水泥股行情再起，中国建材涨逾7%！行业盈利拐点将至？

10月15日，港A两市水泥股均迎来反弹行情，板块交投情绪活跃。

在港股市场，截至发稿前，中国建材（03323.HK）表现最为突出，涨幅为7.19%；西部水泥（02233.HK）紧随其后,上涨7.1%；华新水泥（06655.HK）涨6.13%，海螺水泥（00914.HK）涨4.87%，华润建材科技（01313.HK）跟涨。

A股中，截至发稿，华新水泥（600801.SH）涨8.4%，塔牌集团（002233.SZ）涨3.39%，青松建化（600425.SH）涨3.34%，上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）等多股均涨超2%。

分析指出，今日水泥股集体上涨，除了受大盘行情整体回暖带动外，也离不开西部水泥、中国建材等个股利好消息的催化。此外，在"反内卷"政策推动下，行业供给侧改革提速，这也为板块带来了大量资金关注。

多重利好提振水泥股

10月14日，西部水泥与水电三局签署战略合作协议。合作聚焦三方向，包括构建本土化供应链服务陕西抽水蓄能电站；推动"海外项目+属地产能"协同；共建平台，深化在安哥拉、刚果（金）、莫桑比克等具体项目中的合作。

国泰海通表示，持续疲软的需求使得供给侧错峰保价难以维持，国内水泥价格随之跌入谷底，出海已成为必选题。长江证券此前指出，非洲水泥市场空间大，景气度较高，盈利能力远高于国内，是国内企业出海的新蓝海市场。

此外，同日，中国建材率先披露2025年前三季度业绩预告，预计归母净利润约为29.5亿元（单位人民币，下同），相较2024年同期亏损约6.84亿元，实现扭亏为盈。

对于业绩的整体改善，中国建材明确指出多业务板块的积极贡献：包括水泥和商品混凝土的销售成本下降、玻璃纤维价格上升及成本降低、风电叶片及涂料销量增加，以及应占联营公司利润上升和金融资产公允价值变动净收益增加，但部分被水泥销量下降所抵销。

有分析认为，中国建材业绩盈喜，或是建材水泥行业盈利改善的"缩影"。受去年同期低基数影响，其他头部优质建材水泥股后续披露的业绩也可以期待。

当前，水泥价格已跌至历史低位水平，产能过剩导致竞争加剧是重要原因之一。

为进一步优化水泥行业产能布局，平衡供需,今年以来政策层面持续发力。9月24日,工信部等六部门联合印发了《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，方案再次强调，水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案。

在地方层面，为响应国家政策，近日贵州、江苏等多地都纷纷公示了具体产能置换案例。例如，遵义海螺盘江4500t/d生产线（已于9月1日关停）产能指标分两部分置换到英德海螺两条熟料生产线。

此外，10月10日，甘肃省建材行业协会也召开《2025-2026年度水泥行业错峰生产征求意见会》，相关政策即将出台。

业内人士表示，各地正通过产能减量置换、水泥错峰生产等措施严控新增产能，推动产能优化，预计接下来水泥企业补产能置换项目会明显增多。

随着供给侧改革的持续推进，不少券商机构也纷纷发表了意见。

国盛证券研报指出，水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。

申万宏源日前也表示，四季度将是补充产能指标的高峰期，水泥行业产能收缩有望加速。这一趋势将进一步提升行业集中度，利好龙头企业。

港股100强前瞻：水泥行业迎盈利转机，龙头能否再登榜单？

近年来，水泥行业受房地产下行、市场需求低迷、行业竞争加剧等多重不利因素叠加影响，整体景气度持续承压。不过，随着供给侧改革深化与行业"反内卷"意识觉醒，企业自律性显著增强，水泥价格逐步止跌回暖，行业盈利面迎来关键性转机。再叠加冬季错峰停窑、下游需求边际改善，市场预估水泥股四季度盈利预期将逐步修复，板块配置价值持续凸显。而下半年以来水泥板块重获市场关注，正是这一趋势的直接体现。

回顾往届港股100强评选，水泥赛道的优质龙头早已凭借硬实力获得认可，包括海螺水泥、中国建材、华新水泥等企业，曾依托稳健的经营业绩、持续稳定的股东回报，多次入围榜单并斩获亮眼名次，成为评选中周期行业价值的典型代表。

如今，面对过去一年水泥行业的复杂市场环境，这些传统龙头能否延续优势、再度突围？又是否会有具备成本管控能力、ESG领域出彩表现或区域布局优势的新兴水泥企业突破困局，获得港股100强研究中心的青睐，成功入围第十二届港股100强？这一悬念值得资本市场持续关注。

作者|瓶子