落地阶段，成为继“西电东送”“南水北调”之后又一国家级战略性基础设施工程。

据新华社报道，预计在“十四五”期间，“东数西算”将带动年均新增投资超4000亿元，累计总投资有望突破2万亿元。这场横跨东西、贯通算力供需的系统性工程，不仅重塑了中国算力资源的地理分布，更深刻重构了从芯片、服务器到数据中心、云计算服务的全产业链格局。

那么，在这场算力迁移与升级浪潮中，究竟谁是最大的受益者？是掌握核心技术的硬件厂商，是承担基建重任的运营商与IDC服务商，还是享受低成本算力红利的科技巨头？“东数西算”战略下产业链各环节的受益情况到底如何？

上游硬件：国产替代加速，技术龙头迎来“订单潮”

“东数西算”最直接的拉动效应体现在上游硬件设备需求的爆发。数据中心的建设离不开服务器、芯片、光模块、散热系统等核心硬件支撑。而“东数西算”强调自主可控与绿色低碳，为国产硬件厂商打开了前所未有的市场空间。

作为数据中心的“基石”，服务器是“东数西算”最直接受益的硬件品类。根据IDC数据，2024年中国服务器市场规模同比增长18.3%，其中超算与AI服务器增速超过30%。浪潮信息（000977.SZ）作为国内服务器龙头，在2024年财报中披露，其全年营收达857.3亿元，同比增长21.5%，净利润同比增长28.7%。公司明确表示，西部数据中心项目订单显著增长，尤其在甘肃、宁夏等枢纽节点，其定制化服务器解决方案中标多个国家级项目。

更值得关注的是，华为旗下的昇腾与鲲鹏生态正在快速崛起。虽然华为未上市，但其合作伙伴如神州数码（000034.SZ）、拓维信息（002261.SZ）等在财报中均提及“鲲鹏服务器出货量同比增长超50%”，并重点布局贵州、内蒙古等算力枢纽。2024年，华为鲲鹏+昇腾服务器在全国新增数据中心采购中的占比已从2021年的不足10%提升至近25%，国产替代趋势不可逆转。

“东数西算”对算力的需求，尤其是AI算力，推动了对高性能芯片的渴求。尽管高端GPU仍受制于国际供应链，但国产芯片企业正加速突围。华为昇腾系列AI芯片在政务云、智慧城市等场景中广泛应用。据公开资料，昇腾910B芯片性能接近英伟达A100，在部分推理场景中已实现商用替代。

寒武纪（688256.SH）作为国内AI芯片代表企业，2024年财报显示营收同比增长67.4%，达到12.8亿元，其中超过70%的收入来自数据中心AI加速卡，客户包括多家西部IDC运营商。公司宣布在成都、重庆等地设立区域服务中心，直接对接“东数西算”项目需求。尽管目前仍处于亏损状态，但其订单backlog已超过30亿元，显示出强劲的增长潜力。

随着数据中心向高密度、低延迟发展，高速光模块和液冷技术成为关键支撑。中际旭创（300308.SZ）作为全球光模块龙头，2024年营收达156.7亿元，同比增长45.2%，净利润同比增长52.3%。公司在年报中指出，400G/800G光模块在“东数西算”项目中需求旺盛，尤其在东西部数据互联骨干网建设中占据主导地位。

液冷技术则是“东数西算”绿色化的核心。高功率密度服务器的普及使得传统风冷难以满足散热需求。曙光数创（872808.BJ）专注于液冷数据中心解决方案，2024年净利润同比增长89.6%，达到2.3亿元。公司参与了多个国家级算力枢纽的液冷系统建设，其全浸没式液冷技术PUE（能源使用效率）可低至1.05，远优于行业平均水平。随着“东数西算”对PUE要求趋严（新建数据中心PUE≤1.25），液冷市场有望在2025年突破百亿元规模，年复合增长率超40%。

中游建设与运营：IDC与运营商“双轮驱动”

如果说上游硬件是“东数西算”的“肌肉”，那么中游的数据中心建设与运营则是其“骨架”与“神经系统”。IDC服务商与电信运营商作为核心建设者与资源调配者，正通过大规模资本开支抢占西部枢纽的战略高地。

万国数据（GDS.US）作为中国领先的高性能数据中心运营商，其战略布局清晰体现了“东数西算”的导向。2024年财报显示，公司全年资本开支达120亿元，其中超过40%投向西部地区。公司在张家口、呼和浩特、成都等地建设的超大规模数据中心集群已陆续投产，总签约面积同比增长35%。管理层在业绩会上表示：“西部枢纽的低成本电力与土地资源，使我们的单机柜成本下降约18%，显著提升长期盈利能力。”

世纪互联（VNET.US）则采取“一线+枢纽”双轨战略。在稳固北京、上海等一线城市布局的同时，大力拓展西安、重庆等国家算力枢纽。2024年，其西部数据中心营收占比首次突破30%，同比增长52%。公司与地方政府合作，参与“算力券”发放试点，吸引东部企业将非实时算力迁移至西部，形成“东数西存”“东数西训”的商业模式。

值得注意的是，IDC行业正从“规模扩张”转向“精细化运营”。“东数西算”推动了数据中心从单一机柜租赁向算力服务转型。例如，秦淮数据（CD.US）在怀来、马来西亚建设的“算力园区”，不仅提供机柜，还集成网络、安全、运维等增值服务，客户ARPU（每用户平均收入）提升25%以上。

