46亿资产大甩卖、高管集体换血！闻泰科技怎么了？

闻泰科技

2024年闻泰科技营收736亿却亏28.33亿，2025年一季度46亿甩ODM业务、高管换血，押注半导体。其曾靠收购安世半导体市值飙至近1900亿，现借车规级芯片机遇，2025上半年净利增237.36%，转型仍存挑战。

营收736亿、亏损28亿，这是闻泰科技在2024年交上的成绩单。

资产打包出售、高管集体换血……近一年经历诸多风波后，这家曾经的全球智能手机ODM巨头，日后要走向何方？

01 “蛇吞象式收购”拿下安世半导体

了解闻泰科技，避不开公司此前收购与重组动作。

回顾公司过往历程发现，2018年闻泰科技收购安世半导体打出的那颗子弹，在2025年正中眉心。

彼时，闻泰科技创始人张学政凭借在半导体行业多年的经验，盯上了安世半导体。

要知道，2018年闻泰科技的净资产仅37.31亿元，而安世半导体的估值已超300亿元，两者相差近8倍。

就是这样一场看似“以小博大”的“蛇吞象”收购，闻泰科技先以114.25亿元拿下安世半导体约三分之一股份，后续又陆续追加投资，最终将其变为全资子公司，总投入超300亿元。

这场收购，精准踩中了当时的行业风口。

2014年国家大基金一期成立后，国内半导体并购潮兴起，闻泰科技借势切入半导体领域，试图摆脱智能手机ODM行业的“内卷”困境。

为何急于转型？从数据就能看出ODM行业的尴尬。

2021-2024年，闻泰科技与同行华勤技术、龙旗科技的净利率常年徘徊在2%-4%区间，2024年闻泰科技净利率更是跌至- 3.88%。即便拓展到服务器制造领域，浪潮信息、工业富联等企业的净利率也不超5%。

上游原材料成本压不低，下游被苹果、三星等大厂掌控话语权，闻泰科技在ODM赛道上早已腹背受敌。

收购安世半导体的初期，确实给闻泰科技带来了高光。

2018年4月，公司市值不足200亿元；到2020年8月，市值一度逼近1900亿元，两年时间增长近9倍。但谁也没想到，这场让闻泰科技“飞起来”的收购，日后会成为压在利润端的“重负”。

02利润表现不佳，打包出售ODM业务

收购安世半导体带来的第一个难题，是高企的商誉。

2018年，闻泰科技的商誉仅13亿元；2019年收购完成后，商誉飙升至226.97亿元，此后几年虽略有下降，但2024年仍高达214.98亿元。商誉本质是“收购溢价”，一旦被收购标的经营不及预期，就需计提减值，直接影响净利润。

对净利率本就偏低的闻泰科技而言，商誉减值的影响尤为明显。2022-2024年，公司净利润分别为14.58亿元、11.81亿元、-28.33亿元，盈利持续下滑直至亏损。即便没有大规模商誉减值，ODM业务的疲软也让公司承压。

2024年，闻泰科技产品集成业务（主要为ODM）营收584.31亿元，占总营收的79.4%，但毛利率仅2.73%，几乎不赚钱。

反观半导体业务，同期毛利率高达37.47%，成为公司盈利的核心支柱。

一对比，出售不赚钱的ODM业务、聚焦高毛利的半导体业务，成了必然选择。

雪上加霜的是，2024年消费电子景气度低迷，叠加产业链上游原材料涨价，ODM业务的经营成本持续上升。同时，闻泰科技大股东闻天下集团及董事长张学政存在股份质押情况，公司有明确的融资需求。

多重因素下，2025年一季度末，闻泰科技宣布以46.08亿元的价格，向立讯通讯转让6家子公司及3家公司的业务资产包，彻底剥离ODM业务。

对双方而言，这是一笔双赢的交易：闻泰科技通过出售资产回笼资金，缓解流动性压力；立讯通讯则借此加大消费电子制造布局，进一步完善产业链。

03聚焦半导体业务，管理层换血

剥离ODM业务后，闻泰科技将全部重心放在了半导体上，最直接的信号就是管理层换血。

2025年7月15日，闻泰科技公告称，董事长张秋红在内的4名高管集体离职，新任管理层全部来自安世半导体。这一调整，意味着安世半导体在公司战略中的权重进一步提升。

从行业地位来看，安世半导体确实有底气。其功率分离器件市占率常年位居全球第三、国内第一，拥有1.6万种产品料号，多个细分领域产品全球市占率第一。

而真正的增长潜力，在于车规级芯片赛道。

随着新能源汽车的普及，车规级芯片需求爆发。

数据显示，新能源车搭载的半导体数量约为传统燃油车的3倍，且高压功率器件价格是中低压器件的3-5倍。安世半导体的功率器件，可广泛应用于车载充电、电源转换系统，目前90%的半导体产品符合车规级标准，恰好踩中这一风口。

为抓住机遇，闻泰科技在产能和客户端双管齐下。控股股东闻天下投资建设12英寸车规级晶圆厂，补足制造环节短板；同时，公司与全球头部汽车供应商科世达达成战略合作，进一步打开汽车业务市场。

战略调整的效果已初步显现。2025年上半年，闻泰科技净利润4.74亿元，同比大增237.36%，半导体业务的盈利贡献持续扩大。

04闻泰科技的挑战与机遇

如今的闻泰科技，正站在转型的关键节点。

剥离ODM业务后，公司虽轻装上阵，但仍面临不少挑战。

一方面，半导体行业技术壁垒高、研发投入大，闻泰科技需持续加大研发力度，才能维持在车规级芯片领域的竞争力；

另一方面，全球半导体市场竞争激烈，英飞凌、意法半导体等国际巨头已占据先发优势，闻泰科技要实现突破，还需在产品差异化和客户拓展上多下功夫。

不过，机遇也同样明显。中国新能源汽车市场规模全球领先，2024年新能源汽车销量达1150万辆，同比增长25%，为车规级芯片提供了广阔的应用场景。只要闻泰科技能稳住半导体业务的增长势头，有望摆脱此前的亏损困境，重回高增长轨道。

从“蛇吞象”收购安世半导体，到46亿甩卖ODM业务，闻泰科技的每一步都充满争议。

但不可否认的是，在消费电子行业遇冷的当下，押注半导体赛道是其寻求突破的重要选择。

未来，这家曾经的ODM巨头能否在半导体领域再创辉煌，值得行业关注。