38亿！医械巨头又一重磅收购

2025年10月17日，波士顿科学（Boston Scientific）宣布以约5.3亿美元（约合38亿人民币）现金收购Nalu Medical。这家成立不到十年的神经调控企业，以“无线外周神经刺激系统”闻名，仅在上月刚获得Trinity Capital提供的5000万美元增长资本，用于支持商业化扩张。

从融资到并购，时间仅隔三周。
这不仅是一笔资本动作，更是一场关于慢性疼痛治疗未来方向的行业注脚。

# 从投资到并购：神经调控巨头的下一步布局

波士顿科学与Nalu并非陌生关系。早在2017年，公司便通过战略投资入股Nalu，并长期跟踪其研发与临床进展。本次收购将接手其剩余全部股权，预计2026年上半年完成交割。

Nalu目前正处于快速增长阶段，预计2025年销售额将超过6000万美元，2026年增速可达25%以上。交易完成后，Nalu将纳入波士顿科学的神经调控事业部，与现有的脊髓刺激（SCS）、射频消融（RFA）、椎体神经消融（BVN）等产品形成互补。

对波士顿科学而言，这笔交易是一次从“中枢调控”向“外周调控”的战略延伸。公司在疼痛管理领域的产品线因此更加完整，从深部神经到外周神经实现多层级覆盖，也进一步强化了其在神经调控领域与美敦力、雅培等巨头的正面对位。

# 被收购前的加速信号

在收购宣布前，Nalu刚获得Trinity Capital高达5000万美元的增长资本。
融资结构采用分期拨款机制，与植入量、收入目标等商业指标挂钩，显示其已处于成熟的商业化放量阶段。

Nalu计划利用这笔资金扩展销售与市场团队、提升产能与库存，并加速覆盖全美主要疼痛管理诊所。首席执行官Tom West表示，这笔融资将“推动公司从区域部署迈向全国化布局”。

Trinity Capital董事总经理Kyle Brown则指出：“Nalu的技术路径在神经刺激领域具有明显差异化，它能够在治疗效果、舒适度和可及性之间取得平衡。”

这一轮融资成为Nalu商业化扩张的临界点，也为此次收购奠定了基础。对波士顿科学来说，选择此时出手，意味着它已看到一个技术成熟、市场验证充分、可快速并入体系的标的。

# 技术亮点：让神经刺激“更小、更久、更易用”

Nalu的产品核心是Nalu Neurostimulation System——一套无电池、微型化、无线供能的神经刺激系统，适用于外周神经刺激（PNS）和脊髓刺激（SCS）两种适应症。

系统结构分为三部分：

• 微型植入式脉冲发生器（micro-IPG）：体积仅为传统IPG的1/27，植入后几乎不可察觉，患者舒适性显著提升；

• 外部治疗盘（Therapy Disc）：通过无线供电为植入体提供能量，无需更换电池，设备寿命可达18年；

• 智能控制App：患者可自行调节刺激强度与模式，医生可远程监控与更新软件，实现个体化治疗。

这套系统降低了手术复杂度与维护成本，也减少了传统有电池刺激器需要二次手术的风险。
更轻、更智能的形态，让神经调控真正具备“可穿戴医疗”的属性。

# 临床验证：疗效与依从性的双重提升

疗效数据是Nalu系统的重要支撑。
在两项多中心随机对照研究（COMFORT与COMFORT 2）中，Nalu系统分别实现了87%和79%患者疼痛缓解超过50%的结果。平均疼痛减轻幅度达64%，超过2000例真实世界数据同样显示94%患者获得临床显著改善。

临床研究者认为，这些数据在多个解剖部位（如肩、腰、膝等）均保持稳定疗效，显示出外周神经刺激（PNS）治疗的广泛适用性。
此外，Nalu的无线供能设计也显著改善了患者的依从性与术后体验，使其能够长期、低维护地进行治疗。

在慢性疼痛管理长期依赖药物、植入疗法接受度有限的背景下，这样的系统结构无疑提高了“技术可及性”——不仅能治得好，也能更容易被用起来。

# 赛道意义：慢性疼痛治疗的重新分层

慢性疼痛是全球最普遍的慢性病之一，影响全球超过10亿人。传统治疗以阿片类药物为主，存在依赖性与滥用风险。神经刺激疗法——尤其是SCS与PNS——已被证实能在长期安全性和疗效上提供替代。

目前市场仍由美敦力、雅培与波士顿科学三家企业主导，占据约80%份额。但主流产品仍是传统有电池IPG，体积大、成本高、操作复杂。Nalu以“微型化+无线供能”的差异化路径切入，提供了可替代方案。

对波士顿科学而言，这一收购的价值不仅在产品补充，更在于为公司提供了一个面向轻症和外周疼痛患者的新入口。
这意味着它可以在重度疼痛治疗之外，拓展更多“中度疼痛”或“局部疼痛”的应用场景，让神经调控走向更广泛的基层和门诊市场。

# 思宇观察：外周神经刺激的“普及化拐点”

十年前，神经调控的关键词是“闭环反馈”；五年前，是“AI算法”；而现在，行业开始回到最本质的问题——如何让更多患者用得起、装得上、能维持。

Nalu的创新正回应了这一命题。它代表的不是单一技术突破，而是将神经调控重新设计成“可被普及的医疗器械”。
波士顿科学的收购也传递出一个信号：大型公司正从复杂系统整合，转向更轻量、更可复制的技术模式。

在未来的神经调控市场，竞争不再仅在“谁的算法更精准”，而是“谁的系统能更简单地进入临床”。从这一点看，Nalu的意义，可能远超一笔交易。

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