机构碾压散户30年：1344万VS负收益

创业板指涨超1%，4000股却在下跌

今早的市场真是魔幻，创业板指一度冲高1%，可扭头一看，4000多只股票绿油油的。上证微涨0.1%，深成指涨0.15%，北证50干脆跌了1.16%。这行情就像上海的天气——看着阳光明媚，实则寒风刺骨。

半导体、医药这些板块倒是热闹，可钢铁化工直接躺平。分析师们又开始念叨"基本面待夯实"，这话我听了十八年，跟"股市有风险"一样成了万能膏药。但今天我想聊点更扎心的——为什么同样的市场，有人赚得盆满钵满，有人却连汤都喝不上？

一、1344万与负收益的残酷对比

总有人说公募基金这两年拉胯，可你们知道吗？上交所数据显示，2016到2019年期间，散户无论资金大小统统亏损，而机构平均赚了1344万！更讽刺的是，东方红统计2015年牛市时，散户亏得比熊市还惨。

这不是运气问题，而是定价权的问题。从A股诞生那天起，游戏规则就写在基因里——机构掌握定价权。他们调研、估值不是为了炫技，那是人家的本职工作。散户学估值就像外卖小哥研究米其林菜谱，不是不行，是性价比太低。

二、半导体涨停背后的数据密码

去年二季度有只半导体股票突然涨停，表面看是蹭了信创热度。但同概念上百家公司，为什么就它脱颖而出？大数据揭开了谜底：

注意看这张「交易行为数据图」，橙色柱体代表机构资金活跃度。早在涨停前，「机构库存」就持续活跃了——没有无缘无故的爱，大资金早在一个月前就开始布局了。

再看另一只四连阴后暴涨的股票：「机构库存」始终没断过。这就好比赌场里真正的老手，下注前早把桌面温度都测了三遍。

反观某只业绩亮眼却跌成狗的股票，「机构库存」早就消失了。利好？在资本眼里不过是过期的凤梨罐头。

三、打破信息不对称的武器

十八年前我第一次接触量化数据时，感觉像拿到了华尔街的内部通讯录。现在回头看早盘的震荡行情——创业板涨1%时，「机构库存」活跃的股票确实抗跌；而4000只下跌股里，九成早就被大资金抛弃了。

这不是玄学，是数学。当你能看到机构的底牌时，K线图突然就变成了慢动作回放。就像今早的半导体板块，「机构库存」活跃度比新闻早到了两周。

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[注]文中所有专业术语及图表解释均基于公开量化研究框架，"机构库存"为特定量化模型对资金行为的特征描述指标。