没人敢看空黄金了...

来源：市场资讯

（来源：韭圈儿）

今天市场可说的不多。

红利资产继续反弹，预期A股风格切换的人也越来越多。

考虑到已经进入最后一个季度，今年机构整体收获又比较丰厚。

最后这几个月保守一点、维持一个比较好的绝对回报是理性选择。

6124点18周年

2007年的今天沪指创下6124纪录，到现在已经18年了。

对指数本身我没什么好多说的，毕竟沪指目前的参考价值在于心理层面，账户层面全靠个人选股的发挥，现在的A股就算指数回到6124点，该踏空依然还是会踏空。

我统计了6124点之前成立的基金从2007/10/16到昨天的收益，挑选了主动基、货基、被动基收益最好的各5只基金放在这里。

想说什么呢？

第一，成长性一定是最最重要的。

对高估值的一切容忍度，都建立在后面真有一波一波的高成长性的产业趋势出现，并且咱们真能把握住的基础上。

6124至今表现好的主动基翻2到3倍的比比皆是，核心因素就是这十几年中国经济和底层产业的成长性。

美股的牛逼在于分红和回购属于锦上添花，成长性最终是核心来源。

第二，货基的收益大约70%。

对一个高波品种来说，如果我们真做不到高位的克制，又没有杰出的选股能力，那很多时候真就不如买货基（债基）。

第三，指数基金的收益不同，又说明了两件事。

在A股小票的超额确实明显。

而红利ETF和沪深300LOF则体现了分红的价值。

即使价格指数离2007年高点还有距离，但ETF因为计入了一定成长性和股票分红，也就更容易涨回来。

类似的例子还体现在恒生指数和盈富基金上。

因此，能有成长性最好，没有成长性就把钱分出来，从市场长期回报的角度就这两个选项。

真的没人看空黄金了

除A股本身之外，目前大家关注的焦点主要在黄金上。

受复杂国际环境以及弱势的美元指数影响，黄金现在的逻辑越来越硬，黄金价格涨幅也越发炸裂...

外媒把今年黄金的价格除以10之后和1979年的黄金涨幅做对比，发现走势非常贴合，刻舟求剑的话，明年1月份黄金要涨到8500美元。

既然有这个预期，就算真涨到了也不意外，但这意味着黄金的行情就差不多了。

如果想细水长流，那最好盼着它别涨这么快。

我只能说，这种大周期的行情有时就是几十年一遇，一辈子见一次的，可能只有老巴那种长寿投资者，能见到两次。

所以这种大涨，谁也解释不清，只能看子弹飞。

在金价大涨的同时，今天黄金股调整比较多，我不知道是黄金股提前反映了金价后面的下跌，还是单纯涨多了想歇一下，只能说这俩应该有一个是错的。

另一方面，如果今日之世界真要类比70年代的话，那绝不会只有黄金赚大钱，还会有石油。

我问了一下豆包。

从1970年到1979年，国际油价从1.2美元/桶飙升至40美元，十年间累计涨幅高达约32倍。

从1973年到1980年，油价从2.7美元/桶涨至40美元，涨幅约14倍。

和大涨的有色金属相比，我反而觉得今年低位的原油值得更多关注。

只是目前油价确实处于下行趋势中，我确实不知道后边什么样的trigger会触发它的上涨。

港股IPO新高

今天港股科技继续熄火，但新消费大涨。

从6月开始新消费三巨头纷纷调整，到国庆前有20%到30%不等的回撤。

但国庆假期回来之后，泡泡玛特、老铺黄金明显开始启动，取而代之的是互联网开始调整。

对比泡泡玛特和腾讯这段时间的股价走势，明显能看出来是反着走的。

可能流动性也确实不支持普涨，尤其现在港股用钱的地方比较多。

比如，迈瑞医疗也公布了H股IPO的计划。

今年我们看到好多A股公司加速了赴港上市的脚步，目前港股的IPO规模已经超过2019年高点，奔着2015年高点去了。

在A股IPO仍然较紧的情况下，好多公司都指着港股融钱了。

我觉得随着一批A股公司去港股上市，然后一些大市值纷纷进入恒指后，会带来两个影响。

往好处想是提升指数的标的质量，好公司变多指数就更能涨；但另一方面是港股A股同质化，相关性越来越强，A股在2600-3900点大周期波动的困扰不会也跟着传导到港股吧？

当然，这个问题的解法就是，向头部互联网以及头部央企方面学习，多分红。

同时多吸收长线资金入场，这能保证市场进水出水是平衡的，那整个游戏就能继续下去。

但这不是我能评价的了，我只能从个人做起，优先选择能分红的公司。

债市和红利同步修复

最近几天债市相对还好，所以红利也同步有了上涨的趋势。

除了二者贝塔本身的相关性比较高，都偏防守之外，还有一个解释——

债券行情变好，意味着票息进一步降低，也意味着红利的股息价值进一步提高。

所以债券有行情的时候，红利也容易有行情。

今年红利完全踏空牛市，也跑输了主流宽基指数，包括多资产策略也是，这些东西在牛市中到底有什么意思？

我可以用我好兄弟的话做一个回答——

“不羡慕别人赚大钱，这是一种能力。”

配置红利指数，和我防不防御没关系，和我对市场的多空观点也没关系，和我对市场的风格切换的押注更没关系，只是因为我在21-24年的市场调整中被搞怕了，不想再承受那么大的波动，所以要用红利+多资产保护自己，仅此而已。

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