中国移动、中国联通、中国电信三大运营商是“东数西算”工程的绝对主力。他们不仅拥有覆盖全国的光纤网络，还具备强大的资金实力与政府资源，是连接东西部算力的“大动脉”建设者。

中国电信（0728.HK）早在2022年就发布“东数西算”战略，提出“2+4+31+X”算力布局，即在京津冀、长三角、粤港澳、成渝、贵州、内蒙古6个国家枢纽建设大型数据中心。2024年财报显示，其IDC业务收入达298亿元，同比增长24.6%，占总营收比重提升至12.3%。公司宣布未来三年将投资超1000亿元用于算力基础设施，其中西部占比超60%。

中国移动（0941.HK）则依托“算力网络”战略，打造“连接+算力+能力”新型服务体系。2024年，其算力带宽同比增长67%，算力服务器规模突破700万台。在宁夏中卫，中国移动建设的“算力枢纽”已吸引百度、阿里等企业入驻，提供低时延、高可靠的AI训练服务。公司预计2025年算力服务收入将突破500亿元。

中国联通（0762.HK）与腾讯成立“算力合资公司”，聚焦混合云与边缘计算。2024年，其产业互联网收入同比增长31.2%，其中“东数西算”相关项目贡献显著。在甘肃庆阳，联通与腾讯共建的“东数西算”产业园区，已成为西北地区最大的算力基地之一。

运营商的转型意义重大。他们不再仅仅是“网络管道”，而是成为集网络、算力、云服务于一体的综合服务商，其估值逻辑正从“传统通信”向“数字经济基础设施”重构。

下游应用：科技巨头“算力套利”，成本优化与创新加速

“东数西算”的最终价值体现在下游应用场景的繁荣。云计算、人工智能、自动驾驶等高算力需求企业，正利用西部低成本、绿色算力实现成本优化与技术创新。

阿里云在2024年宣布，将30%的非实时计算任务迁移至内蒙古、贵州等西部数据中心。据测算，此举使其年均电费支出降低约15%，相当于节省数亿元成本。同时，阿里云在张北建设的“绿色数据中心”，采用风电+液冷技术，PUE低至1.1，成为行业标杆。

腾讯云则在重庆、成都布局AI算力中心，支持其大模型“混元”的训练。2024年，腾讯财报披露，其研发费用同比增长18.4%，其中AI算力投入占比超40%。“东数西算”为其提供了稳定、低成本的算力底座，使大模型训练成本下降20%以上。

百度智能云同样受益。其“文心一言”大模型训练依赖海量算力。通过与运营商合作，在宁夏中卫使用“算力网络”服务，百度实现了跨区域算力调度，训练效率提升30%，同时享受西部0.3元/度以下的低电价（东部普遍0.8元/度以上）。

对于AI初创企业而言，“东数西算”降低了创业门槛。以往训练一个大模型动辄需要数百万甚至上千万的算力成本，如今通过“算力租赁”模式，初创公司可以按需使用西部算力，成本降低50%以上。例如，AI医疗企业依图科技通过租用贵州数据中心算力，完成了医学影像大模型的训练，研发周期缩短40%。

自动驾驶企业也从中受益。小鹏汽车、理想汽车等需要处理海量路测数据。通过“东数西算”网络，他们将数据上传至西部数据中心进行离线训练，白天在东部进行实时推理，形成“训练-推理”分离的高效架构。据估算，其年度算力支出可节省30%-50%。

“东数西算”不仅惠及科技企业，也推动了传统行业的数字化转型。例如，国家电网利用西部算力进行电力负荷预测与调度优化；招商银行将部分风控模型训练迁移至内蒙古数据中心，利用低电价优势降低运营成本；各地政府通过“政务云”平台，将非敏感数据存储在西部，提升数据安全与效率。

谁是最大受益者？

回到核心问题：谁是“东数西算”的最大受益者？

从短期看，上游硬件厂商无疑是最大赢家。服务器、芯片、光模块、液冷等领域的龙头企业凭借技术优势与国产替代趋势，获得了爆发式订单增长，业绩弹性最大。

从中长期看，电信运营商可能成为最具战略价值的受益者。他们掌控网络与算力资源，具备跨区域调度能力，正在从“管道商”进化为“算力服务商”。其庞大的用户基础与政企客户资源，使其在“东数西算”生态中占据枢纽地位，长期价值不可估量。

而IDC服务商则在西部低成本红利下，实现了盈利能力的提升，但面临运营商的直接竞争，需在差异化服务上持续创新。

至于下游的科技巨头，他们更多是“成本优化者”与“创新推动者”。虽然直接财务收益不如上游，但通过降低算力成本，提升了整体竞争力，是战略层面的最大受益者。

“东数西算”并非一蹴而就的工程，而是一场持续十年的算力革命。它正在重塑中国数字经济的底层架构，推动产业链从“东强西弱”走向“东西协同”。在这场变革中，没有绝对的输家，但有明确的赢家梯队。

对于投资者而言，应重点关注三类机会：一是具备核心技术壁垒的上游硬件龙头；二是积极布局西部、转型算力服务的运营商与IDC企业；三是善于利用算力红利、推动业务创新的下游科技公司。

可以预见，随着“东数西算”工程的深入推进，中国将建成全球规模最大、技术最先进的算力网络。而在这张网络上，正在孕育着下一个十年的科技巨头与产业奇迹。谁抓住了“东数西算”的机遇，谁就握住了通往数字未来的钥匙。

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作 者 |元方