米连科技IPO：“零处罚”受关注 国内高速增长海外突破存疑

来源：每日经济新闻

继9月29日正式递交A1表后，米连科技有限公司（下称“米连科技”）于本周进入港交所首轮问询阶段。在港股社交板块已沉寂两年后，这家靠“1v1+红娘”视频相亲蹿红的公司，若能顺利挂牌，或将成为港股“在线情感社交龙头股”。

港交所递表凸显情感社交市场扩张

这一上市动态发生在婚恋社交加速线上转型的背景下。中国婚恋社交正向线上、视频化方向演进。年轻人面临高强度工作和结婚成本压力，社交空间被压缩。当“云相亲”成为忙碌年轻人的默认选项，需求端的爆发为行业提供了加速引擎。

根据灼识咨询数据，2024年中国在线情感社交市场规模达226亿元，用户约2.8亿，占全球市场份额45.2%。 中国单身人口达2.4亿，占总人口17%，其中20-40岁适婚人群约3亿，推动相亲需求持续增长。 2025年上半年，米连科技月活跃用户（MAU）达990万、日活跃用户（DAU）210万、月付费用户120万，收入19.17亿元，同比增85.7%。

米连科技定位下沉市场相亲交友，引入“红娘”模式，与传统图文匹配平台形成差异化。在这一广阔赛道中，米连科技的上市申请不仅反映了其增长势头，也凸显了行业对高增长平台的资本青睐，而这也为考察其产品竞争力提供了切入点。

伊对视频模式用户增长迅速

招股书显示，米连科技手握两张牌：2017年上线的视频相亲“伊对”和2022年出道的语音社交“贴贴”。其中，伊对于2017年推出，是公司的旗舰产品，目标用户为中国内地30岁左右的人群。截至2025年前半年，伊对的平均月活跃用户达480万名，活跃用户月均使用时长8小时，七日留存率为72.1%。

贴贴在2022年推出，是一款语音社交应用产品，面向中国大陆18至30岁之间、寻求基于共同兴趣的连接和互动的用户。截至2025年前半年，贴贴的平均月活跃用户达170万名，七日留存率为43.0%。

这些指标表面上反映出平台用户黏性和付费意愿领先，变现主要依赖虚拟礼物（占比超70%）、会员订阅和广告，但高依赖单一路径是否会放大波动风险，分析师已开始关注。

2024年收入翻倍实现盈利转折

据招股书，2022年-2024年，米连科技实现收入分别为10.52亿元、10.34亿元、23.73亿元；期内利润分别为-1302.8万元、-1680.6万元、1.46亿元。

2025上半年，公司实现收入为19.17亿元，同比增长85.9%；期内利润为2.62亿元，同比增长490%。实现扭亏为盈。 收入几乎全部来自增值服务，用户可通过支付宝、微信支付等渠道购买代币。伊对贡献超七成营收，贴贴占比渐增，但整体高度依赖两大核心产品，若用户增长放缓或付费率下降，可能影响稳定性。

截至2025年6月30日止六个月，米连科技的平均月活跃用户达990万名，平均日活跃用户达210万名及平均月付费用户达120万名。根据灼识谘询的资料，截至2025年6月30日止六个月，按收入计，伊对在中国在线情感社交行业亦排名领先。

“零处罚”合规记录与海外扩张疑虑

在盈利基础上，米连科技如何管控风险？自2018年伊对上线以来，从未遭主管部门处罚，这一合规表现被视为行业强监管下的亮点。

据了解，该公司采用“技术+警务”机制应对风险：技术层面，AI算法与人工巡查7×24小时监测，每月发布风控分析报告更新诈骗话术库；2025年8月，处置违规账号2000余个、整体违规案例4.46万个、封禁账号330个。警务层面，与公安部门建立协作通道，联合公安部刑侦局开展“全民反诈在行动”直播，并通过伊对APP的反诈专区、弹窗预警和短视频推送进行宣传，基于用户画像定向推送，尤其在节日节点强化警示。招股书承认，尽管采取措施，仍可能无法识别所有不当内容，但强调持续优化审核以降低运营风险。

米连科技将海外市场视为第二增长曲线，目前运营HiFami、Chatta和Seeta等多款产品，覆盖东南亚、中东、北美和南美。公司累计拥有18万名主持人用户，通过引导互动提升匹配率，但海外市场的特殊性有待验证。有分析师表示，海外市场与国内市场明显不同，不少国内互联网社交产品在海外也存在发展瓶颈，此外，海外各国法规各异，米连科技此前海外发展似乎并没有显示出较为成功的迹象，情感社交产品是否会“水土不服”，尚存在诸多不确定性。

预计2029年中国在线情感社交市场将持续扩张，该公司视频模式和“陪伴式”社交定位有望贡献增长案例。若上市成功，将为资本市场提供情感社交领域的增长样本。

文/姜远 （本文信息披露内容以公司公告为准。）