老登股和小登股

本周前四天，大盘的收盘点位都几乎位于一个直线上，都在3900点附近。

而本周五跌了接近2个点，让大盘的收盘点位首次偏离了3900点。

有人问怎么办？

这有啥好问的，因为周五这个下跌其实是周一就应该出现的，因为种种因素被拖到了周五才出现而已。

上周末有利空，中美开启了新一轮的贸易战，但周一毫无反应，收盘点位3889点，等于是一点事都没有。

到周五的时候啥利空都没了，然后就开始往下放一放，放了2%，到3839点。

让这个下跌延迟到周五的，是国家队，农业银行本周直接创了新高。

除开农业银行外，整个银行板块，在7~10月连续阴跌了3个月之后，本周突然雄起，连涨5天，是整个板块的上涨。

这个图能更明显的反映出来本周托举指数的力量到底来源于哪里，而除了银行之外，其他种种“国家队持股”本周也出现了类似的情况，阴跌数月之后突然雄起。

既然国家队持股本周雄起了，那为啥周五跌了？

主要是两个因素。

第一点，本周前四天持续稳在3900点附近，稳到了近乎于一条直线，距离3900点连1%都没有的那种近似于无振幅波动，其实是不健康的，也是不可持续的，股市永远是有波动的，可以把波动压窄，但不能把波动给压到几乎没有。

本周五的这种跌，其实才算让股市进入了正常波动范围，并未超过正常范围，因为正常的横盘就是有一个上下波动范围的，之前的大横盘区间已经很窄了，本周这个2%都不到的下跌并未离开该范围。

所以本周五的下跌并没有什么，其实本周一就应该到这个位置了，事实上在周一的时候也到这个位置了，只不过被瞬间拉上去了，盘整时间过短，严重不够，所以周五又下去了。

周一到周四都在硬顶，维持在3900点，为啥周五不硬顶了？

这就是我们今天要讨论的第二点了，因为“小登股”的行情结束了，肉眼可见的要回调了，所以硬顶3900点没有意义了，不如放下来一点再横盘更健康。

所谓“小登股”是和“老登股”对应的，是近期网络上生造出来的新词汇。

老登股的意思你可以近似的理解为国家队持股，重叠度非常高，基本等价于蓝筹股白马股等，那些盈利分红都非常稳定，但基本没什么大幅增长可能的公司股票。

而小登股的意思就是科技股和概念股，那些虽然现在没啥盈利和分红，但“有可能”在未来业绩爆发，给出巨额盈利和分红的。

AI给的总结，大家也可以看一下。

要理解“小登股”本周的回调，大家也可以看一下创业板指数，可以近似的理解。

上证指数在8月25日开始进入横盘，银行整个板块从7月11日开始进入下跌，其他很多老登股的走势和银行板块类似。

但创业板指数的顶是10月9日，上周四才出现的，本周才真正出现了第一次的回调。

过去1个半月上证指数在横盘的时候，创业板指数在猛涨，丝毫没有横盘。

过去3个月银行和老登股在下跌或横盘的时候，创业板指数还在猛涨。

带着创业板指数涨的，实际上就是小登股，不是老登股也不是国家队。

我上周末文章做分析的时候，就明确指出来在本周的下跌里，阴跌数月的蓝筹白马将开始上涨，前几个月涨上天的科技股将开始真正下跌，护盘是不会带着科技股的。

本周的走势出来后，大家应该已经更直观深刻的了解这句话了。

要做出这样的判断并不困难，最大的原因就是“小登股”自己前一段时间涨太多了，简直是涨疯了，国家队在小登股里没有多少持仓，没办法压盘，所以国家队只能管住大盘的指数，压根管不了创业板和小登股，没有任何的压制热度。

涨这么多，中间丝毫回调筑基都没有，这任谁一看都知道风险大，只是不好说转折点出现在什么时间而已。

但是上周，中美开打新一轮的贸易战，双方互攻的就是科技领域，长期看肯定有利于国产科技公司，但短期必然导致科技行业营收和利润出现波动。

国家队压盘的时候，没办法压科技股，同理护盘的时候也没法护科技股，低位的时候不买，涨上天要跌的时候反而去买，根本过不去风控审核那关，没有买入的理由。

因此在上周末的时候，做出本周国家队必护盘，但科技股将真正下跌的结论，其实并不难。

虽说上涨不言顶，我们一般不会去猜顶，但如果非要去给科技股猜一个顶，那直接猜上周末这个节点肯定是概率最高的，因为出现了能直接冲击到了科技公司经营的外部大事件。

对科技股前期的巨大涨幅心存隐忧的，不止是我们，美股那边也是一样。

本周四，在美国拉斯维加斯举行的甲骨文AI World大会上，甲骨文的高管在演讲中宣布了2030年甲骨文的收入和每股收益目标预期。

甲骨文宣布，到2030年时，公司的营收将达到2250亿美元（约为当前年收入4倍），美股收益将达到21美元（约为目前数值的4倍）。

要实现这个目标，甲骨文在未来5年，复合年化增长率将达到30%，也就是每年都要宣布同比去年增长了30%，同时AI基础设施的毛利率需要从目前的16%提升到30~40%，对此甲骨文说没有任何问题，公司根据目前的经营情况对此完全有信心。

