港股“子”曰 | 唯一的亮点

港股连跌第五天，再这样跌下去的话，南向资金可能要准备撤了。

好在今天市场还是有热点出现，这可能是盘中唯一的亮点，那就是新消费似乎又行了。

盘中，茶饮赛道走强，古茗（01364.HK）涨超13%，奈雪的茶（02150.HK）涨超7%，龙头公司蜜雪集团（02097.HK）涨超7%，沪上阿姨（02589.HK）、茶百道（02555.HK）跟涨。实际上，最近两天，A股炒芯片炒得厉害的时候，茶饮股已经开始持续走强。昨天笔者曾经说过，港股和A股的运行不在一个节奏上，特色也不同，新消费是港股的重要亮点。暂时不敢断言，新消费的这种强势能维持多久，但跷跷板效应还是明显。

茶饮的走强，有一个催化因素。A股那边的功能饮料龙头东鹏饮料（605499.SH）正式递表港交所了，华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团是联席保荐人。东鹏饮料在国内相关领域处于龙头地位，连续四年销量第一。目前，东鹏饮料A股市值超过1600亿元，如果顺利在港股上市，很可能又会引发市场对新消费的更高关注。

当然，除了这个催化因素外，港股对新消费股还是更看重业绩和估值。比如古茗，中期业绩增长121%。但6月以来，该股持续回落，跌多了，估值优势又出现了。蜜雪集团同样如此，中期业绩增长超40%。而股价却已从高点618.5港元回落到370多港元，调整幅度也很大。但消费股，只要有业绩支撑，跌下来自然会有资金流入。

新消费类公司到底是讲故事，看概念，还是看业绩？笔者认为，故事可以听，概念可以造，但更关键的，还是看业绩。在这方面，笔者是深有体会。

比如泡泡玛特（09992.HK），它的故事，它的概念，从上市之初就有了。但市场并不买账，从2021年到2024年，几年下来泡泡玛特一直跌，跌得好多内地的基金都割肉了。结果直到Labubu这一现象级产品的出现，直到业绩开始爆发了，泡泡玛特才终于成为大牛股。

而另一家与泡泡玛特类似的公司，就是今年初在港股上市的布鲁可，笔者曾经在上面还吃过亏。布鲁可（00325.HK）是中国拼搭角色类玩具的领导企业，还被称为“中国版乐高”，这题材足够吸引人。而该股上市的时候，正好遇到泡泡玛特等新型消费股暴涨阶段。笔者观察一段时间后，也曾经参与其中。结果此后不久，就遇到布鲁可限售股解禁，可想而知，最终只能割肉离场。现在来看，布鲁可从198港元，最低跌到90港元附近才止跌企稳。

今天，布鲁可股价大涨超10%，也是赶上了近期新消费这一热点。当然，一方面跌幅大，另一方面，业绩也兑现了，双重因素叠加，才有了强劲反弹。今年上半年，布鲁可业绩实现扭亏为盈，海外销售增长超898%。

所以，在笔者看来，新消费这个题材，除了要有好的概念外，更重要的还是看数据，看业绩，缺一不可。

（作者邮箱：44900418@qq.com）

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