这，甲骨文还不得涨飞了啊，现在买入甲骨文，将来至少赚4倍。

本周五一开盘，甲骨文就狂跌，到收盘暴跌了7%，显示出市场对于甲骨文的这番利好完全没有任何信心，倾向于判断甲骨文是在吹牛。

甲骨文是大公司，但在性质分类上却是“小登股”，因为不仅是科技公司还是AI概念的龙头股之一。

所以本周A股小登股的热潮退去是非常合理的行为，因为即便抛开中美贸易战的因素不谈，连甲骨文这种公司放利好都撑不住了，说明之前一段时间涨的实在是太多了，市场需要回调。

结合以上种种，下周的行情是肯定要分化的。

首先对于老登股来说，其遵循的是上证指数，哪怕是区间大横盘，其实国家队划定的也很窄，目前的位置距离下限已经不远了，所以老登股下周没什么好担心的，前几个月越萎靡的老登股，未来一段时间会越坚挺，因为轮动的时间周期到了。

上周说过，刚才又说了一遍，然后我再强调一遍，轮动的时间周期点到了，过去3个月的持股经验不仅不等于未来，甚至可能和未来相反。

对于小登股而言，确实科技代表未来，但涨的实在太多，且没有任何的回调夯实动作，那再代表未来也不行。

不管大盘下周怎么稳，那都和小登股无关，不代表小登股也会稳，因为大盘回调夯实的时候，小登股一点没回调夯实，一直在疯狂涨。

小登股的走势是单独的，是独立的，你可以看创业板指数，其止跌企稳也是单独计算的，要扣除需要回调夯实的部分，像过去几个月那种鸡犬升天，该涨的不该涨的全在涨，只要能和科技擦点边就狂涨的情况本来就是不健康的，下周也必将瓦解分化。

个别真正做实业的小登股会跌的少一点，但那种蹭热度的小登股跌的就多了。

什么叫真正做实业的小登股，什么叫蹭热度的小登股，这个可真说不好，能被完美证明是蹭热度的小登股就蹭不上这个热度你懂么，能来蹭热度就代表其具备一定的迷惑性，你分不清，或者就算你分清了，说给别人，别人也不认可。

如果你觉得不好区分，那就调调仓位，调一部分到老登股。

这种行情最舒服的其实是老登股和小登股各分配一部分，不要极端化，觉得哪边行情强了就多分一点，行情弱了就少分一点。

比如说过去几个月里，完全没有小登股，手里全是老登股的，那你就会很难受，有一种“在XX股里躲牛市”的感觉。

但如果你手里全是小登股，一点老登股都没有，那你碰到现在这样的行情就会很难受，未来会出现“大盘没跌又怎么样，我亏惨了”的感觉。

都分配一点，行情轮换的时候只适当分配仓位，那你的心态就稳健多了，因为你看到的是总资产始终在稳定上涨，震荡但有序，而不是暴涨暴跌那种搞人心态的情况。

说完了老登股和小登股在下周的分化情况，我们再看一下整体情况。

9月份，中国居民存款大增3万亿，老百姓不消费不投资，就疯狂的往银行里存钱。

3万亿啊。

居民存款哪怕不缩水，只维持不动，9月份新增的这3万亿注入到中国哪个领域，哪个领域都能腾飞，一个月之内要是股市能新增3万亿资金，那都不知道飞天飞到哪去了。

中国现在不缺物资，但哪哪都缺“钱”这个东西，各种通缩，CPI和PPI双通缩，终端物资降价，厂家买的原材料也降价，啥啥都降价，然后导致企业的工资支出也被迫下降。

要打破这个通缩循环，“钱”就不能躺在银行里睡大觉，必须出来注入经济系统，不管是投资还是消费，干啥都行，只要进了经济循环让钱动起来那就行。

你想想，现在还能有啥手段能让居民存款从银行里“搬出来”？

所以中国的CPI没有从负转正之前，股市是绝不能跌的，中国现在需要一场牛市，而且持续时间很久的牛市。

仅以这个宏观判断，你就知道下跌的极限在哪里了，是不会出现真正意义大跌的。

但仅限于老登股，因为老登股是国家队的地盘，国家队是遵循国家大意志的，是有意愿也有能力出手托盘的。

但小登股就不一样了，小登股需要自己寻底，按市场规律走，要自己走出底部才算稳住，和国家队怎么想关系不大，只能说大盘稳住了，对小登股也是一个心理支持，会让其更快的寻底，底部也会更高，但并不代表说小登股涨的时候自己涨，跌的时候国家队就必须出面不让其跌了，既要又要是不存在的。

同时冲破4000点，真正开启大牛市的契机也已经很明显的出现了。

那就是小登股筑底，震荡消化完毕，开始蓄能冲刺下一波的时候，冲破4000点的时机就真正彻底成熟了，届时会水到渠成毫无阻碍的破了4000点，且毫无回调压力那种。

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作者：远方青木（公号ID：YFqingmu )